深圳能源（000027）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期深圳能源（000027）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入324.4亿元，同比上升6.66%，归母净利润19.64亿元，同比下降7.58%。按单季度数据看，第三季度营业总收入113.01亿元，同比上升6.45%，第三季度归母净利润2.6亿元，同比下降30.12%。本报告期深圳能源公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达750.91%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.91%，同比增3.98%，净利率8.73%，同比减3.09%，销售费用、管理费用、财务费用总计34.41亿元，三费占营收比10.61%，同比增2.72%，每股净资产6.88元，同比增8.67%，每股经营性现金流2.0元，同比增27.58%，每股收益0.36元，同比减6.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.89%，资本回报率不强。去年的净利率为6.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.34%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为3.89%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为30.64%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达39.17%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达750.91%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：在运机组容量和在建/待建机组情况？
答：截至 2025 年半年度末，公司在运装机容量 2,531.44万千瓦，在建装机容量 457.97 万千瓦，已核准未开工装机容量 564.5 万千瓦。

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