上海
华尔街著名多头Ed Yardeni对美股发出罕见警告，认为投资者过度乐观情绪已成为反向指标，且技术指标显示美股过度拉升，标普500指数可能在年底前从高点回落5%。
11月3日，据媒体报道，Yardeni Research创始人Ed Yardeni表示，当前市场"多头太多了"，在经历了6个月的猛涨后，投资者对股票只涨不跌的坚定信念正成为令人担忧的信号。标普500指数自4月初以来已暴涨37%，这一涨幅在1950年以来仅出现过5次。
技术面也呈现警示信号：标普500指数目前较其200日移动平均线高出13%，这通常意味着反弹已过度延伸。纳斯达克100指数则较其长期支撑位高出17%，接近2024年7月的最大差距水平——当时股市随后因日元套利交易平仓而在8月遭遇抛售。
（标普500指数日K线图，橙色为200日移动均线）
分析认为，这位长期看涨者开始质疑自己对年底涨势的预期，这一转变尤为值得关注，因为Yardeni一直是自4月以来市场反弹的坚定支持者，其2025年底标普500指数7000点的目标位于华尔街策略师预测的最高水平之列。
尽管如此，Yardeni仍建议投资者"如有现金就逢低买入"，但不要试图预期大幅回调而卖出。他认为短期内不会出现超过10%的重大调整。
市场情绪达到极端水平
投资者信心已攀升至一年来最高点。
根据Yardeni Research的分析，Investors Intelligence对通讯作者的调查显示，多空比率在10月29日当周跳升至4.27，明显突破了历史上标志过度乐观的4.00关口。
散户投资者同样充满信心。美国个人投资者协会(AAII)的周度调查显示，看涨情绪在过去七周内有五次超过37.5%的历史平均水平。这种普遍的乐观情绪引发了Yardeni的担忧，他表示"多头太多了"。
Yardeni通过电话表示：
"关键问题是这轮涨势是否已经透支，以及能否在今年最后几个月延续。考虑到市场广度不佳，仅需一个意外事件就可能将股市从高位打落，但鉴于交易员在假期前后通常保持乐观，这可能很难发生。"技术指标闪烁警示灯
在标普500指数大幅反弹之后，关键技术指标正接近历史极端水平。标普500指数较其200日移动平均线的溢价幅度达到13%，或表明反弹已过度延伸。
纳斯达克100指数的情况更为极端，目前较长期支撑位高出17%，接近2024年7月的最大差距水平。当时股市随后在8月因日元套利交易平仓而遭遇抛售，对市场造成冲击。
（图为纳斯达克指数日K线走势图，橙色为200日移动均线）
这些技术面信号促使Yardeni重新审视其看法。
尽管他仍维持2025年底标普500指数7000点的目标——较上周五收盘价仅高出约2.3%——但他预计该指数可能在12月底前从高点回落多达5%。
不过，Fundstrat Global Advisors研究主管Tom Lee等其他知名多头认为，情绪可能在股市出现重大下跌前维持数周甚至数月的亢奋状态。Lee仍在逢低买入，看好11月的强劲历史表现。
年底行情面临考验
随着2025年接近尾声，市场焦点转向美联储政策路径。
交易员押注的降息步伐快于央行释放的信号，这使得本周约十几位央行官员的讲话备受关注，包括纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）以及理事沃勒（Chris Waller）和鲍曼（Michelle Bowman）。
分析师表示，投资者对美联储主席鲍威尔在12月再次降息可能性上的谨慎立场基本不为所动，这加剧了市场与央行预期的分歧，因此接下来官员们为下次降息时机提供的任何路线图都将受到密切审视。
本周经济数据方面，华尔街将解读美国工厂活动和制造业数据以评估经济健康状况。麦当劳、Uber Technologies和Lyft等公司的业绩也将帮助华尔街判断消费者信心。
超过半数成分股公司已公布季度业绩，该指数有望实现连续第九个季度盈利增长，利润预计增长13%——几乎是约7%的季前预估的两倍。
尽管发出警告，Yardeni仍建议投资者"如果有现金就逢低买入"，但不要预期大幅回调而卖出。他表示不认为股市会很快出现超过10%的重大修正。
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