保时捷三季度巨亏10亿欧元：时代抛弃你，从来不打声招呼

时间回到十年前，当时的保时捷品牌可谓风头无俩的大众集团“利润收割机”，因为其全球销售利润达到了逆天的34亿欧元，是该公司有史以来最成功的一年。

但如果我告诉你，十年之后，保时捷就会面临单季度亏损十亿欧元的困局，你一定认为这是在杞人忧天。但现实是当下的保时捷的确遭遇了前所未有的滑铁卢。

没错，从保时捷公布的三季度财报来看，其单季亏损居然达到了9.66亿欧元，约合人民币80亿元，这一举创下了1991年上市以来最大单季亏损，让人不敢相信自己的眼睛。

值得一提的是，就在财报公布的前几天，保时捷刚经历了换帅风波，现任CEO奥博穆（Oliver Blume）不再担任保时捷CEO，接替他的是迈凯伦前CEO迈克尔·莱特斯。

在舆论看来，这个超豪华汽车品牌似乎意识到了自身当下所处的险境，并且在用力自救。那么，保时捷是如何沦落到今天这步田地，其后续能否在残酷的车市中杀出一条血路？后续我们不妨仔细审视一番。

战略急转：电动化转型的“昂贵刹车”

保时捷的利润崩塌，始于一场代价高昂的战略急转弯。2022年，保时捷曾高调宣布“2030年纯电车型占比超80%”的激进目标，并投入巨资推进自研电池项目和电动车产能扩建。然而到了2025年9月，这一战略却出现重大调整：保时捷宣布推迟纯电718、旗舰SUV等车型的上市计划，延长燃油版911、混动Cayenne（参数丨图片）等车型的生命周期，并终止了电池自产计划。

这一战略转向的直接代价是31亿欧元的特殊支出。其中，18亿欧元用于工厂改造，8亿欧元投入研发方向调整，7亿欧元用于人员安置。这笔巨额支出几乎吞噬了保时捷2024年全年36亿欧元的净利润。

战略摇摆的背后，是电动化路线的“水土不服”。一方面，核心纯电车型Taycan前三季度全球销量同比下滑10%，即便在中国市场降价18%仍难挽颓势；另一方面，与特斯拉、比亚迪等竞争对手相比，保时捷在电池能量密度、智能驾驶算法等关键技术领域存在明显差距。自研电池项目的终止，更使其失去了在电动化竞争中的核心话语权。

汽车行业分析师梅松林指出，保时捷“提出过于激进的新能源转型计划后，投入巨额资金但收效远不及预期”，最终只能以高成本收缩策略“及时止损”。

市场失守：中国“利润支柱”的崩塌与全球遇冷

中国市场的持续萎靡，成为压垮保时捷的关键因素。作为曾经的全球最大单一市场，中国曾贡献保时捷30%的全球销量。但2025年前三季度，保时捷在华交付量仅3.22万辆，同比暴跌26%，较2021年巅峰期的9.5万辆缩水超60%，市场份额从30%跌至15%。

更严峻的是，中国本土高端品牌正以“半价平替”策略疯狂蚕食市场。比亚迪仰望、蔚来、问界等品牌，用三分之一的价格提供更先进的电池技术与本土化智能配置，直接击穿了保时捷的品牌溢价。以Macan为例，其裸车价从57万元降至35.8万元，相当于“六折甩卖”，但销量仍难有起色。

与此同时，全球其他市场也接连遇挫。美国市场虽实现5%的销量增长，但因未在当地设厂，需承受25%的高额进口关税，预计2025年将损失7亿欧元。保时捷试图通过提价转嫁成本，却面临特斯拉Model S、Lucid Air等竞争对手的激烈竞争，此前8%的提价已导致订单量下降19%。在德国本土，销量下滑16%，欧洲（不含德国）市场下滑4%，全球仅北美市场实现正增长，但难掩整体颓势。

自救之路：裁员、换帅与本土化破局

面对危机，保时捷启动了多维度自救。在人事层面，公司年内裁减2000个临时岗位，并计划未来几年裁员1900人。同时，CEO奥博穆将于2026年1月卸任，由前迈凯伦CEO迈克尔・莱特斯接棒，结束“双重CEO”的争议管理模式。

在市场层面，保时捷将中国定为“战略校准年”，成立300人规模的上海研发中心，专注开发符合中国用户需求的车机系统，计划2026年搭载全系车型。同时优化销售渠道，将经销商缩减至100家左右，集中资源深耕一线城市。

在产品层面，保时捷调整了燃油与电动车型的配比，延长畅销燃油车的生命周期，试图在转型阵痛期维持基本盘。然而，这些举措能否见效仍存巨大不确定性。一方面，战略调整的“后遗症”仍在发酵——停产燃油版Macan（前三季度贡献30%销量）将引发产品空窗期，电动化技术落后的差距短期内难以缩小；另一方面，市场信心已严重受损，股价较2022年上市时腰斩58%，自由现金流降至-15.2亿欧元，为近五年首次负值。

保时捷CFO约亨・布雷克纳将2025年定义为“业绩低谷”，预计2026年起恢复增长。但业界普遍认为，保时捷要重回两位数利润率，至少需要三年时间。

结语：传统豪华品牌的转型之困

保时捷的困境并非个案，而是传统豪华车企电动化转型的缩影。在“坚守机械基因”与“拥抱智能电动”之间摇摆，在本土品牌冲击与全球政策压力下挣扎，这些百年车企正面临着前所未有的挑战。

对保时捷而言，这场“至暗时刻”既是战略失误的代价，也是重新定位的契机。能否在品牌溢价与市场需求间找到平衡，在技术追赶与成本控制间实现突破，将决定这家以性能著称的汽车制造商能否穿越周期，重现昔日辉煌。时代的车轮滚滚向前，从不会为任何人停留，即便是保时捷这样的传奇品牌，也必须学会在新的赛道上重新证明自己。