日本经济从三十年沉睡中苏醒过来了

10月的最后一天，韩国APEC峰会别开生面，中日首脑会谈如约举行。而东京股市也继续礼花齐鸣，日经平均指数一举冲破5万2000日元大关，收盘5万2411日元，单日狂飙1085日元。

其实，金秋10月已经成了日本股市狂涨的美好季节。全月的日经平均指数暴涨7478日元，涨幅达到17%，创下月度涨幅的最高历史纪录。看这一势头，让人感觉到，日本经济好像真的从三十年沉睡中苏醒过来了。

最值得关注的是，海外投资家不再无视日本股市，而是蜂拥而入，海外资金又回来了。东京证交所的数据显示，海外买家10月净买入日本股近4万亿日元（约1800亿元人民币）。

过去二十年，全球基金经理看日本股，总觉得缺乏安全。为什么？因为日本长期陷在通缩泥潭里，企业利润薄、定价权弱，股票像“死鱼”一般。但现在，美国EPFR金融数据十分亮眼：全球股票基金的日本股配置，终于追平基准，甚至隐隐有超配苗头。摩根士丹利亚洲首席策略师乔纳森·加纳说，这是“二十年来，全球投资家们的最大转折”。

那么，日本股市的关键转折点在哪里？在于3%的“舒适”通胀率。

最近几年，日本的物价涨幅稳定在3%左右。对于日本来说，这不是恶性通胀，而是不冷不热，正好。德国银行的分析师吉姆·里德研究了56国200年数据，结果发现：通胀3%时，五年股票回报率最高。相反地，超3%的话，就会出现回报递减。超10%以上的话，投资结构会很糟糕。显然，日本现在正好卡在甜蜜点上，企业利润率回升，定价权回来了，股票自然水涨船高。

海外投资者普遍看好日本股市，美国高盛预计日经平均指数在今年的涨幅可能会达到35%，碾压标普500的16%。高盛的高级分析师布鲁斯·柯克说：“这才是真正有意义的回报。”

除了上述因素之外，东京股市猛涨还有一个政治因素，就是高市早苗的上台，点燃了日本经济的“高市期待”。高市当选为日本执政的自民党总裁，10月6日股市单日涨2175日元。财政扩张、成长投资、防卫强化、经济安保——高市新首相的这些政策直接刺激了相关企业股。三菱重工、IHI等防卫股，关西电力、大成建设等基建股，均实现了全线起飞。虽然公明党退出了联合执政体，令股市稍有波折，但自民党随后拉上日本维新会，政局稳了，于是股市开始继续冲高，这就是最近半月以来的奇特风景，而这种风景，源自于投资家与市场对高市的期待与信心。

日经平均指数冲破5万日元，科技股也立下了汗马功劳。AI热潮正席卷日本，AI相关企业的需求爆棚，日本半导体、电力股也相应获利。半导体设备企业Advantest的公司股在10月份涨了57.9%，光纤与电子企业Fujikura公司股涨了46.5%，软银集团股涨了44.8%，半导体设备制造企业Lasertec涨了39.9%。

企业财报也十分亮眼：到10月底，接受调查的280家东京证券交易所上市的公司中，有36%的企业上调了2025年度的纯利润预期，说明2025年度，日本企业的日子很好过，而且还过得滋润。日立制作所预计纯利润上调22%，将达到7500亿日元（约16.2万亿元人民币）。

股市反映了日本经济的一个侧面，但是，这个侧面因为是用数据说话，因此具有相当的可靠性与说服力。

日本经济前景到底如何？可以用“谨慎乐观”四个字来形容。结束三十年低速徘徊后，日本经济终于有了可持续增长的势头。3%通胀目标实现、企业改革迈进、AI浪潮澎湃、海外资金涌入、政治趋于稳定——多重引擎齐发，日经平均指数破5万日元，不是泡沫，而是一种觉醒。市场人士估计，在高市执政期间，日经平均指数有望突破6万日元，经济进入良性循环期变成可能。

从10月30开始，东京移动出行展在东京国际会展中心开幕，有500多家海内外企业参展，不仅有汽车制造商，还有商务机、无人机的制造企业，也有运氢船、高速游艇等的制造公司，甚至还有火箭制造发射企业，涵盖了海陆空，比以往的东京汽车展更具内涵，更有看头。

第一天，徐静波前往展览现场采访，首先看到了本田汽车公司发射成功的可回收利用的火箭。

读徐静波的这本书，了解日本企业在经济下行压力下的活法。