年内涨90%！纯度100%创新药投资标的来了，可借这一指数布局！

在A股、港股上市的恒瑞医药的股价在半年内悄然攀升50%，百济神州的海外授权金额屡屡刷新纪录，多个港股创新药相关指数今年涨幅超过90%......眼下，创新药赛道正迎来爆发。

恒生港股通创新药指数年内涨幅情况，来源Wind

而更令投资者关注的是，8月11日，恒生港股通创新药指数修订生效，明确剔除CXO公司，打造“纯度”100%的创新药投资标的。而恒生创新药ETF（159316，联接A/C：024328/024329）作为唯一跟踪该指数的产品，正成为投资者掘金港股前沿医疗的利器。

此外，在A股市场上，还有创新药ETF易方达（516080，联接基金A/C：019666/019667）等产品，覆盖创新药全产业链，汇聚恒瑞医药、复星医药等A股创新药主力军。

剔除CXO背后的价值重构

CXO企业曾被视为创新药产业链的重要一环，但本质上它们更像是“医药代工”——药明康德这样的行业龙头虽为数千家药企提供研发服务，却从未拥有过一款创新药的核心专利。

恒生指数公司的最新调整，相当于给创新药投资设立了“纯度标准”：只有那些真正承担研发风险、拥有知识产权的药企，才能进入指数样本池。这种切割并非偶然。数据显示，被剔除的5家CXO企业年初至今涨幅并不及指数整体涨幅。

更关键的是，这些企业的商业模式与创新药企存在根本差异——前者靠服务收费盈利，后者则依赖专利授权与药品销售，当创新药迎来收获期时，两者的业绩弹性天差地别。

调整后的指数有多强？回测数据给出了答案：按照新编制方案，该指数2023年发布以来的涨幅从3.2%提升至8.2%，2024年跌幅从11.5%收窄至4.5%，2025年初至今涨幅从104.3%扩大到109.1%。

而且修订后的指数自发布以来的年化收益率达到47.3%，夏普比率提升至1.3，意味着在相同风险下能获得更高回报。

创新药“黄金时代”：三大动力点燃万亿市场

其一，当前，我国创新药正经历从“中国新”到“全球新”的跨越。

在上海张江药谷的实验室里，一款针对肺癌的ADC药物完成了最后一期临床试验——这只是中国创新药研发热潮的缩影。2024年中国在研管线数量达4804个，仅次于美国的5268个，其中ADC、双抗等前沿疗法的增速全球第一。

恒瑞医药的研发管线最具代表性：年内已有6款创新药获得临床批件，其中SHR-1701双抗药物海外授权首付款达5亿美元。这种从“me-too”到“first-in-class”的转变，让中国创新药在全球产业链中的地位彻底改写。

其二，在此背景下，创新药出海正从“赚吆喝”到“赚大钱”。2019年时，中国创新药出海还停留在“9亿美元交易金额”的初级阶段，而到2024年，这一数字暴涨至519亿美元。三生制药60.5亿美元授权辉瑞的交易，恒瑞医药与GSK高达120亿美元的合作，都印证了国际市场对中国创新药的认可。

这种爆发并非偶然。跨国药企每年面临数千亿美元的专利悬崖，而中国创新药研发成本仅为欧美企业的1/3。2025年1-5月，跨国药企采购中国创新药专利的金额已接近去年全年，一场全球范围内的“创新药供应链重构”正在上演。

而从人口年龄结构角度，我国3.1亿老人撑起刚需市场。当3.1亿60岁以上老人（占总人口22%）遇上慢性病年轻化趋势，创新药的需求曲线正变得异常陡峭。数据显示，我国肿瘤药市场以每年15%的速度扩容，糖尿病用药市场规模已突破千亿，这些领域正是创新药企的主战场。

政策层面也在持续加码：医保目录动态调整机制让创新药纳入周期从8年缩短至1年，2023年医保对创新药支出达900亿元，三年复合增速超100%。这种“政策+需求”的双重驱动，让创新药市场规模有望在2030年突破3000亿美元。

为什么说ETF是普通投资者的投资利器

众所周知，创新药研发是一场九死一生的豪赌：一款新药从研发到上市平均需要10年、20亿美元，成功率不足10%。公开报道显示，去年有17家Biotech企业因临床试验失败导致股价腰斩，而通过创新药相关的指数分散投资龙头企业，能降低单一个股风险。

当前，港股市场聚集了中国最具创新活力的药企：百济神州在纳斯达克和港股双重上市，康方生物的PD-1抑制剂海外授权金额创纪录，这些企业的核心资产都在恒生港股通创新药指数的覆盖范围内。更重要的是，港股18A规则允许未盈利生物科技公司上市，为投资者提供了早期布局机会。

对于没有港股账户的投资者，恒生创新药ETF（159316）通过A股渠道就能交易，联接基金（A/C：024328/024329）更是支持定投。相比个股投资，ETF不仅手续费更低，还能分散单一个股波动的风险，避免因信息不对称造成的决策失误。

站在产业变革的十字路口，创新药正从“讲故事”进入“见效益”的新阶段。那些真正拥有核心专利、具备全球竞争力的药企，将在这场浪潮中脱颖而出。

因此，总体看，恒生创新药ETF，就像一把精准的手术刀，帮助投资者剖开产业迷雾，直抵价值核心。当然，高收益必然伴随高波动，建议投资者采用定投方式逐步建仓，在创新药的黄金时代里稳步掘金。

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