回答一个问题，华致穿越周期的根本是什么？

从“保真”到“弄潮”，华致酒行的确定性答案

文 | 黄雅婷

10月29日，华致酒行三季报发布。

数据显示，今年前三季度，华致酒行实现营收51.64亿元，经营活动产生的现金流净额达5.55亿元，同比增长达241%；第三季度实现营收12.14亿元，存货规模大幅下降至23.57亿，资产负债率从年初的54.13%下降到40.84%。

这份在行业深度调整期交出的成绩单，无疑将成为观察酒类流通龙头韧性与应变能力的一个重要窗口。

01

业绩承压与韧性彰显：行业寒冬下的价值试金石

当前，中国酒业正经历一场深刻的“压力测试”。

名酒价格倒挂、社会库存高企、终端动销放缓，成为笼罩在整个行业上空的阴云。

华致酒行，作为连锁渠道的头部企业，其业绩短期承压也正是行业现状的真实映射。有券商研报分析指出，其业绩出现下滑的核心原因为“名酒价格体系失序，库存减值吞噬利润空间”以及“政商宴请需求下降，终端动销周期显著延长”。

这种调整并非个例，而是行业共性问题。有业内人士指出，当前需求已至谷底，但修复不会在短期内实现，真正的出清还需要酒企业绩真正出现大幅下滑。

另有资深酒业咨询专家认为，行业真正见底的信号将是“业绩下滑”与“名酒批价大幅下跌”。我们不得不承认，调整还有很长的路要走，其中，承认现实，坦然应对便是关键一步。

华致酒行当前的财务数据，恰恰是积极、主动应对这一严峻调整期的体现。

此外，据了解，2025年上半年，华致酒行同比主动削减了28%的采购订单，虽然短期内造成营收缺口，但这一果断举措有效地控制了库存规模，降低了潜在的减值风险。

仔细来看，数据背后，华致的核心壁垒与积极信号依然清晰。

首先，其上游资源壁垒无可替代。与茅台、五粮液、拉菲、奔富等全球顶级酒企建立的长期稳定合作关系，是其在行业风暴中稳住阵脚的“压舱石”。

其次，现金流是企业的生命线。第三季度，华致酒行经营活动产生的现金流净额达5.55亿元，同比增长高达241%，这印证了其经营策略调整的成效，也为穿越周期提供了宝贵的壁垒。

此外，公司超过2000家的线下门店网络构成的品牌护城河与毛细血管式渠道，使其在消费复苏时能第一时间触达市场。

这些基本面因素，让资本市场，依然在看到短期阵痛的同时，给予其“优于大市”的评级，并看好其利润的逐步修复。

02

华致酒行，中国酒类流通的缩影

喧嚣的商业世界，似乎总喜欢放大短期波动，但一家企业的真正价值，往往更在于一份需要沉静衡量的长期确定性。

将时间线拉长，回顾华致酒行过去二十年的发展，本身就是一部对中国酒类流通行业“确定性”的作答史。

回望2005年，酒类流通市场尚处“草莽时代”，假酒横行，渠道碎片化，消费者信任危机四伏。创始人吴向东因亲历假酒事件而倍感触动，怀揣“只卖真酒”的朴素理念，创立华致酒行，掀起了酒类流通的“信任革命”。

“买名酒到华致”“买真酒到华致”，简单的Slogan背后，是华致构建的一整套严密封装的保真体系：从源头直采、三级鉴真到一瓶一码溯源。这场“保真革命”不仅赢得了消费者的信任，更构筑了华致最核心的品牌壁垒。

以此为基石，华致开启了一系列突破性的征程：从零起步到建立起超2000家门店的连锁网络；连续十五年入选“中国500最具价值品牌”；于2019年成功登陆深交所，摘得“酒类流通第一股”的桂冠，标志着酒类流通行业资本化与规范化时代的到来。

上市并非终点，而是新的起点。2023年，华致酒行营收首次跨越百亿大关，实现了从渠道商到行业巨头的量级跃迁。

这一进阶之路上，华致不断展现出其创新与应变能力。比如，在2012年行业面临调整时，它果断引入奔富、拉菲等国际名酒，打造“高端白酒+进口酒”双引擎，成功推动消费场景从单一的政务消费向更广阔的商务及大众市场转型。

纵观这二十年，华致酒行的成长脉络，几乎与中国二十一世纪酒类流通史的演进轨迹同频共振。从确立保真标准，到构建全国性网络，再到登陆资本市场并迈向百亿营收，华致的每一步探索与实践，都在为行业的未来发展提供着一种可循的路径与确定的范式。

03

确定性的未来：连锁化、平台化与年轻化的战略卡位

展望未来，中国酒类流通行业的发展趋势是明确且笃定的。

其一，连锁化与集中化是必然方向。

据《2025中国酒类零售连锁行业发展白皮书》，目前国内酒类连锁化率仅约5%，远低于餐饮、药店等行业。而行业CR5市场份额已从2017年的22.9%跃升至2025年的45%以上，头部虹吸效应加速。

华致酒行作为市占率第一的龙头企业，无疑将是这一趋势的最大受益者。

其二，酒类流通企业的角色正从单纯的“流通管道”向综合的“价值平台”进化。

未来的流通企业不再局限于分销，而是更深入地参与产品设计、消费者培育和产业链整合。为应对这一趋势，华致提出了“新零售保真连锁品牌+酒类供应链服务平台”的全新战略定位，超越传统零售，充分发挥其前端消费者触达与后端资源整合优势，进而构建一个以品牌信誉为核心、以供应链能力为基石的双轮驱动生态。

与之相匹配，华致提出了“新零售3+”模式，即“产品+服务”，让门店从卖产品向做服务焕新升级；“线下+线上”打通流量壁垒，线上引流与线下服务全面贯通；“店内+店外”，延伸场景，提供更多维的用户体验，触达更广泛的客户群体。

模式之下，华致进行了多层次、立体化的落地性业务布局，形成了覆盖不同消费场景与客群的“华致酒行3.0 +华致名酒库+华致优选”新生态，其中：

华致酒行3.0：升级“名酒+餐饮+文娱”沉浸式体验场景，强化品牌高度与服务深度。

华致名酒库：扩大招商，主打高性价比产品与小型团购，线上线下联动，渗透更广阔的市场。

华致优选：以即时零售为核心，通过轻量化社区门店实现“15分钟送达”，精准捕捉便利性的新消费趋势。

值得一提的是，这一新生态获得了市场的广泛验证与支持，今年以来，华致新增加盟门店已达323家。

此外，华致酒行除了巩固其在传统名酒领域的优势，还在“低度潮饮”“果味白酒”等年轻化赛道积极卡位，向着“未来是潮的华致”转变。

穿越周期的根本，不在于一时一地的得失，而在于能否持续创造不可替代的价值。对于华致而言，这份价值既是过去二十年为行业立下的“保真”标杆，也是未来作为“新零售保真连锁品牌+酒类供应链服务平台”为上下游伙伴赋能的广阔前景。

在不确定性成为常态的时代，华致酒行所展现的这份确定性，不仅是其自身发展的底气，也为整个酒类流通行业的未来，提供了一个清晰而有力的答案。

您对此有何看法，欢迎下面评论区留言分享。