A股突变！发生了什么？

市场全天缩量调整，创业板指跌近2%。

盘面上，福建板块逆势上扬，平潭发展13天10板，福建金森等10股涨停。核电板块反复活跃，钍基熔盐堆概念表现较强，兰石重装4天3板。煤炭板块再度走强，安泰集团14天8板。“马字辈”股逆势活跃，天马科技等多股涨停。下跌方面，贵金属、医药、机器人等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指跌0.41%，深成指跌1.71%，创业板指跌1.96%。市场热点较为杂乱，全市场超3600只个股下跌。量能继续萎缩，沪深两市成交额不足2万亿，较上一个交易日缩量1914亿。

短线投机火热！生肖炒作再起

今日，A股市场震荡调整，深成指、创业板指均跌超1%。

综合机构观点，当前的调整或源于三重压力：首先，政策真空期的特征显著，前期热点板块动能减弱；其次，技术性获利回吐压力显现，自3700点升至4000点的过程中积累的获利盘开始集中了结；最后，亚太市场整体走弱形成情绪传导。

从今日热点看，一方面，短线投机情绪较为活跃，“马字辈”个股逆势活跃。

近年来，每年临近年底时，A股市场都会出现跨年生肖概念炒作行情，一些概念龙头往往能走出独立的翻倍行情。对于最近炒生肖的热度再度抬头，券商认为，本质上是典型的题材炒作，折射出最近市场缺乏热点，一些资金开始分流，但这类炒作的股价上涨逻辑不够坚实，波动性大，风险极高，普通投资者需要保持高度警惕和理性。

同时，两岸融合概念股集体走强，福建概念股涨幅居前10余股涨停。

消息面上，中国国家移民管理局近日发布公告，实施10项移民和出入境管理服务政策举措，其中包括实施大陆居民申办往来台湾探亲签注“全国通办”措施、扩大可签发一次有效台湾居民来往大陆通行证口岸范围。

另一方面，银行、煤炭等防御性板块再度走强。

对于银行板块，华泰证券预计，2026年上市银行息差有望企稳、中间业务收入持续修复，带动业绩筑底回升。但经过持续两年的上涨，当前银行筹码波动性明显放大，“躺赢”时代不再，选股重要性提升，建议聚焦两大方向：①基本面优质，有望随市场风险偏好回升修复估值溢价；②稳健高股息标的。

对于煤炭板块，华福证券认为，煤炭作为主要能源的地位短期难以改变，宏观经济偏弱虽阶段性影响了煤炭需求，但供给偏刚性及成本上升有效支撑煤价底部，煤价仍有望维持震荡格局。煤企资产报表普遍较为健康，叠加分红比例整体改善，煤炭股仍有比较优势。

除此以外，市场多数方向以调整为主，机器人、创新药、贵金属等前期热门板块更是跌幅居前。机构认为，在市场整体尚未结束整理的背景下，应对上保持谨慎，静待后续出现更为明确的转强信号后，再行跟随或更为稳妥。

经济日报发文！点名这类“大股东”

今日，经济日报刊文《铁腕查处资金占用顽疾》，文章指出，据报道，年内至少已有27家A股上市公司因资金占用问题被交易所采取监管措施。一系列案例显示，铁腕治理资金占用顽疾须动真格。

资金侵占现象屡禁不止，根源在于公司治理结构的深层缺陷。治理资金占用顽疾，必须紧抓“关键少数”，坚持“追首恶”和“惩帮凶”。如今，严厉打击通过占用资金掏空上市公司、损害中小投资者利益的行为，并重点追究“关键少数”的责任，已成为资本市场的共识。既要“追首恶”，谁占用资金谁归还，又要“打帮凶”，参与或配合实施资金占用的人员也要承担连带赔偿责任。

监管的“长牙带刺”已转化为实际行动。

其一，占用必偿还。今年以来，监管部门针对资金占用问题出具了多单行政监管措施与行政处罚决定，并加强了对“关键少数”的精准追责。

其二，整改有期限。新“国九条”颁布后，2024年退市新规作出针对性修订，将大额资金占用未整改纳入规范类退市情形。对已收到监管部门作出的责令改正要求的公司，如未能在责令改正期间内全额偿还占用资金，将依规启动规范类退市程序。

其三，退市不免责。证监会明确表示，退市不是“免罚牌”、不是违法违规行为的终点。一些存在资金占用问题的公司，虽然没有触及规范类退市的情形，但因为主业经营不善、财务数据混乱、内部控制失效等问题，触及了财务类退市或者交易类退市。对于此类情形，监管始终坚持“退市不免责”的态度，持续督促公司清收占用款。

随着立体追责体系的完善，“大股东”将上市公司视为“钱袋子”“提款机”的行为可以休矣。

中国股市已具备明确中长期上行逻辑

往后看，短期调整不改A股上行趋势。

工银国际首席经济学家程实认为，中国股市目前已具备明确的中长期上行逻辑。主要有三大支撑：

其一，中国经济呈现稳健复苏，在复杂的国际大环境中展现出强大韧性。其二，制度改革构成了中国股市中期上行的制度保障，推动优质资产向上市权益类资产集中，推动中国股市的科技含量大幅提高。其三，美联储降息周期开启，直接推动资金回流，包括中国股市在内新兴市场，形成流动性改善带来的估值提升。

摩根资产管理资深环球市场策略师蒋先威也表示，持续看好港股及A股中长期走势。

在美国整体政策不确定性持续下，全球资金向非美市场的流动或持续。A股盈利基本面改善，市场流动性充裕，估值在全球横向比较具有吸引力，加上近期“十五五”规划公布增强市场信心，中美贸易关系出现明显进展，提振市场情绪，或持续吸引资金流入。

具体投资方向上，蒋先威认为有三大主线：

第一，科技自主可控的重要性更为突显，包括信创、国产算力、服务器等细分领域值得留意。

第二，处于高景气的锂电、风电、光伏设备、游戏等板块，如短期出现调整，估值将更为合理，或具交易价值。“反内卷”相关受益标的也值得关注。

第三，港股拥有包括互联网龙头、创新药等A股稀缺标的，加上今年以来优质内地企业纷纷赴港上市，提升港股吸引力，南向资金与外资涌入推动AH溢价率持续收窄，均有利港股中长期表现。