雷神科技：前三季度营利双位数高增，营收22.86亿再创新高

10月29日，北交所上市公司雷神科技发布2025年第三季度业绩报告。数据显示，2025年前三季度，公司实现营业收入22.86亿元，同比增长13.9%，再创新高；归属于上市公司股东的净利润2004万元，同比增长10.36%，营收与利润均实现双位数增长，呈现“量稳质升”的发展态势。

在行业面临AI技术深度渗透、市场竞争加速分化的环境下，雷神科技以“电竞+信创”双轮驱动战略主动破局，交出了一份营利双增、超出预期且凸显韧性的答卷。这一成绩的取得，印证了雷神科技已找到属于自己的“长坡厚雪”，进入盈利能力的持续上升通道。

电竞主业韧性彰显，确定性与成长性兼备

具体来看，雷神科技多项关键财务指标表现亮眼。其中，2025年三季度，公司单季收入达8.98亿元，同比增长15.01%，创下公司上市以来单季最高收入与最快增幅。此外，报告期内，公司基本每股收益达0.2004元，较上年同期增长10.35%；净资产收益率较同期录得0.15个百分点的增长，反映出经营质量的稳步优化。

这一变化与产业发展趋势同频，更与公司把握周期红利、优化核心布局的主动作为形成共振。当前，全球PC市场正在转向由人工智能驱动的新一轮市场爆发周期：Gartner指出，2025年底AI个人电脑将占全球PC市场总量的31%，全年出货量预计达7780万台。围绕市场需求变化，雷神科技相继推出雷神ZERO 18 Pro、机械师曙光16 Pro等新品，赢得市场的广泛认可；同时，公司以深度本土化为引擎，深化全球化运营，在北美、东南亚等地区加速拓局。亚马逊Prime Day大促期间，雷神电竞笔记本销售额环比暴涨 655%，即直观印证了海外市场的爆发力。

另一方面，通过与生态方共创电竞酒店、电竞生态等新业态，雷神科技将电竞装备性能优势与场景体验深度耦合，为品牌触达、用户运营开辟新路径，成为业绩增长的新引擎。以雷神电竞酒店为例，截至2025年9月，其签约门店数量达169家，实现了从北京、上海等一线城市，到拉萨等偏远及下沉地区的广泛覆盖；同期推进的2025雷神杯?ACL全国高校电竞精英赛，辐射全国200多所高校，其南区总决赛落地四川·巴中·恩阳，成为以赛事为纽带激活地方文旅资源的实践样板。

展望后市，消费级电竞装备的刚性需求为公司提供稳定的收入支撑，进一步增厚业绩确定性；而AI PC的兴起与海外市场的拓展，正为其打开全新增量空间，使公司既具备消费领域的稳健底色，又拥有科技赛道的高成长潜力，长期价值空间有望得到进一步拓宽。

信创业务加速落地，“飞轮”与“复利”效应共振

商业战略家吉姆·柯林斯曾将企业从无到有、从优秀到卓越的过程比作转动飞轮：起初需耗费巨大力气反复克服阻力，才能让静止的飞轮启动；可一旦越过临界点，飞轮自身积累的势能便会转化为推动力，让后续运转愈发轻松。从财报表现来看，作为雷神科技“第二增长曲线”的信创业务，已进入“规模扩张带动利润增长、盈利提升反哺业务投入”的飞轮加速阶段，为公司整体发展注入长期且稳定的向上动力。

首先，关键行业的客户资源沉淀，以及“双百计划”的渠道深耕，已为其信创业务的“量利双升”铺就跑道。数据显示，报告期内，公司信创产品在国央企、能源、物流、金融、电信等领域实现全面突破，成功入围山东港口集团、中国联通、平安银行等采购项目，累计覆盖超300个用户场景，成为中国信创产业的重要力量。

特别值得注意的是，报告期内，雷神信创的盈利能力持续改善，这正是规模效应逐步显现的标志。从长远视角看，在超长期特别国债的资金支撑与国产替代浪潮的双重驱动下，国内信创建设已进入新一轮加速周期。随着客户资源的深度沉淀与渠道网络的持续完善，信创业务的“复利”效应将加速释放，有望成为公司未来业绩贡献的核心增量。

从预付货款的增长、固定资产的扩容、在建工程的推进，到合同负债的提升，三季报中多维度财务指标的联动变化，充分表明雷神科技的业务扩张态势仍在延续、成长动能不断积蓄。或许现在，正是市场重新审视并合理重估雷神科技长期价值的最好时机。

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