四川
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近期，在政策托底、产业升级与流动性宽松多重因素的刺激下，A股市场强势上攻。其中，上证指数于 2025 年 10 月 28日时隔十年再度触及4000 点整数关口，不过随后两个交易日有所回落。
10年后，沪指再上4000点，堪称一个历史性时刻，无疑让无数投资者欢呼，身边的不少股民都很兴奋。但冷静下来之后，大家都在思考一个问题：4000点上方，到底是机会还是风险？
一、估值局部过热
当前，上证指数市盈率约 17 倍，远低于 2007 年的 50 倍和 2015 年的 25 倍。从全市场看，银行板块市盈率仅 4.5 倍，股息率普遍超过 5%，呈现显著的估值安全边际。但科技成长板块分化明显：半导体、AI 算力等细分领域市盈率突破 100 倍，部分次新股市销率（PS）高达 45 倍，接近 2015 年创业板泡沫时期水平。这种冰火两重天的估值结构，传递一个重要信号，传统行业具备防御价值，科技板块则需警惕短期过热回调。
二、新质生产力成为市场驱动力
“十五五” 规划明确将科技自立自强 列为核心目标，高端芯片、工业母机、国产替代等领域将获得更多的政策政策，从三季报来看，相关企业业绩大爆发就是明证。货币政策维持宽松基调，美联储 10 月降息 25 个基点至 3.75%-4%，叠加国内降准预期，全球流动性环境持续改善。政策预期既为市场提供支撑，也为科技、高端制造等新经济赛道带来实质帮助，助力打开长期增长空间。
