当数据中心物理存储顶不住“AI信仰”，存储“超级周期”已然启幕

智通财经APP获悉，在全球加速扩张与AI训练/推理密切相关联基础设施的史无前例“AI算力竞赛”中，摩根士丹利等华尔街大行高呼“存储超级周期”已至，企业级存储硬盘需求激增推动了数据存储产品巨头们，比如希捷(STX.US)、闪迪(SNDK.US)和西部数据(WDC.US)的股价今年涨幅超过三位数，可谓大幅跑赢美股大盘乃至全球股票市场。

SK海力士、三星电子以及美光科技这三大全球存储芯片领军者，以及来自中国的存储芯片/存储产品领军者们股价也不甘示弱，今年以来股价强劲延续AI驱动的屡创新高“人工智能超级牛市”，但是相比于涨幅达到三位数的希捷等三大存储产品巨头而言则稍显逊色。

最新的股价汇编数据显示，在前所未有的“人工智能狂欢热潮”强力推动下，希捷以及西部数据的股价今年迄今均已飙升逾惊人的200%，目前均在历史最高位附近，且在华尔街顶级投资机构们看来，这三大企业级硬盘存储产品巨头的股价涨势远未停歇。云计算巨头们(谷歌母公司Alphabet、微软、亚马逊以及腾讯、阿里巴巴)集体上调AI数据中心资本开支，全球AI基础设施投资到2030年或达 3–4万亿美元，直接“指数级别推高”企业级HDD硬盘与数据中心企业级SSD需求。

在周五美股盘初交易中，西部数据股价上涨超过12%，按照这一强劲的创新高势头，开盘之后一段时间内即是新的历史高点，此前该公司给出的第二季度盈利预期大幅高于华尔街不断上修的高预期门槛。

在黄仁勋于GTC大会上释放一系列重磅的积极催化剂，以及微软、谷歌和Facebook母公司Meta在最新业绩会议上释放出继续斥巨资购置AI算力基础设施以大规模建设AI数据中心的重大信号之后，全球AI芯片产业链随之陷入“看涨狂欢”的长期牛市氛围之中，尤其是“AI芯片超级霸主”英伟达(NVDA.US)总市值突破并站稳5万亿美元这一超级关口，成为全球首个市值达到5万亿美元的公司。

近期全球DRAM和NAND系列的高性能存储产品价格持续大涨，加之全球估值最高的AI初创公司OpenAI已经达成了超过1万亿美元的AI算力基础设施交易，以及“芯片代工之王”台积电公布无比强劲的超预期业绩并上调2025年营收增长预期至30%中段，可谓共同大幅强化了AI GPU、ASIC以及HBM、数据中心SSD存储系统、液冷系统、核心电力设备等AI算力基础设施板块的“长期牛市叙事逻辑”。

生成式AI应用与AI智能体所主导的推理端带来的AI算力需求堪称“星辰大海”，有望推动人工智能算力基础设施市场持续呈现出指数级别增长，“AI推理系统”也是黄仁勋认为英伟达未来营收的最大规模来源。

全球持续井喷式扩张的AI算力需求，加之美国政府主导的AI基础设施投资项目愈发庞大，并且科技巨头们不断斥巨资投入建设大型数据中心，很大程度上意味着对于长期钟情于英伟达以及AI算力产业链的投资者们来说，席卷全球的“AI信仰”对算力领军者们的股价“超级催化”远未完结，他们押注英伟达、台积电、美光、SK海力士以及希捷、西部数据等算力领军者们所主导的AI算力产业链公司的股价将继续演绎“牛市曲线”。

西部数据、希捷和闪迪，携手三大存储芯片巨头引领“存储超级周期”

“西部数据公司(WDC)已经与其前五大客户们签订延续至2026年自然年的大规模企业级NAND存储产品采购订单，这一事实清楚地表明，随着与超大规模AI训练/推理密切相关联的GPU计算以及存储需求继续攀升，这些大客户们不愿在AI工作负载激增的形势之下冒着存储容量不足的巨大风险，”来自华尔街金融巨头摩根大通的分析师团队在一份报告中表示。

