复旦微电的前世今生：技术派张卫掌舵，FPGA等多产品领先，国产替代扩张可期

来源：新浪证券-红岸工作室

复旦微电成立于1998年7月10日，于2021年8月4日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均位于上海市。公司是国内成立最早、第一家上市的股份制集成电路设计企业，主营超大规模集成电路设计等业务，在FPGA芯片等多个领域处于国内领先地位。

复旦微电主要从事集成电路(IC)相关业务，通过设计、开发及销售集成电路和提供集成电路测试服务两个分部运营，还涉及制造探针卡等业务。公司所属申万行业为电子 - 半导体 - 数字芯片设计，涉及基金重仓、安防等概念板块。

经营业绩：营收行业第十五，净利润行业第十三
2025年三季度，复旦微电营业收入30.24亿元，行业排名15/48，行业第一名豪威集团为217.83亿元，第二名江波龙为167.34亿元，行业平均数为29.12亿元，中位数为11.56亿元。当期净利润3.12亿元，行业排名13/48，行业第一名豪威集团为31.99亿元，第二名海光信息为28.41亿元，行业平均数为3.48亿元，中位数为1.07亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度复旦微电资产负债率为26.66%，去年同期为28.28%，高于行业平均24.46%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为58.47%，去年同期为55.05%，高于行业平均36.52%。

董事长张卫科研经验丰富
董事长兼总经理张卫，1968年出生，中国国籍，无境外永久居留权。现任复旦大学微电子学院院长等职，长期从事半导体器件等研究，还兼任国家集成电路创新中心董事长等多项职务。

A股股东户数较上期增加26.44%
截至2025年9月30日，A股股东户数为2.75万，较上期增加26.44%；户均持有流通A股数量为1.96万，较上期减少20.91%。十大流通股东中，嘉实上证科创板芯片ETF位居第五，持股731.77万股，相比上期减少33.69万股；香港中央结算有限公司位居第八，持股680.43万股，相比上期增加102.04万股；南方军工改革灵活配置混合A位居第九，持股642.27万股，相比上期增加76.78万股；南方中证500ETF位居第十，持股473.47万股，为新进股东。

浙商证券指出，复旦微电是国产芯片领域佼佼者，业务需求持续增长。FPGA芯片等领域处于国内领先，全球FPGA市场规模预计持续增长。预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为6.57亿元、9.83亿元、12.97亿元，给予“买入”评级，目标股价83.79元。风险提示包括FPGA业务发展不及预期等。
中泰证券指出，2025H1营收微增，除非挥发存储器外各产品线均增长，25Q2业绩短期承压。新产品导入和量产持续推进，如安全与识别芯片在新兴领域有优势，非挥发存储器有多款新品布局和导入。预计公司2025/2026/2027年净利润分别为8.06/11.06/13.36亿元，维持“买入”评级。风险提示有行业景气不及预期等。

图：复旦微电营收及增速

图：复旦微电净利润及增速

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