贸易战下的中远海控

每当中美之间有重大消息，港股的波动总是最先被放大。10月15日开始针对中国船舶的301制裁，在我看来等同于向中国发出的一次硬性信号，市场的瞬间反应把恐慌放大成价格的剧烈波动。看着K线图跳来跳去很难获得安全感，真正能判断谁会受影响、受多大影响的，是对供应链和贸易通道的清楚认识，基于这些认识做出的操作才更有底气。

我从一名销售转为代表欧洲公司的采购负责人后，每天的工作就是把“外面的世界”放回到供应链上去看。欧洲的上司一向想减少对中国光伏组件的依赖，曾经把采购方向拉到格鲁吉亚和中欧那边，整整一年的订单没有交到货。前年在上海的展会上偶然撞见那家打算转单的工厂，发现他们的货源仍然来自国内，最多就是换个商标贴给欧洲客户。展会现场几位欧洲客户气得当场要争执。那批想要离开中国采购的计划，最终变成了“换皮再卖”。另一个办法是去印度采购，结果两年过去了，依旧没有实质性供应进展。我们的产品面向的是高端市场，客户对组件的稳定性、转化效率和质保有严格要求，印度的产线在可控良率和长期质保能力上未能达到标准。现实证明，供应来源不仅仅是价格问题，质量控制、交付能力和长期可靠性才是核心。

从宏观层面观察，中国制造在全球流通商品中的比重正在上升。现在出口占比被估算为35%，按目前的增长速度，五年内突破50%并非不可能。海运仍是大宗商品流通最经济、最可预期的方式。中欧班列被寄予厚望，但从数量上它的运输量远低于海运，而受到沿线国家政策与突发事件的影响时常出现中断。记得前几年波兰出现的事件就让班列停滞了十天，这种不稳定性让许多客户还是更信任海运线路。值得注意的是，全球前七大船公司中只有一家是中国的，这意味着大量中国外销货物的运输需要依赖外资船公司来完成。这样的现状跟中国庞大的出口体量并不匹配，一旦在某条航线或某些公司层面出现摩擦，影响会被放大到整个供应链。

信息传播方面也值得关注。中国在对外话语的组织和宣传上长期处于劣势，而美国在媒体操控和舆论引导上拥有成熟经验。结果是，外界对中国的真实能力常被低估，国内不少人对自身的产业链优势和短板也缺少客观判断。我的采购经历提供了一个微观视角：当欧洲公司试图摆脱对中国的依赖，实践往往逼着他们回到原有供应体系上来，这并不是因为外部压力，而是因为供应链的配套、质量控制和交付速度是短期内很难复制的能力。看到这些细节，便能理解港股对贸易消息的过激反应背后，既有情绪因素，也有合约、交付和利润被重估的现实因素。

刚刚结束的中美在马来西亚的谈判，结果在我预期之外，我的直观感受是双方在关键节点做出了克制和理性的选择。对股票投资者来说，单看K线图无法替代对企业基本面和供应链位置的判断。长线持股的人需要了解每家公司的核心竞争力在哪里，生产环节在哪些国家有所依赖，关键原料和运输通道是否安全可靠。像10月15日那样的消息日，短线波动会带来抄底机会，也会造成被动减仓的风险。我在那天后悔没有多买一些筹码，但更大的教训是不能只靠图形来决定仓位调整，必须把微观事实和宏观趋势结合起来判断。

回到最初的感受：每次美国对中国采取行动，港股总会成为第一个被情绪波及的市场。10月中旬的那波制裁和谈判，让市场像被电了一下，价格先行反应，后面才是理性的估算。我的工作让我看到供应链里真实的输血通道和薄弱环节，也让我在投资上更偏向用事实来验证判断。港股的短时恐慌或许会过去，但那天的震荡提醒了我和身边的人：了解生产端、运输端和供需匹配关系，才是应对下一次消息冲击的有效方式。