强制没收安世半导体的那个荷兰政府，倒台了

9月29日，美国商务部发布“50%股权穿透”规则，只要被列入管制清单的公司持股超过50%的子公司，也将自动受到同等的出口管制制裁。就在美国发布规则后的第二天，荷兰政府以“维护国家安全”之名启用了一个上世纪50年代制定从未使用过的面对“敌国”的法律，强行接管闻泰科技在荷兰的子公司安世半导体。

中国商务部在10月4日发布出口管制公告，禁止安世半导体中国公司及其分包商出口在中国生产的特定成品部件和子组件。

搞笑的是，闯祸的荷兰政府压根没有Plan B，整个欧洲汽车行业陷入了混乱。

这届荷兰政府是个草台班子，因为它压根不是民选政府，由于当选的党派无力组阁，成立了过渡时期的看守政府，由斯霍夫任首相。

草台班子惹出这么大事，却不用担责。

10月29日荷兰大选启动，“六六民主党”意外暂时以27个席位领先，超过了原本的自由党和自由民主人民党。究竟谁能执政还未可知，但有一点非常清晰：要先收拾斯霍夫政府留下的烂摊子。

一、刚有起色的业绩

闻泰科技2025年前三季度实现营业总收入297.69亿元，同比下降44.00%；归母净利润达15.13亿元，同比大幅增长265.09%；扣非净利润为7.79亿元，同比飙升993.41% 1。

营收大幅下滑但利润暴涨的反差现象，在第三季度尤为明显：三季度营收仅44.27亿元，同比下降77.38%；而归母净利润却高达10.4亿元，同比增长279.29%。

这和公司主动剥离低毛利的产品集成业务有关（卖给了立讯精密），同时半导体业务实现逆势增长，叠加收入确认方式变化和非经常性损益贡献，推动了盈利能力的质变提升。

2025年前三季度，公司毛利率从2024年的20.7%提升至16.98%（同比增69.62%），净利率从-3.88%提升至5.05%（同比增525.59%）。

尤其是第三季度单季度毛利率高达35.49%，比前三季度平均毛利率高出近一倍，公司在彻底剥离产品集成业务后，高毛利业务占比显著提升。

闻泰科技2025年3月发布重大资产出售预案，拟以现金交易方式向立讯精密及其全资子公司立讯通讯转让旗下昆明闻讯、黄石闻泰等6家子公司100%股权，以及无锡闻泰等3家公司的业务资产包，交易总金额暂定51.9亿元。

剥离进程在第三季度取得实质性进展，截至2025年9月，昆明智通、深圳闻泰、黄石智通、昆明闻讯、香港闻泰、印尼闻泰已完成交割；无锡闻泰、无锡闻讯相等资产包的交割工作正在推进中。产品集成业务在三季报已基本退出合并报表范围，仅贡献1.10亿元收入（占总营收的2.50%）。

极端情况下，安世半导体事件对闻泰科技影响有多严重呢？

星空君认为，公司至少能保住一半的销量。

原因很简单，安世半导体差不多一半业务在国内。

半导体业务在2025年第三季度实现收入43.00亿元，同比增长12.20%，创下单季度历史新高；业务毛利率保持在34.56%的较高水平，净利润达7.24亿元，成为公司利润增长的主要支柱。

从销售地区来看，第三季度半导体业务在中国市场的收入创下季度历史新高，同比增长约14%，中国市场收入占全球总收入的49.29%。

二、被制裁

尽管荷兰方面不承认受到美国指使，但海盗文明的思维逻辑很清晰。安世半导体这一出，和闻泰科技受到美国制裁有关。

2024年12月，美国商务部工业和安全局（BIS）修订新版《出口管理条例》（EAR），其中把136个中国相关实体，包括闻泰科技和中芯国际等添加到实体清单。

闻泰科技成为继欧菲光集团之后第二家被美国列入贸易黑名单的Apple中国供应商。

2021年，欧菲光因为上了清单，被苹果剔除出供应链。不得不断臂求生，旗下广州得尔塔影像技术公司（原索尼华南）100％股权以及江西晶润光学打包卖给了闻泰科技。

抛弃欧菲光的苹果，去找谁做摄像头呢？

去了越南。

然而越南2021年因为疫情，大量工厂关闭，即便是强行营业，也无法实现稳定的产能。

苹果不得已又把视线放回了中国，于是找到了闻泰科技。

兜兜转转都是你。

如今，闻泰科技把这些ODM业务打包出售，卖给了立讯精密。

一般来说，上了黑名单的企业，属于美国认证的高科技，闻泰科技的核心技术是什么呢？

源自于公司2019年收购的安世半导体。

安世半导体产品线中二极管晶体管产品居于全球排名第一， 标准逻辑器件产品居于全球排名第二，小型号 MOSFET 居于全球排名第二；据IHS 2019 年数 据， ESD 保护器件类产品居于全球排名第一；汽车类POWER MOSFET预计市场地位仅次于英飞凌。

尤其是在智驾时代，汽车类半导体的需求量正在激增。

随着荷兰方面对安世半导体的粗暴干涉，闻泰科技的未来蒙上了一层阴影。

三、三大时间点

作为吃瓜群众，星空君本着看热闹不嫌事大的态度，搜集整理了安世半导体的三个时间点。

其实日系车已经提前躺下了，本田墨西哥工厂已经停产，本田加拿大工厂即将停产。

11月3日。荷兰最高法院将对闻泰科技的紧急撤销冻结令申请作出裁决，法官已表示需等待外交层面的磋商结果。

11月10日。德国VDA设定的最后通牒日，若荷兰拿不出解决方案，德法意三国将启动欧盟芯片法案第十七条危机豁免，直接把安世欧洲晶圆厂列为共同利益项目，绕过荷兰禁令。

11月20日。中国本土替代方案的"交作业"时间点，上海、无锡、绍兴三地政府协调华虹、士兰微等厂商，在此之前完成首批车规功率器件的验证线。