中船防务（600685）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期中船防务（600685）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入143.15亿元，同比上升12.83%，归母净利润6.55亿元，同比上升249.84%。按单季度数据看，第三季度营业总收入41.42亿元，同比上升4.65%，第三季度归母净利润1.29亿元，同比上升218.53%。本报告期中船防务盈利能力上升，毛利率同比增幅30.68%，净利率同比增幅159.35%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率11.36%，同比增30.68%，净利率5.12%，同比增159.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.33亿元，三费占营收比3.02%，同比增33.91%，每股净资产12.71元，同比减3.28%，每股经营性现金流-0.04元，同比增98.71%，每股收益0.46元，同比增249.81%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.85%，资本回报率不强。去年的净利率为2.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.84%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-7.55%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报31份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为63.52%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.83%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达554.93%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在10.37亿元，每股收益均值在0.73元。

持有中船防务最多的基金为国投瑞银国家安全混合A，目前规模为28.57亿元，最新净值1.1899（10月30日），较上一交易日下跌2.38%，近一年上涨10.18%。该基金现任基金经理为李轩。

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