全球燃气轮机需求快速增长，泉果基金调研航宇科技

来源：界面新闻

根据披露的机构调研信息2025年10月31日，泉果基金对上市公司航宇科技进行了调研。

基金市场数据显示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理资产规模为237.87亿元，管理基金数6个，旗下基金经理共5位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益录得42.18%。

截至2025年10月30日，泉果基金近1年回报前9非货币基金业绩表现如下所示：

基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理016709泉果旭源三年持有期混合A42.182022年10月18日赵诣 016710泉果旭源三年持有期混合C41.602022年10月18日赵诣 018329泉果思源三年持有期混合A34.122023年6月2日刚登峰 018330泉果思源三年持有期混合C33.592023年6月2日刚登峰 022223泉果消费机遇混合发起式A32.452024年9月27日孙伟 019624泉果嘉源三年持有期混合A24.922023年12月5日钱思佳 019625泉果嘉源三年持有期混合C24.432023年12月5日钱思佳 020855泉果泰然30天持有期债券A3.802024年4月16日钱思佳 徐缘 020856泉果泰然30天持有期债券C3.262024年4月16日钱思佳 徐缘

附调研内容：

泉果基金Q1.2025年三季度整体情况介绍

答：公司第三季度经营表现较好，单季实现营收6.03亿元，同比增长46.60%，环比增长22.62%；单季净利润5557.70万元，同比增长26.45%，环比增长17.09%；扣非净利润5498.84万元，同比增幅高达35.35%，环比增长33.36%。业绩增长的核心动力主要来源于航空发动机及燃气轮机（“两机”）业务订单持续增加，带动销售规模稳步扩大。

泉果基金Q2.航空发动机、燃机和核电等领域，公司在海外提升市场规模以及市占率方面有哪些具体的举措和增长展望？

答：航空领域：公司积极拓展国际商用航空发动机领域业务，今年公司与国际客户陆续签署了新的长期供货协议，新长协的签订不仅给公司带来了确定性订单，更通过与国际大型航空制造企业的深度绑定，显著提升公司在全球航空锻件市场的品牌影响力和技术认可度。

燃气轮机领域：IEA预测未来十年天然气发电占AIDC总电力需求近15%，全球燃气轮机市场正在经历订单的大幅增长，西门子能源、GEVernova和三菱电力等创纪录的积压订单。部分燃气轮机型号的交付周期长达37个月。

针对海外燃机客户如贝克休斯，公司首次实现从锻件，精加工（以及特种工艺成品）产品“一站式”交付，并将该模式拓展到已有锻件型号中，实现了产业链的延伸，今年与其签署了某燃机项目总额超亿元的框架采购协议；面向GEVernova，公司完成数十项新品导入，覆盖其主力机型的压气机、燃烧室及涡轮端部件，并完成数十项锻件一站式成品交付。

核电装备领域：国际市场方面，公司成功向法国电力交付核电领域首件产品，获得客户高度认可，此次交付不仅验证了公司的技术实力，也为后续开拓欧洲核电市场建立了口碑,承接核级锻件订单奠定资质基础。

泉果基金Q3.近期全球燃气轮机需求快速增长，公司如何看待行业景气度变化？是否会对公司盈利能力产生积极影响？

答：近几月全球燃气轮机市场出现需求爆发：GEVernova报告其燃气轮机设备及预订量已从55GW增至62GW。西门子能源在2025年上半年燃气轮机新单中约60%来自数据中心，订单积压已达约1360亿欧元。三菱电力表示将于两年内翻倍产能以满足需求。

与此同时，由于制造商产能难以迅速释放，交付周期一度延长至5－7年。这种供不应求导致机组设备价格显著上涨，GEV在投资者交流中表示重型燃气轮机将长期继续处于一个价格上行环境，也有报告指出某些机型价格翻倍甚至三倍。

下游涨价、积压订单持续，使得关键的零部件采购价也出现上行趋势。在此背景下，公司也将根据市场情况适时调整产品价格策略，并依托一站式交付模式和新工艺的持续推广，产品附加值和毛利率将稳步提升，助力公司长期发展。

泉果基金Q4.公司半导体前道设备关键零部件的进展如何？今年是否产生一定规模的收入？

答：公司近期已提交首件交给客户评审，待评审通过后会进入小批量生产。

泉果基金Q5.公司主要参与长江1000发动机的哪个环节？

答：公司是长江1000发动机的机匣、环锻件核心供应商。

泉果基金Q6.公司燃机市场未来规模及增速有何展望？

答：未来增速受益两方面，其一是海外AI发展电力需求带来的增长；其二是公司产品品类扩展及价值量的显著提升。目前，公司燃机领域已从环锻件延伸至环锻、模锻、自由锻、锻造叶片以及后端精密加工、一体化转子组件装配，覆盖除铸造外全品类。已向贝克休斯提供“毛坯锻造→精密加工→最终交付”一站式服务的首件重要结构件。

泉果基金Q7.公司国内燃气轮机板块的产品主要应用领域及客户是哪些？

答：主要应用于船舶、发电等领域，主要客户有哈汽、东汽、上汽等。

泉果基金Q8.公司订单结构如何？海内外占比分别是多少？

答：截止2025年6月底，公司在手订单59.68亿元。其中，以客户订单统计，总额为29.38亿元，同比增长8.13%。预估长协期间在手订单金额约30.30亿元,同比增加44.84%。其中大部分为海外客户订单。