本周早些时候，其最大竞争对手之一希捷科技(即Seagate Technology)在美东时间本周二晚间给出第二季度营收和利润预期展望均远远高于市场预期。自那以来，其股价已上涨20%，周五有望延续今年以来的屡创新高的强劲涨势。

希捷以及西部数据是今年标普500指数成分股中涨幅排名第二和第三的公司，仅次于美国散户们最爱的股票交易平台运营商Robinhood(HOOD.US)，远远跑赢全球市值排名第一的“AI芯片霸主”英伟达，以及AI ASIC全球最强领军者博通(AVGO.US)。

相比于希捷以及西部数据，规模较小的企业级硬盘存储产品竞争对手闪迪(SanDisk)于2月从西部数据中成功分拆上市以来，其股价也已大幅上涨五倍。该公司将于美东时间11月6日公布业绩，其股价周五上涨超3%。

标普1500科技硬件、存储与外围设备板块指数——囊括上述三家存储产品公司，今年以来这一基准指数已经大幅上涨逾11%，并在周四创下新的创纪录新高点位。

美国市值最庞大的科技巨头们——谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)、微软(MSFT.US)、Facebook母公司Meta(META.US)，以及亚马逊(AMZN.US)均在本周公布的最新业绩报告中，重磅宣布大幅提高年度资本支出计划，加大对于AI芯片、企业级存储硬件集群以及整个AI数据中心建设的大规模投入。

华尔街金融巨头高盛预计，到2030年，全球与AI密切相关的AI基础设施支出可能达到3万亿美元至4万亿美元，其中可能近半数集中于一系列数据中心企业级DRAM与NAND存储产品。

“如果你把时间线拨回到十二个月或二十四个月之前，问任何人关于AI算力基础设施的问题，他们谈论的都是AI GPU以及HBM，基本上不会谈到已经被市场唾弃已久的硬盘……现在这些存储巨头们的强劲涨势确实令投资者们感到兴奋。”来自Principal Asset Management的投资组合经理Martin Frandsen表示。

摩根士丹利在研报中表示，在全球大型企业与各政府部门纷纷斥巨资布局AI的这股史无前例AI基建狂热浪潮中，与人工智能训练/推理系统密切相关的核心存储芯片需求仍然无比火爆，推动包括HBM存储系统、服务器级别DDR5与企业级SSD在内的数据中心存储业务营收猛增。

不同于SK海力士、三星电子以及美光这三大提供底层DRAM/NAND存储芯片的芯片制造商们，西部数据、希捷和闪迪聚焦于成熟的企业级硬盘存储产品。在今年存储产品集体大幅涨价浪潮之前，市场对于存储板块的押注基本集中于HBM存储系统，当时市场并未察觉到随着此后Sora2等文生视频以及性能更新迭代愈发强劲的各类AI超级大模型陆续问世将带来的企业级数据中心SSD以及HDD存储产品库存枯竭以至于供不应求。

此外，SK海力士、三星以及美光将多数产能集中于HBM存储系统——这类存储产品需要的产能以及制造、封测复杂度相比于DDR系列以及HDD系列存储芯片而言复杂得多，因此三大存储芯片领军者不断将产能迁移至HBM，也在很大程度上导致这些硬盘存储产品供不应求。

存储芯片板块的这波“史无前例最强涨幅”为何花落西部数据(WDC)、希捷(Seagate)以及从西部数据拆分出的“新”闪迪(SanDisk)?核心逻辑在于：AI数据中心建设进程如火如荼不仅带动HBM存储需求激增，AI数据中心的三层存储栈(热层NVMe SSD、温层/近线 HDD、冷层对象与备份)都在同步扩容，而HDD行业寡头长期以来的供给克制、NAND周期回暖叠加云厂商多年期锁量，让这三家的量价与订单能见度同时提升。

