三巨头卷走75%净利，55%家电企业下滑，三花市值紧逼格力

【财报】家电企业的利润越来越集中在巨头企业的口袋里。

2025年前三季度，A股家电上市企业超过百家，合计实现净利润合计1020亿元，比去年同期927亿元，增长10%。

老实说，这个利润增幅还是相当不错的，毕竟现在是存量市场，能实现正增长已经很不容易，更何况是两位数增幅。

但家电企业的业绩分化较为严重。盈利超过百亿元依旧是三大巨头，美的集团379亿元，格力电器215亿元，海尔智家174亿元，合计盈利768亿元，超过75%，3/4利润被三大巨头卷走了。

其余家电企业，数量占比超过97%，盈利只占25%，真是冰火两重天。盈利超过10亿元，但不到550亿元的第三梯队，也有9家；盈利超过50亿元至100亿元之间，本属于第二梯队的企业，为空白。

并不是所有企业都赚钱，依旧有12家企业处在亏损阶段，首推深康佳A，前三季度亏损近10亿元；火星人等4家企业亏损也超过1亿元。

从净利润增速看，即便头部企业，也出现了分化。三大巨头中，格力电器利润下滑2.3%。美的集团和海尔智家则保持较好增长，分别是19.5%、14.7%。头部企业利润比较厚，基数大，超过10%增长，非常不容易。

其他腰部企业，四川长虹和科沃斯利润增长翻倍，但规模有限，分别是10亿元、14亿元，去年的基数较低。

三花智控是大惊喜，在制冷空调零部件和新能源汽车热管理系统两大主业推动下，盈利32.4亿元，位列三巨头后，排第四，净利润增长大约41%。

这就使得三花智控估值较高，最新动态市盈率52倍，远远超过美的集团（13倍）、格力电器（7倍）、海尔智家（12倍）。

从年初至10月末。三花智控股价大涨114%，最新市值2100亿元，紧逼格力电器的2200亿左右市值。格力电器股价跌6.7%，是净利润降幅约3倍。

实际上，前三季度利润保持正增长46家，负增长是57家，占比约55%。

至11月1日，家电上市企业市值合计2.12万亿元，四大企业市值1.27万亿元，占总市值大约60%。

美的电器市值约6000亿元，科沃斯市值517亿元，其余都低于500亿元，有5家低于20亿元，最低13亿元。（文中数据都来自Wind）