九阳股份的前世今生：2025年Q3营收55.85亿行业第三，净利润1.24亿行业第四

来源：新浪证券-红岸工作室

九阳股份成立于2002年7月8日，于2008年5月28日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为山东省济南市。它是国内知名的厨房小家电企业，拥有强大的研发实力和广泛的销售网络，产品深受消费者信赖。

九阳股份主要从事厨房小家电系列产品的研发、生产和销售，所属申万行业为家用电器 - 小家电 - 厨房小家电，所属概念板块包括小盘、证金汇金、华为鸿蒙核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第三，净利润第四
2025年三季度，九阳股份营业收入为55.85亿元，在行业10家公司中排名第3。行业第一名苏泊尔营收168.97亿元，第二名新宝股份营收122.84亿元，行业平均数为43.92亿元，中位数为18.55亿元。当期净利润为1.24亿元，行业排名第4。行业第一名苏泊尔净利润13.64亿元，第二名新宝股份净利润8.7亿元，行业平均数为2.83亿元，中位数为8776.45万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
2025年三季度，九阳股份资产负债率为49.61%，去年同期为53.80%，高于行业平均的45.79%。偿债能力方面，虽较去年同期有所改善，但仍高于行业均值。2025年三季度毛利率为26.92%，去年同期为26.27%，高于行业平均的26.38%。从盈利能力看，公司毛利率高于行业平均且较去年有所提升。

董事长杨宁宁薪酬230万元，同比减少48.63万元
九阳股份控股股东为上海力鸿企业管理有限公司，实际控制人为王旭宁。董事长杨宁宁生于1979年，香港城市大学工商管理博士。曾任九阳股份总经理（2019年）、副总经理（2014年）、财务负责人（2007年），现任九阳股份董事长，还兼任多家子公司重要职务。其2024年薪酬230万，2023年278.63万，同比减少48.63万。

A股股东户数较上期减少3.69%
截至2025年9月30日，九阳股份A股股东户数为3.98万，较上期减少3.69%；户均持有流通A股数量为1.91万，较上期增加3.29%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股379.32万股，相比上期减少87.10万股；南方中证1000ETF（512100）位居第七大流通股东，持股281.16万股，相比上期减少1.12万股；广发养老指数A（000968）位居第十大流通股东，持股180.01万股，相比上期减少6300.00股。

华创证券指出，九阳股份2025Q3实现营业收入16.0亿元，YoY - 11.0%；实现归母净利润85.5万元，同比扭亏；实现扣非归母净利润542.9万元，同比扭亏。国内市场表现稳健，外销预计仍有承压，外销占比下降致毛利率有所提升，费用投放稳定助力业绩扭亏。调整公司25/26/27年归母净利润至1.5/2.6/2.9亿元，25 - 27年对应PE分别为49/28/25倍，调整目标价为10.7元，维持“推荐”评级。
太平洋证券指出，2025年前三季度公司实现营业收入55.85亿元（ - 9.66%），归母净利润1.24亿元（ + 26.03%），扣非归母净利润1.92亿元（ + 48.17%）。2025Q3收入端降幅环比收窄，利润端同比扭亏，毛净利率显著修复，期间费用率控制合理。预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为2.16/2.91/3.57亿元，对应EPS分别为0.28/0.38/0.47元，当前股价对应PE分别为33.81/25.16/20.48倍，维持“买入”评级。

图：九阳股份营收及增速

图：九阳股份净利润及增速

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