美银策略师预警：AI热潮下美股泡沫隐现，黄金与中国股成避险优选

来源：环球网

【环球网财经综合】在全球资本市场为人工智能（AI）的无限潜力而欢呼雀跃之际，警告的声音已然响起。美国银行首席投资策略师迈克尔·哈奈特（Michael Hartnett）近日发布报告，直言在AI热潮的强力助推下，美国股市估值已被推至“危险高位”，巨大的泡沫风险正在不断积聚。他同时指出，在市场狂欢的背后，黄金与中国股票已成为当下应对潜在危机的优质对冲工具，为全球投资者指明了风暴中可能的“避风港”。

AI狂欢下的估值隐忧：美股已步入“危险区间”

过去一年多来，以“七巨头”（Magnificent Seven）为代表的科技股席卷市场，带领美国主要股指屡创新高。这场由AI技术突破引领的资本盛宴，在哈奈特看来，已经埋下了过热的种子。

标准普尔500指数走势

根据其分析报告，当前标普500指数的远期市盈率已高达23倍，这一数字远高于过去20年16倍的长期平均水平，显示出市场整体估值处于高位。而更加令人警惕的是，作为市场引擎的“七巨头”科技股，其估值水平更是高企，远期市盈率达到了31倍。这种高度集中于少数科技巨头的上涨，使得市场的脆弱性显著增加。

“历史不断重演，但参与者总是不同。”哈奈特在报告中暗示，当前的AI热潮与历史上的互联网泡沫、铁路狂热等有相似之处。当所有人的目光都聚焦于AI颠覆性的增长叙事时，往往容易忽略最基本的估值准则。一旦企业盈利无法匹配如此高昂的估值，或宏观环境（如利率维持高位更长时间）发生逆转，剧烈的市场修正将不可避免。

黄金：历久弥新的传统避险王牌

面对潜在的AI泡沫风险，哈奈特将黄金列为首选的对冲工具之一。在全球经济不确定性和市场波动性可能加剧的背景下，黄金的避险属性再次凸显。

在全球主要央行持续购金、地缘政治冲突频发以及去美元化趋势若隐若现的宏观背景下，黄金的长期支撑力强劲。它不与任何单一国家的经济或股市表现挂钩，能够在全球市场动荡时提供有效的保护。今年以来，国际金价屡次突破历史新高，已经印证了市场对避险资产的旺盛需求。对于寻求资产保值的投资者而言，增持黄金或相关ETF产品，无疑是应对美股潜在下跌的有效防御策略。

中国股票：价值洼地中的复苏机遇

哈奈特报告中的另一大亮点，是将中国股票与黄金并列，视为当下的优质对冲工具。这一观点主要基于以下几点核心逻辑：

首先，极低的估值。与美股的历史性高估形成鲜明对比的是，中国股市（包括A股、港股）在经历调整后，估值已处于历史低位。无论是市盈率还是市净率，都远低于全球主要市场的平均水平，这为长期价值投资者提供了极高的安全边际和吸引力。

其次，独立的货币政策周期。当以美联储为代表的西方央行仍在为抗击通胀而维持紧缩政策时，中国人民银行已经开启了降息降准的宽松周期。这种政策差意味着中国拥有更充足的流动性空间来支持经济增长和企业盈利修复，与全球其他市场的关联性正在减弱，从而形成独特的“避险”属性。

最后，政策面的强力托底与经济韧性。近期，中国政府出台了一系列旨在稳定房地产市场、提振内需和促进高科技产业发展的政策措施。尽管面临挑战，但中国经济的庞大体量和持续转型升级的潜力不容忽视。随着政策效果逐步显现，企业盈利有望迎来反弹，股市表现也可能随之改善。

哈奈特的警示并非个例。近期，包括摩根大通、高盛在内的多家国际投行也纷纷对美股的集中度和估值风险发出提醒。市场共识正在形成：在AI叙事依然激动人心，但估值已不再便宜的当下，盲目追高可能面临巨大风险。（水手）