风起三年，群星涌动：大模型赛道的生死留存

对于所有幸存者而言，终极问题已不再是“你为何而战”，而是 “你究竟能解决什么实际问题？”

内容/帝佬

编辑/咏鹅

校对/莽夫

近期月之暗面完成新一轮数亿美元融资的消息不胫而走，而就在年初，这家曾经的“AI六小龙”之一还曾传出有意出售股份给阿里巴巴，却因阿里已将To C重任押注夸克而不了了之。

这是一个极具戏剧性的反转，从卖身未遂到融资在即不过数月。月之暗面的命运起伏，恰是2025年中国大模型赛道加速分化、震荡与重构的缩影。

风起三年，当2023年的“百模大战”已成往事，当曾经的豪言壮语渐次沉寂，当狂热退潮、PPT泛黄，一个更残酷的现实浮出水面，这不再是一场关于入场的排位赛，而是一场关于幸存的淘汰赛。

Part.1

2025转折之年

八仙过海，各显神通

如果说2023年是有模型就行，2024年是有用户就行，那么2025年战场被清晰地切割为三块，AGI的圣杯之战、超级App的流量之战、B端的价值之战。

这场“大混战”的玩家，几乎囊括了所有巨头与新贵，且玩家们各自选定了截然不同的航向。

在C端战场，字节跳动与腾讯正依托流量入口和产品生态展开激烈角逐。豆包与元宝的竞争，本质是超级App时代用户心智的争夺战。而这两大互联网巨头展现出的不同战略姿态，也尤为值得深入探讨。

腾讯表现出明显的“焦虑”。汤道生曾在媒体专访中坦言：“危机来自于未知，你也不知道这一波会怎么改变用户习惯，对我们已有业务有什么冲击。”这种焦虑催生了“重兵投入元宝”的战略。他透露，腾讯总办会议中AI议题占比超过50%，既要“抓住新产品形态的机会”，又要“让已有产品演化成新形态”。元宝在微信与App中塑造不同“模格”的尝试，背后是“希望拿到AI时代的船票”的野心。

字节跳动则是最激进的变量。一张广为流传的架构调整截图显示，其基础AI研究团队Seed完全由吴永辉执掌，不再向CEO汇报。团队合并、股权加码、OKR精简，高层意图明确，押注AGI研究，而非应用落地。

新架构“三足鼎立”，Flow负责产品应用，Seed专注模型研发，Stone夯实基础设施。这种安排让Seed团队得以隔离于商业化KPI之外，成为真正的“登月计划”，即被允许失败，被允许追逐那个最虚无缥缈却也最可能颠覆一切的AGI梦想。

而在地面战场，豆包则不惜血本加大投入，沿用“大力出奇迹”的逻辑抢夺C端用户。据QuestMobile数据显示，截至2025年8月，豆包App月活用户超过1.57亿，其主要竞争对手DeepSeek月活约为1.43亿。更值得关注的是，“DeepSeek流失用户里，有近4成去了豆包”。

两家公司在AI生态构建上也展现出不同逻辑。字节跳动在AI战略上推行“一盘棋”式协同，腾讯则更注重依托现有优势构建护城河。

在另一端，百度和阿里则选择了一条截然不同的路径，构建从底层芯片、算力平台到大模型能力的全栈闭环，主攻企业级市场。在这个被视为“智能时代电网”的AI云战场，格局正在快速固化。沙利文最新报告显示，阿里云和百度智能云在国内AI云市场份额合计已超过50%，形成双强争霸的局面。

这种分化并非偶然，其背后是远高于其他赛道的基础设施竞赛门槛，从投入规模可见一斑。阿里宣布未来三年将投入超过3800亿元建设云和AI硬件基础设施，百度近十年累计研发投入也已超过1800亿元。这种量级的投入，已经将绝大多数玩家排除在核心竞争之外。

Part.2

“六小龙”沉浮录

谁在裸泳？谁已上岸？

当巨头们重新划定势力范围，那些曾在2023-2024年风光无限的AI创业公司们，正经历着冰火两重天的命运。

曾几何时，“AI六小龙”是中国大模型创业的代名词。智谱、MiniMax、月之暗面、阶跃星辰、百川智能、零一万物，它们承载着“中国OpenAI”的梦想，也一度在资本与技术上与巨头分庭抗礼。而如今，这个称号听来更像“前朝遗梦”，正在舆论场中悄然退场。

当巨头携资本与流量下场，模型本身的价值被无限稀释。C端被豆包、元宝、夸克的补贴战打成焦土，B端又需要极重的销售与服务能力，“六小龙”被夹在中间，进退维谷。

他们中的“领头羊”智谱AI，也开始“着急上市”。为什么急？因为这场仗太烧钱了。据《金融时报》此前报道，智谱2024年营收3亿元，但研发投入就超过15亿元，净亏损达20亿元。这种投入产出比的严重失衡，反映出大模型行业面临的普遍困境：技术迭代需要持续巨额投入，但商业化变现却步履维艰。

月之暗面的处境更具代表性。据业内人士透露，其明星产品Kimi虽然在国内长文本处理领域保持领先，但单月推理成本就高达数千万元。在用户付费意愿不高、广告收入有限的情况下，这种高成本模式难以为继。这也是其年初寻求出售股份的根本原因。

李开复的零一万物则选择将超大模型交给阿里训练，他的直言不讳道出了残酷现实：“大家都看得很清楚，只有大厂能够烧超大模型。”这也为零一万物放弃AGI路线写下判词。

其他的“小龙”也声音渐弱。它们没能在大厂的流量合围中撕开缺口，技术优势的窗口期又被DeepSeek这样的黑马迅速抹平。

然而，就在“六小龙”为们在为筹钱和挣钱发愁时，一家不在名单之列的公司却悄悄上市。10月28日，“中国版Palantir”滴普科技登陆港交所，首日涨幅超150%，市值突破218亿港元，成为今年港股主板IPO超购王。

