吉林
你花半小时逛完万达，再拐个弯就能撞见爱琴海，太原人早把“逛商场”卷成选择题，华联这时候再砸8000万去啃地铁硬骨头，等于把钞票往汾河里扔，听个响都不够大。
我扒完财报电话录音，管理层那句“技术接驳难”说得客气，翻译过来就是：地铁2号线预留口像被焊死，想打通得把地下三层扒了重来，预算直接翻一倍。
更惨的是，对面万达去年国庆开业，三天客流破40万，爱琴海紧跟着杀出来，招商部连“首进山西”的牌子都抢光了，华联再进场只能捡别人剩下的奶茶和美甲店，这仗怎么打？
钱更现实。2.3亿募资没动工就熄火，1.5亿先拿去堵债券窟窿，剩下8000万火速拨给上海成都两个老项目做“换脸手术”——把十年前的灯光和厕所翻新一遍，至少能让租金涨三块，股东投票时76%举手赞成，谁都明白：回炉肉比生肉香，现金流比画饼强。
地块命运更戏剧。8月太原自然资源局一纸公示，直接把“购物中心”划掉，改成“数字经济产业园”，地下三层保留当机房，地上盖写字楼租给直播公司和数据标注团队，名字听着高大上，说穿了就是“退商进科”——市政府缺税收，国企接盘便宜地，包装成产业园好拿补贴，反正比空着长草强。
你回头看，2015年立项时它叫“省级重点”，现在成了“重点更新”，八年时间把4亿预算熬成一张变更通知，传统商业地产的底裤被扒得干干净净：地铁红利抢不过先行者，盒子mall打不过存量内卷，连消费习惯都变了，年轻人宁愿在北美N1刷剧本杀，也不愿去传统百货绕圈。
华联抽身不算败，算割肉保命。
把沉没成本转成债务偿还，把剩余子弹打进成熟项目，至少报表能看，股价没跌停。
给咱们的小启示更赤裸：别迷信“地铁上盖”四个字，当周边商业密度饱和，接驳再丝滑也是帮别人导流；现金流差的项目，越早砍越省钱，拖到后期连骨头都不剩；城市更新风一吹，商场改产业园是捷径，政府要面子，企业要里子，各取各的票子。
下次再有人吹“下一个太原中心”，把这篇甩给他，省得他半夜睡不着。
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