三七互娱被处罚事件以及带来的影响

2025年10月31日晚间，三七互娱发布公告称，公司和相关责任人收到中国证监会出具的《行政处罚事先告知书》。该处罚源于2023年6月，当时三七互娱因涉嫌信息披露违法违规，被证监会决定对公司、公司实际控制人兼董事长李卫伟和公司副董事长曾开天立案调查。

经证监会调查查明，三七互娱存在多项信息披露违法违规行为。具体如下：

- 股东持股情况虚假记载：2014年至2020年年报披露的股东持股情况均存在虚假记载。2014年顺荣股份重大资产重组配套融资中，吴卫东等四人认购的部分股份实为代李卫伟、曾开天持有，代持股份的资金全部来源于李卫伟和曾开天收到的股权收购款，且减持及收益分配均由二人控制。

- 未披露关联交易：2018年年度报告未披露收购江苏极光股权事项为关联交易，2020年年度报告未披露间接收购广州三七股权事项为关联交易，2018年至2021年年报未披露与海南力源等公司发生的关联交易，均存在重大遗漏。

根据上述违法事实，证监会拟决定对三七互娱责令改正，给予警告，并处以900万元罚款；对李卫伟、杨军、曾开天、叶威、胡宇航、吴卫红等相关责任人给予警告，并分别处以不同金额的罚款，罚款总额约3255万元。

三七互娱被处罚事件带来的影响主要包括以下方面：

- 对公司声誉的影响：信息披露违法违规行为可能会对公司的声誉造成一定损害，影响投资者对公司的信任度。

- 对股价的影响：尽管公司表示此次事项不触及重大违法类强制退市情形，且公司生产经营一切正常，但短期内可能仍会对公司股价产生一定的波动影响。不过，由于处罚结果未超预期且不影响经营根本，也存在“利空出尽是利好”的情绪反转可能。

- 对公司治理的影响：此次事件将促使公司进一步完善内部控制体系，加强信息披露管理，提高公司治理水平，以避免类似问题的再次发生。

截至2025年10月31日，三七互娱的市盈率为14.73倍，扣除后市盈率为15.45倍。

与自身历史估值相比，三七互娱的PE倍数处于较低水平。近10年其估值中位数大概在23倍左右，当前14倍左右的PE低于历史中位数，处于近10年以来13%左右的时间，说明在历史上大部分时间其估值都高于当前水平。

与行业平均PE相比，三七互娱的PE也明显偏低。2025年游戏行业平均PE约为37倍，截至2025年7月11日，Wind全网络游戏板块的平均PE（TTM）为93.83倍，剔除亏损股后的平均PE（TTM）为30.78倍，三七互娱的PE远低于行业平均水平。

三七互娱PE倍数较低主要有以下原因：一是研发投入偏低，2024年研发投入占营收仅约5%，显著低于网易等行业内约15%的水平，市场担忧其产品创新力不足，过度依赖买量获客，买量费用高达营收的约54%，若无法推出真正的爆款IP，则难以持续维持营收与利润增长；二是公司曾存在信息披露违法违规行为，这可能会影响投资者对公司的信任度，从而导致市场给予较低的估值。