这个在“百模大战”中几乎隐身的企业，为何受到资本狂热追捧？答案或在它的定位“企业级大模型AI应用第一股”上。

滴普的暴涨与“六小龙”的沉寂，形成了2025年最刺眼的对比。市场用真金白银投出了清晰的一票，资本不再为“AGI的梦想”买单，但愿意为“企业级AI的确定性”支付高额溢价。而滴普的上市，也为中国企业级AI开启了新的叙事篇章。

Part.3

终局开启

大模型只能是大厂游戏？

如果说2023年是风起，2025年就是中场。

大模型赛道正无可挽回地演变成一场“大厂游戏”，一场只有极少数玩家能负担得起的资本游戏。创业公司的窗口期，正在快速关闭。

成本的无底洞是首要障碍。无论是顶尖人才，如字节为Seed团队合并、加码股权，还是持续饥渴的算力需求，抑或是C端获客的天文数字，每一项都让创业公司在巨头的无限弹药面前相形见绌。

价值的二元论同样致命。市场已经分化，要么像字节的Seed团队，彻底“上浮”到AGI研究，不问商业；要么像滴普科技，彻底“下沉”到脏活累活，解决具体问题。创新型公司的角色已经在发生改变，不再追求通吃，而是深耕垂类，智谱做政企、MiniMax做社交、百川做医疗……

巨头的生态位也难以抗衡。对腾讯、阿里、字节而言，AI是赋能与迭代，是庞大生态系统的自然延伸；而对创业公司来说，AI却是全部。腾讯的危机感，最终会通过微信、游戏、腾讯云等成熟的生态“熨平”。

“大厂可以亏钱做模型、做应用、做服务，因为背后有云、广告、电商的现金流支撑。创业公司不行，它们必须自己造血。”一位关注人工智能产业的分析师指出。这种根本性的不对称，注定了这场游戏的最终走向。

在可见的未来，牌桌上或将只剩下四类玩家，有钱有场景有耐心的巨头，玩的是生态保卫战和AGI未来战；背靠资源的“国家队”与“混血儿”，如正在冲刺IPO的智谱；必须用技术代差换取生存空间的黑马，如DeepSeek；以及最务实的B端实干家，如滴普科技这样的“卖水人”和“淘金服务商”。

而2025年的关键词也不再是颠覆或革命，而是存活与适配。活下去，等待下一个技术奇点；适配场景，找到自己的生态位。

Part.4

前路何在

在幻灭的低谷中寻找价值的微光

大模型诞生之初，几乎每个玩家都怀抱着一个通用智能的梦想。它被期待成为一个颠覆性的交互入口、一个全能的生产力引擎、甚至是一个重构商业模式的底层基础设施。然而，三年落地历程，正是这些宏大幻想被逐一证伪的过程。

在C端，它未能成为新的超级入口。大多数用户仍将其视为一个高级搜索引擎或聊天玩具，难以形成不可替代的粘性。

在B端，它更难以成为万能大脑。通用模型在垂直领域知识薄弱、存在幻觉、决策黑箱等问题，使其在医疗、金融、工业等严肃场景中难以承担核心决策角色。

在成本上，海量算力消耗与所能创造的实际商业价值严重不匹配，高昂的推理成本让许多看似美好的应用场景在算账时变得毫无意义。

当技术的炫目光环褪去，行业的竞争逻辑发生了根本性转变：从“技术驱动”的幻想，过渡到“场景驱动”的现实。

这意味着，大模型的价值不再由其参数规模或榜单分数决定，而是由它在特定场景中解决具体问题的深度和性价比来决定。

行业的残酷筛选表明，能将技术“做窄”、深入特定工作流的企业，反而比那些标榜“通用”的企业，更快地触达了价值的本质。

“技术拐点未至”的共识，意味着我们可能将在当前的能力平台上停留不短的时间。在这个阶段，生存下来的玩家必须回答一个新的问题：在通用智能的奇点远未到来之时，你如何基于现有技术，找到并创造坚实的价值基点？

这要求玩家们具备一种新的能力：不再是追求技术的极致，而是追求技术与场景结合的精度。

这意味着，可能需要放弃对SOTA（领先指标）的盲目追逐，转而去深耕数据清洗、提示词工程、工作流再造这些“不性感”的苦活累活。这意味着，价值创造的叙事要从“取代人类”，转变为“辅助人类”、“增强人类”。这更意味着，商业模式的中心要从“售卖模型能力”，转向 “交付业务结果”。

当泡沫被刺破，浮华被洗尽，这项技术的真实价值，作为一种强大的信息处理与内容生成工具，在特定约束下为商业和社会赋能才可能真正显现。

展望前路，大模型行业依然面临核心矛盾，技术演进的不确定性与商业落地的紧迫性。一方面，真正的技术拐点尚未到来，AGI仍然遥不可及；另一方面，市场已经失去耐心，要求看到实实在在的价值回报。

对于所有幸存者而言，终极问题已不再是“你为何而战”，而是 “你究竟能解决什么实际问题？” 在这个问题上能交出扎实答卷的玩家，才最有可能穿越周期的迷雾，等到下一个技术拐点的真正来临。

那些能够穿越周期的幸存者，必将是既保持技术敏感，又深谙商业本质，既胸怀远大理想，又脚踏实地前行的务实主义者。