【机构调研记录】安信基金调研紫光国微、立讯精密等8只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及11月3日披露的机构调研信息，安信基金近期对8家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）紫光国微 （安信基金管理有限责任公司参与公司业绩说明会）
个股亮点：子公司唐山国芯晶源电子有限公司的差分晶振产品开始批量销售，在光模块领域也已经有批量应用。；公司主动适应终端市场需求变化，保持优势产品技术与市场竞争力，稳步拓展新行业、新应用场景，持续拓展车用电子、消费电子、网络通信等重点领域，国内市场占有率得到明显提升；公司面向特种行业应用的图像AI智能芯片已完成研发并在推广中获得用户选用，并将启动研制其他AI芯片。

2）立讯精密 （安信基金管理有限责任公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：2026年端侧业务增长趋势将优于2025年，市场增量约50%时公司有望实现75%增长。数据中心AI算力业务弹性最大，端侧消费电子明年下半年将加速发展。公司凭借系统架构理解与垂直整合能力，在AI算力、CPC、448G等领域赢得客户信任。收购Leoni后运营改善超预期，多地工厂协同优化，客户认可度提升，新项目定点增加。WSD与ACS业务通过内外协同推动成长，已与日系Tier1合作并在北非建厂。Leoni改善进度比原计划至少提前一年。公司将聚焦传感器、光学、声学、散热及软件能力，应对AI终端智能化趋势。供应链采用多策略柔性化管理模式。CPC方案有望成为行业重要选择。

3）珀莱雅 （安信基金参与公司业绩说明会&进门财经(网络+电话)会议）
调研纪要：截至10月30日，珀莱雅主品牌位居天猫、抖音美妆榜首，彩棠在多平台位列国货前列，OR洗护增速翻倍。天猫价格敏感度提升，高端线增长良好；抖音通过内容直播增强用户粘性。银管防晒、源力系列大单品表现突出，坚持“新品拓增量、大单品固基本”策略。OR因定位升级、全场景布局实现高增长，未来深耕防脱与头皮愈养。彩棠底妆成增长引擎，原色波塔稳步提升。新CMO推动品牌三维升级，注重实效与三大基本盘。线下转向质量增长，彩棠入驻WOW COLOR，OR开展快闪活动。募资用于研发创新、品牌建设、数字化升级。

4）丸美生物 （安信基金参与公司业绩交流会&线上会议）
调研纪要：三季度自播业务实现100%增长，得益于产品换新、主播迭代、内容加强、组织变革和人群资产积累。公司主动调整战略，舍弃“增收不增利”业务，推动自播发展。产品端聚焦胜肽和重组胶原蛋白赛道，明年将推新型肽和升级产品，上新节奏紧凑。毛利率稳定，费用可控。计划实现货架电商与内容电商均衡发展。认为国货超越国际品牌是大势所趋。四大单品三大套组表现良好，明年将设定更高目标。丸美与PL品牌独立运营，PL将持续深耕底妆领域，推出优质新品。

5）时代电气 （安信基金参与公司分析师会议）
调研纪要：公司前三季度检修收入22.15亿元，同比增长19.59%，主要来自动车和机车检修，预计今明两年为国铁检修高峰期。中车时代半导体营收39.23亿元，IGBT收入增长近30%，利润率略降。新能源电驱交付43.28万套，营收18.68亿元，进入大众、丰田等主流车企。SiC产线预计2025年底拉通，已在光伏、充电桩等领域批量供货。宜兴产线三季度基本满产。存货增长因新兴业务占比提升，部分将在四季度转为收入。高压IGBT收入约6亿元，同比增长超30%，市占率约50%。新能源发电业务光伏逆变器中标超15GW，储能PCS订单超2GW，海外收入占比不足5%，预计2026年出海成效更显著。

6）天合光能 （安信基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：三季度组件业务减亏因海外出货占比达六成、产品价格回升及成本管控优化。储能市场增长强劲，2024年出货目标8GWh，2025年目标翻番，已签超10GWh海外订单，主要于2025-2026年交付。储能业务向好得益于光储融合客户转化率提升、聚焦美欧中东非高毛利市场、产品降本与供应链优化。储能电芯100%自供，具备全栈研发生产能力，产线满产。与中国联通共建三江源绿电智算融合项目，切入IDC领域。分布式运维依托数智平台，截至2025年9月底运维规模超16GW。印度获反倾销零税率，利好当地市场拓展与盈利提升。

7）浙江鼎力 （安信基金参与公司电话接待）
调研纪要：公司产品型谱齐全，新品储备较多，能满足不同市场客户需求。毛利率变动主要与客户型号选择有关，新产品销售比重提升有助于盈利能力。五期产能已放量，产线正常生产。海外市场发货正常，需求稳定，新兴市场发展势头好，国内新增及置换需求持续。公司具备应对贸易壁垒经验，通过开拓新市场、优化供应链、产品创新等方式提升抗风险能力。欧洲双反关税影响可控，盈利性尚可。已推出无人化高空作业平台系列等差异化产品，客户满意度高。未来将深化全球化布局，推动产品智能化、电动化转型，提升高附加值产品占比。

8）电科数字 （安信基金管理有限责任公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：公司第三季度归母净利润改善因项目交付提升毛利率、费用下降及坏账冲回。AI在制造业研产供销服等领域落地较快，提供图纸设计、PCB设计等辅助能力。智能制造业务聚焦半导体、生命科学等领域，已支持多家客户完成灯塔工厂项目。行业数字化增长受益于信创机遇和AI融合，客户投入意愿增强。柏飞电子订单增长，形成从模块到机柜的产品体系，进入高价值供应链。AI订单受益于特种行业智能装备及飞机、船舶智能化升级。柏飞电子作为一级供应商参与民用航空联合研制，已实现样品适配交付。数字新基建受益于国家算力建设政策和头部客户投资，趋势良好。

安信基金成立于2011年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)853.71亿元，排名67/211；资产管理规模(非货币公募基金)769.6亿元，排名56/211；管理公募基金数202只，排名35/211；旗下公募基金经理38人，排名33/211。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为安信新回报混合A，最新单位净值为4.58，近一年增长103.47%。

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