券商难解之谜：净利润增62%，总市值涨13%

【财报】投资者都知道，从去年“924”行情以来至今，沪深北三地市场股票总交易量长期保持在2万亿元以上，券商的业绩就是明牌。

实际上也是如此。2025年前三季度，50家上市券商累计实现净利润1831亿元，同比去年同期的1130亿元，整体增加超过62%。

其中盈利超过百亿元有5家，中信证券净利润大约232亿元，一马当先，合并海通证券后的国泰海通，盈利221亿元，紧随其后。华泰证券位列三甲，中国银河与广发证券差距只有0.34亿元，也超过百亿元。

2024年同期，只有中信证券和华泰证券盈利超过百亿元，今年同期增加3家企业，不算国泰海通，也增加了两家。

2024年前三季度，还有天风证券和锦龙股份亏损，今年同期自然是消灭了亏损企业。

虽然整体利润增幅超过62%，但也有不少企业没有达到“平均分”。

笔者统计一下，28家上市券商净利润增长超过62%，其中15家翻倍，增长最高是国联民生，也是合并而来，它和华西证券都增加3倍以上。

大块头企业国泰海通、中金公司净利润也翻倍；中信证券因基数太大，净利润增长38%；市值最高的东方财富，利润增长51%。中国银河和广发证券利润增加都超过50%。

非常意外的是，华泰证券净利润只增长1.7%，倒数第一，这显得是多么扎眼。

券商作为牛市的旗手，让很多投资者寄予厚望，希望它们带动大盘跨越一个又一个高峰；虽然沪指曾经短暂越过4000点，但并不是券商立功。

数据显示，2024年末（2025年初），50家券商总市值36554亿元，11家超过千亿元，最高是中信证券，超过4300亿元，东方财富也超过4000亿元。

很快就是10个月过去，至10月31日，它们的总市值41430亿元，累计增加13%，远远低于利润增幅；超过千亿元券商还是11家。

市值最高两家依旧是中信证券和东财，分别是4354亿元、4030亿元，前者只增加21亿元，后者还减少46亿元市值。也有南京证券等少数小市值券商市值下滑的。

龙头企业表现羸弱，也让券商整体涨幅低于沪指涨幅（18%）少5个百分点。

是投资者觉得，券商业绩今年虽然大增，但未来并不一定，还是在憋大招，夯实4000点后，带领大盘向更高位置冲刺？