苹果季度营收超千亿美元：市值站上4万亿美元，果链齐涨

21世纪经济报道记者倪雨晴

10月31日，苹果（Apple）公布2025财年第四季度（截至9月27日，相当于自然年第三季度）及全年财报。

第四财季中，苹果营收达到1024.66亿美元，超过千亿美元，创下同期历史新高，同比增长8%；净利润274.66亿美元，同比大增86%；每股摊薄收益1.85美元，同比上升91%。

财年全年营收达到4161.61亿美元，净利润突破1120亿美元，延续了增长势头。然而，在整体数据亮眼的同时，大中华区营收为144.93亿美元，同比下滑3.6%，成为全球唯一负增长的区域。

（图源：苹果官网）

国内A股市场上，苹果供应链企业同样表现强劲。果链中的立讯精密第三季度收入同比增长31%，蓝思科技前三季度收入同比增长16%。

值得注意的是，进入四季度，手机市场增势明显。根据Counterpoint Research最新发布的《中国智能手机周销量追踪报告》，2025年第四季度开局强劲，10月前两周，中国智能手机销量同比增长11%，苹果iPhone销量领先，同比增长29%。

苹果本季度展现了“硬件+服务”双引擎的强劲势头。

第四财季中，其iPhone业务净营收490.25亿美元，同比增长约6%，新机也提供了助力。尽管iPhone 17刚销售一个多月，但业绩已经超过以往。Counterpoint Research的《2025 年第三季度中国与美国智能手机周度销量追踪报告》显示，iPhone 17系列在中国和美国上市后的前10天销量较iPhone 16系列增长了14%。

其中，“在上市的前两周，我们看到中国市场iPhone 17基础款的销量几乎是同期iPhone 16基础款的两倍。”Counterpoint Research高级分析师Mengmeng Zhang表示。

Mac业务净营收87.26亿美元，同比增长约13%，自研芯片转型后，Mac业务今年继续攀升；iPad业务净营收为69.52亿美元，同比增长0.03%；可穿戴设备、家居及配件产品线净营收为90.13亿美元，同比下降0.3%。

服务业务净营收287.50亿美元，同比增长15%，这体现了苹果在硬件更新周期与生态服务上的协同增长。目前，服务收入已占到公司总营收的28%左右，涵盖 App Store、Apple Music、iCloud、Apple TV+等多个板块，带来高利润率与抗周期能力。

可以看到，苹果在产品端依然稳健，同时在商业结构上进一步强化以服务、订阅和生态绑定为核心的综合平台。

不过，财报中的另一组数据引发了市场关注。第四财季，苹果的大中华区营收144.93 亿美元，同比下降3.6%，成为全球唯一下滑的市场。苹果CEO库克在财报电话会上将下滑原因归结为iPhone Air 在华上市推迟。

但市场还关心多重因素，包括中国智能手机市场竞争加剧、本土品牌在AI发力，都使苹果在节奏上承压。

比如，近年来，华为、荣耀、小米、OPPO、vivo等核心厂商，不仅抢夺高端份额，还在加速AI手机迭代，通过自研大模型、语音助手等功能提升用户黏性。相比之下，苹果的Apple Intelligence尚未在中国落地，但面对中国市场的本土化创新浪潮，存在挑战。

在高端市场上，竞争更加激烈。根据Omdia向21世纪经济报道记者提供的数据，截至2025年上半年，中国大陆600美元以上的智能手机销量4200万台，同比增长13%。其中，华为占比45%、苹果占比33%。

可见竞争态势胶着，不过，因为高端新机往往在下半年发布，高端手机将在下半年激烈角逐，市场份额还将发生变化。

库克在电话会议上多次强调对中国市场的信心，并预计2026财年第一季度，大中华区收入将恢复增长，他还表示iPhone 17系列的需求超出预期。

市场也普遍认为，随着换机周期、消费旺季拉动、AI功能逐步落地，苹果将迎来营收新高。从资本市场看，截至10月30日美股收盘，苹果股价报271.4美元，市值达到4.03万亿美元，是第三家超过4万亿美元企业。

整体来看，苹果正在以新品周期（iPhone 17 系列）、软件服务业务与AI潜力为推动力，强化未来增长路径。在苹果财报亮眼、全球消费电子市场复苏的背景下，中国供应链的表现同样成为观察行业走势的窗口。

立讯精密与蓝思科技两家核心供应商的业绩，显示出制造环节正经历新一轮“提速换挡”。

10月30日，立讯精密发布财报，公司在2025年第三季度实现营收964.11亿元，同比增长31.03%；归母净利润48.74亿元，同比增长32.49%。前三季度累计营收2209.15亿元，同比增长24.69%；净利润115.18亿元，同比增长26.92%。

同时，立讯精密在报告期内完成对莱尼相关资产与闻泰ODM/OEM资产的整合，通过智能制造与垂直整合强化供应链，加速向系统级解决方案提供商演进。消费电子产线也从手机拓展到更多元的硬件，包括和OpenAI等企业合作。

在汽车电子领域，立讯精密也已切入智能座舱等领域，业务结构更加多元化。并且立讯精密加快布局AI算力产业，连接产品、光模块等通信产品供货海外客户。尽管快速扩张带来了营运压力，但其产业协同效应正在放大。

蓝思科技的节奏略有不同，但增长逻辑同样清晰。公司前三季度营收536.63亿元，同比增16.08%；归母净利润28.43亿元，同比增长19.91%；第三季度单季营收207.02亿元，同比增长19.25%，创历史同期新高。

作为苹果等品牌的供应商，蓝思科技在“AI端侧硬件”与“机器人”方向同步发力，正在从传统玻璃与结构件制造商向AI硬件平台企业转型。

其消费电子基本盘仍保持稳健，受益于苹果新机热销。在折叠屏产品上，蓝思科技已布局UTG和VTG等新技术研发，具备快速量产折叠屏结构件和模组的能力。

手机之外，蓝思科技表示，目前与北美头部客户长期合作，不仅为其最新热销的AI眼镜提供精密结构件、光学部件与声学模组，更将后续拓展至软板SMT、无线充电模组、充电盒组装及整机组装环节。与此同时，公司积极拓展与以Rokid为代表的国内头部企业合作。

在智能机器人领域，自2016年入局以来，蓝思科技通过自主研发六轴机器人、AOI视觉检测机器人等工业机器人产品，逐步构建起从核心部件到整机组装的垂直整合能力。公司在液态金属材料、六维力传感器、关节模组与灵巧手等关键环节取得突破，相关产品已批量交付北美及国内头部机器人客户。

据蓝思科技透露，预计全年人形机器人出货量达3000台，四足机器狗超1万台。为进一步强化该业务布局，蓝思智能机器人新总部将于11月18日正式投入使用，同步启动的湖南省具身智能创新中心将联合国内外头部企业，推动机器人在工业制造、商业服务与家庭场景的多元融合。

整体来看，苹果链呈现出“稳中有升、强中有分化”的特征。立讯精密通过纵向整合与多元布局展现出制造端的确定性增长，蓝思科技则以创新转型和新兴硬件切入开辟第二增长曲线。

两家公司共同体现了中国制造体系的深厚竞争力。尽管苹果在华营收承压，但其供应链企业正通过技术升级与产业延展，抢先进入AI驱动的新制造时代。

总体来看，中国苹果链厂商在大体量订单、AI基建、智能硬件浪潮中处于上行周期。垂直整合的趋势相同，但不同企业因所处供应环节、成长路径、扩产节奏不同，在路径选择上有不同抉择。