迪哲医药的前世今生：张小林掌舵引领创新药研发，舒沃替尼等营收可期，海外扩张待启

来源：新浪证券-红岸工作室

迪哲医药成立于2017年10月27日，于2021年12月10日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均涉及江苏省、上海市。它是专注恶性肿瘤等疾病领域创新疗法的前沿生物医药企业，依托领先技术平台，建立7款具全球竞争力的产品管线，2款已上市。

公司主营业务为创新药物的研发和产业化，高度重视员工的创新研发能力，所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 化学制剂，涉及抗癌治癌、抗癌药物等概念板块。

经营业绩：营收行业第73，净利润第109
2025年三季度，迪哲医药实现营业收入5.86亿元，行业排名73/110，行业第一名华东医药营收326.64亿元，第二名复星医药293.93亿元，行业平均数为28亿元，中位数为8.38亿元。净利润方面，当期为 - 5.83亿元，行业排名109/110，行业第一名恒瑞医药净利润57.6亿元，第二名复星医药30.56亿元，行业平均数为2.99亿元，中位数为7829.08万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度迪哲医药资产负债率为51.15%，高于行业平均的35.26%，不过较去年同期的73.38%有所下降，说明公司偿债压力有所减轻。
从盈利能力看，2025年三季度毛利率为95.68%，高于行业平均的57.17%，虽较去年同期的97.73%略有下降，但仍保持在较高水平，显示出较强的盈利能力。

董事长XIAOLIN ZHANG薪酬605.72万元，同比减少347.76万元
董事长兼总经理XIAOLIN ZHANG（张小林），博士，男，1964年出生，美国国籍，哈佛大学医学院癌症中心分子遗传学博士后学历，北京大学分子医学研究所客座教授。2017年12月至2020年9月，任公司董事、首席执行官；2020年9月至今，任公司董事长、总经理。其2024年薪酬为605.72万，2023年为953.48万，同比减少347.76万。

A股股东户数较上期增加5.01%
截至2025年9月30日，迪哲医药A股股东户数为8806，较上期增加5.01%；户均持有流通A股数量为4.65万，较上期增加108.97%。十大流通股东中，永赢医药创新智选混合发起A（015915）位居第四大流通股东，持股591.09万股，相比上期增加229.51万股。香港中央结算有限公司位居第六大流通股东，持股450.66万股，为新进股东。东方红医疗升级股票发起A（015052）位居第八大流通股东，持股339.07万股，相比上期增加127.37万股。鹏华医药科技股票A（001230）位居第九大流通股东，持股327.42万股，相比上期减少26.37万股。中欧医疗健康混合A（003095）、招商国证生物医药指数A（161726）退出十大流通股东之列。

华泰证券指出，公司25年三季报显示1 - 3Q25实现营收5.86亿元（yoy + 73.23%），归母净利 - 5.80亿元，扣非净利 - 6.31亿元。3Q25实现营收2.31亿元（yoy + 71.46%，qoq + 18.40%），归母净利 - 2.03亿元。业务亮点如下：一是舒沃替尼国内快速爬坡，美国获批后出海可期，预计25年实现近8亿元收入，国内峰值20 + 亿元；二是戈利昔替尼国内获批上市，预期25年实现2 + 亿元销售收入，峰值5 - 10亿元，26年初有望向FDA提交NDA；三是早期管线LYN/BTK DZD8586和四代EGFR - TKI DZD6008展现积极数据。维持“买入”评级，预测25 - 27年归母净利润 - 6.17/-2.12/3.44亿元，基于DCF的目标价99.75元。
东海证券指出，公司研发能力和商业化能力优秀，已有两款产品进入商业化阶段。业务亮点包括：一是舒沃替尼已在中美两地上市，有望改变EGFR Exon20ins突变NSCLC治疗格局；二是戈利昔替尼获FDA快速通道认定，填补r/r PTCL近10年无新药上市空白；三是另有5款极具潜力产品管线处于临床早期，DZD8586和DZD6008临床数据表现出色。首次覆盖给予“买入”评级，预测2025 - 2027年实现营收7.00、12.25、23.14亿元，归母净利润 - 6.44、 - 3.15、2.55亿元。

图：迪哲医药营收及增速

图：迪哲医药净利润及增速

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