先投后股升级，助企业“再拼一把”

从实验室到生产线，创新成果转化之难不亚于逾越“死亡之谷”。可有时，把企业难住的并非“第一桶金”。它们之中，有的手握核心关键技术，却卡在量产前期的“资金关”；有些已在垂直细分领域摘下“隐形冠军”，可面对新产线、新产品的研发投入、潜在风险，仍犹豫不决……

党的二十届四中全会审议通过的“十五五”规划建议提出“推动科技创新和产业创新深度融合”。实现这一目标，亟须体制机制的有力支撑。

从科创新星长成行业龙头，谁能在发展关键期给予创新企业“再拼一把”的勇气？在宝山区，探索4年多的“先投后股”创新机制迎来升级版。近期，相关部门修订完善《宝山区科技成果转化项目“先投后股”创新改革试点方案实施细则》，进一步放宽对企业既往融资情况的条件限制，为“成熟种子”再扶一程。

支撑企业“敢闯敢拼”

成立仅9年的上海伽易信息技术有限公司，赶上了具身智能赛道的“风口”。

近年来，无人机、机器人产品迭代加速。利用多年积累的信号实时处理和智能感知设备，伽易与具身智能行业发展深度绑定，为无人机和机器人提供“智能外挂”。伽易信息相关负责人董明以轨道交通行业为例阐释，轨道交通和油气电力等行业的日常巡检既复杂又危险。由于管道狭窄，安全巡检员们常要俯身检查，还存在不少视线盲区。

伽易信息以无人机和机器狗为本体，加装了各类智能感应器，并自主研发了轨交专用无线监测设备，取代传统人工携带仪表的巡检模式，大幅提升效率。目前，该系统应用于多条上海地铁线路中，实现市场占有率第一。预计到2027年，全国范围内将有超500条地铁线路陆续配置相关设备。

“找上门的订单多，不少客户还希望我们扩展至其他行业领域。”董明坦言。尽管前景广阔，这家以研发人员为主、规模不足50人的“小而美”企业，在决定是否投入新场景、开辟新战线时，依然面临“再拼一把”还是“稳扎稳打”的抉择。

关键时刻，宝山区“先投后股”创新改革试点成为天平上的重要砝码。经项目征集、专家遴选、综合评估等环节后，手握“金刚钻”的伽易顺利入围。宝山区科委成为伽易信息开拓新业务的“天使投资人”。

“‘先投后股’的资金投向有明确规定，需要投入到产品研发、产线运营等方面，这正是为鼓励支持更多企业大胆闯、勇敢试。”宝山区科委相关负责人说。

“上海牌”背后的含金量

试点迄今4年，宝山区“先投后股”创新改革试点声名在外。今年共收到申报项目172个，最终立项支持13个，可谓“十里挑一”。这些项目涵盖机器人及智能制造、生物医药、新一代信息技术等领域，共涉及100多项专利，半数以上团队由高校教授与产业专家联合组建，有力推动“实验室－市场”闭环的形成。

华清术影（上海）科技有限公司是慕名而来的参赛者，首席执行官胡文晶擅长战略与落地，首席技术官李嘉男则是“创业老兵”。其拳头产品——肿瘤细胞临床检测仪，源自清华大学物理系薛平教授团队二十年的科研积累，填补了国内超快病理检测的空白。

“通过新型光学技术，我们无需染色、切片，就能获得细胞级影像。”李嘉男解释，传统临床肿瘤手术中，要借助病理切分来识别癌细胞。 可缺点是成像时间至少30分钟，病人只能在床上等结果或后期再次手术。由华清术影研发的这款检测仪，能有效对比健康组织与癌细胞，方便医生在手术中实时判断肿瘤的切缘。

技术过硬、方向前沿，华清术影缘何舍近求远？李嘉男看中的，正是“先投后股”的独特政策优势。企业核心产品尚未落地，面临一定的技术风险，市场估值有限。倘若利用“先投后股”的项目资金进行中试验证、获取医疗器械经营许可证，有望获得更科学合理的市场估值。

“政府部门不占企业原始股，先期投入资金转股权通常也等到企业市场化融资后，再根据它们的投后估值比例来占股。”宝山区科委相关负责人解释，这能让更多创新企业在市场中获得更公允的估值。试点至今，宝山区“先投后股”试点累计立项支持达到34个，其中2个项目完成转股，充分给予企业成长期、试错期。

“我们不仅冲着政策来，也看中了‘上海牌’的含金量。”李嘉男口中的“上海牌”指的是在上海审核签发的医疗器械经营许可证。其含金量既体现在审核环节要求严、质量高，也体现在后续联动环节。企业拿证之后，还能获得市场准入、医保对接等增值服务。