上海
亚马逊云计算业务正在摆脱增长疲态，其在最新财季实现了自2022年以来最快的营收增速，正通过大规模基础设施投资和聚焦策略，在激烈的AI竞赛中重新占据主动。
亚马逊此前公布的财报显示，亚马逊云服务AWS第三季度营收增长20%，较第二季度的17.5%明显加速。尽管这一增速仍低于微软40%和谷歌类似水平的云业务增长，但考虑到AWS高达330亿美元的季度营收规模，远超分析师估计微软Azure约230亿美元，这一加速已显示出强劲势头。
财报发布后，亚马逊股价在盘前交易中大涨13%，尽管公司整体营收指引不及预期。这反映出投资者对AWS业务前景的重新评估。此前今年以来亚马逊股价仅上涨约1%，大幅落后于大型科技股同行和上涨约16%的标普500指数。
市场对AWS加速增长的预期建立在一个明确的逻辑上：在AI算力需求远超供给的环境下，谁能更快建设数据中心，谁就能获得更多市场份额。
激进扩张锁定长期客户
亚马逊正以空前速度扩充AI基础设施。首席执行官Andy Jassy透露，过去12个月公司新增了3.8吉瓦的数据中心容量，这一用于AI芯片的电力规模超过任何竞争对手。
首席财务官Brian Olsavsky在分析师电话会议中表示，本季度资本支出将达到约342亿美元，全年将达1250亿美元，2026年还将继续增加。
这些投资已开始转化为实际订单。本周，亚马逊为大模型开发商Anthropic在印第安纳州建设的110亿美元数据中心园区已全面投入运营。
Wedbush分析师在近期报告中指出，来自Anthropic的销售今年将为AWS营收增长贡献近2个百分点。Anthropic虽不如竞争对手OpenAI引人注目，但拥有更清晰的可持续营收增长路径，有望成为未来多年的核心AI客户，亚马逊是Anthropic的主要投资者。
聚焦优势凸显差异化竞争
与竞争对手相比，亚马逊在AI基础设施竞赛中拥有一个关键优势：专注度。
AWS是亚马逊吸引投资者的关键，其高利润率平衡了规模更大但利润率更薄的在线零售业务。这使得云计算成为公司AI投资的优先领域。
相比之下，微软面临更分散的优先级。该公司已在Word、Excel和PowerPoint等核心企业软件中加入AI功能，在AI热潮中推动了销售大幅增长。但这对其计算基础设施提出了额外需求，微软必须优先满足企业客户的承诺。首席财务官Amy Hood周三表示，这种优先级排序正在制约Azure的增长，预计本季度增速将放缓至37%。
规模与增速的平衡术
所有大型云计算厂商都表示，AI算力需求远超供应，这种失衡状况在未来几个季度甚至更长时间内难以缓解。
AWS的较慢增速在一定程度上反映了规模效应：基数越大，实现高增长越困难。但即便考虑到规模障碍，AWS在未来几个季度实现突破的可能性依然很大，第三季度加速至20%的营收增长似乎已经预示了这一趋势。
前提是AWS能够避免受到电力和芯片供应等约束的阻碍，这仍是一个重大的不确定因素。如果基础设施扩张顺利推进，AWS将在未来数月拥有充足的算力支撑增长。
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