西部数据(WDC)的近线/数据中心HDD主打ePMR + UltraSMR 路线，量产32TB SMR、24TB CMR 等超大容量盘(Ultrastar DC 系列)，服务对象存储与数据湖超级存储场景，是AI训练/推理产生海量数据的“性价比型”承载层。

希捷(Seagate)HAMR 平台(Mozaic 3+)已量产出货30TB级近线盘，并在推进更高容量(>30TB)节点;HAMR在面密度上领先，直击云厂商“机架功耗/每TB成本”的痛点，是 AI 数据湖与冷数据池的核心受益者。

闪迪(SanDisk)数据中心 NVMe SSD依托BiCS8等新一代3D NAND、QLC 高容量 NVMe(E1.L/E3.S/U.2 形态)覆盖“热/温层”高并发与高吞吐，承接AI训练/推理时的特征库、检索与中间结果。

华尔街对于存储巨头们看涨情绪升温，这一轮存储“超级周期”有望延续至2027年!

全球HBM领军者——HBM市场份额最大的SK海力士三季度业绩创历史新高，营业利润则飙升62%，背后是其HBM存储系统的全面“售罄”，该公司表示已锁定2026年全部DRAM和NAND客户需求，HBM4将于2025年底出货。

华尔街金融巨头摩根士丹利表示，SK海力士的“售罄”信号，显示存储产能供应将更加紧张，专属于存储芯片价格的持续上涨环境将持续贯穿整个2026年，有望持续至2027年，全球存储芯片领域的业绩增长前景更加接近2017-2018年的超级周期基准。另一华尔街金融巨头野村预计，整个存储行业范围内有意义的存储芯片产能和存储产品实际产量增长加速预计要到2027年中后期才会出现，从而导致供不应求的局面将持续数年之久。

来自花旗集团的资深分析师Asiya Merchant在给客户的报告中写道：“与其同行类似的表述相呼应，西部数据管理层指出，随着AI大模型渗透的加速推进，来自超大规模云/云客户们的庞大AI工作负载与数据生成带来持续强劲的存储需求。为满足需求，客户们正以更快的速度采用更高容量企业级硬盘，而西部数据也在加速推进下一代ePMR和HAMR资质认证的规划性技术过渡。值得注意的是，公司如今已与7家客户签订了直至2026年自然年上半年的坚定订单，其中有5家覆盖整个2026年自然年，此外，其最大的超大规模客户协议有望覆盖整个2027年自然年。”

分析师Merchant维持对西部数据的“买入”评级，将12个月内的目标股价自135美元大幅上调至180美元，并将西部数据纳入花旗集团的“90天上行催化剂重点观察”名单。截至周五美股盘初，西部数据股价涨超12%至157美元。

来自Cantor Fitzgerald的资深分析师C.J. Muse重申，鉴于企业级HDD市场的无比强势需求，西部数据已经进入该机构的“首选股票”名单。“考虑到我们仍处于AI基础设施建设的起步初期阶段，再加上HDD寡头们以典型的寡头方式行事(仅通过EB transitions、制造/测试效率和自动化来增加产能，确认暂时不新增单位产能)，我们预计未来几个季度紧张状况将持续，甚至可能加剧。”Muse在给客户的报告中写道。Muse对西部数据给予“增持”评级，并将目标价自160美元上调至200美元。

来自摩根士丹利的资深分析师Erik Woodring在研报中评论称，这是“实时上演的存储牛市行情”。价格上调和向大容量存储驱动器的转变，帮助希捷经调整后的毛利率创下新高，该机构称这是报告中最令人印象深刻的部分。Woodring写道：“展望未来，我们预期类似的顺风因素将继续推动毛利率上行。”因此大摩维持“增持”评级，并将希捷目标价从265美元上调至270美元。

Benchmark Equity Research资深分析师Mark Miller指出，关于希捷的利好因素还包括强劲的云计算需求以及搭载AI芯片的AIPC个人计算机产量大幅增加。Miller补充表示，预计该公司当前的订单积压已延伸至整个2027年。