筹划三年后告吹 指南针“喊停”用于增资麦高证券的29亿定增计划

自2022年推进定增项目至今已持续三年，但这家上市公司在近日宣布终止计划。10月31日，北京指南针科技发展股份有限公司（以下简称“指南针”）宣布终止向特定对象发行股票事项并撤回申请文件。据悉，指南针此次定增募资不超过29.05亿元，主要用于增资全资子公司麦高证券。指南针表示，终止此次定增系综合考虑公司内外部客观环境、自身发展战略目标等多种因素。值得关注的是，此前，麦高证券净利润在2018—2021年连续亏损，但从近年来看，其经营情况已明显回暖。有业内人士评价称，对于资金实力较强的企业而言，定增取消对其影响或相对有限。

29亿元定增计划终止

10月31日，指南针发布公告称，董事会会议同意公司终止向特定对象发行股票事项并撤回申请文件。回顾此次定增进程，早在2022年5月，指南针便通过了相关议案，拟向特定对象发行股票。同年8月，深交所对相关申请予以受理，并出具问询函。2023—2025年，指南针多次召开董事会以及临时股东会，审议调整定增方案并延长股东会决议有效期等有关事项。

根据此前发布的募集说明书，指南针该次定增拟募资不超过29.05亿元，募集资金在扣除相关发行费用后，将全部用于增资公司全资子公司麦高证券。而在定增议案酝酿之前，麦高证券（彼时名为“网信证券”）已遭遇连年亏损。公开数据显示，麦高证券在2018—2021年的净利润分别为-28.8亿元、-12.92亿元、-5979.81万元、-5.08亿元。

彼时，指南针也指出公司与麦高证券可能存在的风险，例如麦高证券可能面临经营风险、合规风险、监管评级风险、证券业务恢复不及预期风险，以及在整合麦高证券业务的过程中，指南针在短期内可能出现盈利水平不及预期、公司治理水平需进一步完善等风险。

不过，时隔三年，指南针最终还是选择终止定增。指南针在前述公告中提到，经综合考虑公司内外部客观环境、自身发展战略目标等多种因素，并经相关各方充分沟通和审慎分析论证后，决定终止此次向特定对象发行股票事项并撤回相关申请文件。

对于此次终止定增的具体原因，北京商报记者发文采访指南针，但截至发稿未获回复。指南针在前述公告中提到，终止此次向特定对象发行股票事项不会对公司当前正常生产经营产生重大不利影响，不会损害公司及股东特别是中小股东的利益。

产业经济资深研究人士王剑辉认为，定增项目取消或变更，主要有两方面原因。一方面是需求问题，即使是定增，也需要和定向战略投资者或目标投资者进行沟通。若投资者对项目的预期下降，可能会导致定增项目出现变动。另一方面，目标项目本身也可能出现变化，如目标公司的经营在战略上出现调整，或监管环境出现变化，也会对定增项目的进程有所影响。

麦高证券业绩回暖

官网信息显示，网信证券成立于1988年，此前在经历破产重整后，于2022年获指南针收购，成为其全资子公司。2023年1月，网信证券正式更名为麦高证券。当前，麦高证券致力于融通金融渠道，打造数字化、智能化、一站式财富管理平台，成为提供线上数智服务、线下优质体验的新型互联网金融综合券商。

尽管此前经历连续多年亏损，但从近年经营数据来看，麦高证券表现尚可。其中，麦高证券在2023年、2024年的营业收入、营业利润、净利润均取得正收益。另外，2025年上半年，麦高证券净利润7036.24万元，较上年同期增长614.55%。

从最新数据看，指南针2025年三季报虽未公布麦高证券的营收净利情况，但也披露了其主要业务的收入情况。例如，前三季度，麦高证券手续费及佣金净收入3.66亿元，较上年同期增长171.07%；利息净收入7083.72万元，较上年同期增长54.46%；代理买卖证券款89.94亿元，较上年度末的66.24亿元增长35.78%。

“定增对于目标机构而言，是增加资本金的一个重要渠道，在后续经营方面可以获得资金链的重要支持。若定增完成，对于目标公司和相关行业而言，都传递了积极的信号，也反映了市场需求方的信心。若定增取消，对于资金实力较强的企业而言，影响可能相对有限，但对于资金链较紧张的机构，可能会影响其中长期的发展计划。”王剑辉评价道。

虽然指南针的定增终止，但从行业来看，还有多家券商在年内稳步推进定增计划。就最新情况而言，10月31日，中泰证券发布定增募集说明书注册稿，拟募资不超过60亿元，扣除发行费用后将全部用于增加公司资本金。再向前追溯，9月，南京证券的不超过50亿元定增计划获上交所审核通过。7月，东吴证券公布不超过60亿元的定增预案。6月，天风证券完成约40亿元的定增募资。