合资公司总部在上海，目标开店2万家！星巴克中国变了，新掌门大有来头：李嘉诚曾入股，买过北京SKP股权，还投过阿里巴巴、宁德时代

咖啡零售市场上最具吸引力的资产——星巴克中国，终于敲定了股权合作方。

11月4日，星巴克咖啡公司宣布，与中国领先的另类资产管理公司博裕投资（也称博裕资本、博裕）达成战略合作，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。

《每日经济新闻》记者了解到，博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，并将继续作为星巴克品牌与知识产权的所有者和授权方，向新成立的合资企业进行授权。基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值，博裕将获得其相应权益。

星巴克预计其中国零售业务的总价值将超过130亿美元，总价值由三部分构成：向博裕出让合资企业控股权益所得、星巴克在合资企业中保留的权益价值，以及未来十年或更长时间内持续支付给星巴克的授权经营收益。

图片来源：每经记者 孔泽思 摄

合资公司总部在上海 星巴克在中国门店将拓展至20000家

星巴克方面表示，此次战略合作开启了星巴克深耕中国市场26年后的全新篇章。

据了解，新成立的合资企业将继续以上海为总部，管理并运营目前遍布中国市场的8000家星巴克门店。秉持共同的发展愿景，双方将致力于未来将星巴克在中国的门店规模逐步拓展至20000家。

星巴克咖啡公司董事长兼首席执行官倪睿安（Brian Niccol）表示：“博裕在本地市场的经验与专长，将有力加速星巴克在中国市场特别是中小城市及新兴区域的拓展。我们将和合作伙伴一起努力，打造卓越的伙伴（员工）体验与世界一流的顾客服务，携手谱写星巴克在中国发展的全新篇章。”

博裕投资合伙人黄宇铮表示：“我们既认同这一品牌的持久生命力，也看到了为中国顾客带来更创新、更本土化体验的巨大机遇。基于这一共同的信念，我们将与星巴克协作，融合星巴克在全球咖啡行业的领导力与博裕深度的本地市场洞察，致力于加速增长，为更广大的中国消费者缔造卓越的咖啡体验。”

星巴克执行副总裁兼中国首席执行官刘文娟表示：“在星巴克中国当前健康的发展势头下，与博裕的强强联合将进一步助力我们充分释放巨大的市场潜力，并推动中国精品咖啡行业的进一步升级与发展。此次合作彰显了星巴克在中国市场新阶段发展的坚定承诺。”

博裕今年收购北京SKP约45%股权 是蜜雪冰城、宁德时代等的基石投资者

博裕投资官网显示，该公司成立于2011年，站在私募股权、公募股权、不动产和基础设施、风险投资和可再生能源平台的前沿。该公司注册于开曼群岛，利用全球网络和针对特定市场的洞察力来寻找、评估和利用跨市场的高信念投资机会。

据了解，博裕投资由平安集团前总经理张子欣和TPG资本前中国区高管马雪征成立，基金早前亦获曾任职高盛私人基金分析员的江志成加入。博裕资本深耕中国市场，是布局全球的另类资产管理公司。公司在香港、北京、上海和新加坡设有办公室，投资组合超过200家企业。

2011年，就有公开消息显示，李嘉诚基金会已落实入股博裕投资顾问有限公司（Boyu Capital Advisory Co. Ltd），但未披露入股的股权比例。

2011年中，也就是博裕资本成立不到1年的时候，博裕资本投资了日上免税行的部分股权，后来日上免税被中免集团收购。

2012年，马云在中方财团的支持下募资，从雅虎回购阿里巴巴的股权，完成了阿里巴巴上市前最重要的一次股权重整。后来的信息显示，这个中投领头的财团里就有初出茅庐的博裕投资。

除了阿里巴巴，博裕还曾参与过网易云音乐、完美日记、药明康德等明星项目的投资。

今年，博裕在中国消费品领域开启“扫货模式”。

2025年5月，博裕资本收购北京SKP约45%股权，交易估值达40亿~50亿美元，展现其在大额并购与高端零售领域的操盘能力。

今年上半年，蜜雪冰城（港股名称：蜜雪集团）、宁德时代、恒瑞医药、海天味业等明星公司扎堆上市，在它们的基石投资者名单上，都能看到博裕的名字。

蜜雪集团上市 （资料图）

所以对于此次合作，星巴克可谓优中选优。

当然作为优质卖家，星巴克有这样的底气。10月30日的最新财报数据显示，星巴克在2025财年全年（截至2025年9月28日），门店数量在季末突破8000家，中国市场净收入高达220亿元人民币，增长了近5%。尤其是第四财季，中国业务同店销售增长了2%，交易量则增长了9%，成绩亮眼。

星巴克找到深耕中国的资方合作 接下来应是加速推动本土化发展

早在2024年7月底，星巴克在全球股东会上首次放出明确信号——正探索在中国引入战略合作伙伴；今年7月，星巴克在2025财年第三季度财报电话会上透露，超20家机构对收购感兴趣。

一年多来，市场传闻不绝于耳，到8月底，包括博裕资本在内的五家投资机构进入名单。决赛圈里的候选者也瞬息万变。10月，又有消息称博裕资本和凯雷集团进入最后一轮竞逐。

一位投资机构内部人士曾告诉《每日经济新闻》记者，这是一个很好的机会，无论是否笑到最后，只要拿到这项收购案的入场券，就是实力的象征。因为收购星巴克的股权，不仅需要资金，还需要资源。

倪睿安在2025财年第三季度财报电话会上表示：“我们对中国市场的信心与承诺不变，并希望保留中国业务相当比例的股权。”

华福证券大消费首席分析师刘畅分析，目前国内市场咖啡饮品竞争激烈，星巴克找到资本方合作后，接下来的方向应该是加速推动本土化发展。

星巴克有麦当劳中国和百胜中国两位前辈的丰富经验可以学习。2016年，运营肯德基、必胜客等品牌的百胜中国从百胜餐饮集团（纽约证券交易所代码：YUM）拆分，同时引进春华资本等本土投资者。2017年，麦当劳中国将内地和香港所有店面的特许经营权出售给中信股份、中信资本和美国私募股权基金凯雷投资，变身金拱门。

麦当劳中国和百胜中国引入本土化资本方后，都加快了中国市场的开店速度。

2017年，麦当劳在中国的门店数量超2000家；窄门餐眼数据显示，截至2025年11月初，门店数量近8000家。2016年百胜中国在中国市场的门店在7000家左右，如今仅主品牌肯德基就有超过12000家门店。

记者|丁舟洋 舒冬妮

编辑|程鹏陈星杜波

校对|金冥羽

封面图片来源：视觉中国（资料图 图文无关）

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