深信服的前世今生：2025年Q3营收51.25亿行业第四

来源：新浪证券-红岸工作室

深信服科技股份有限公司成立于2000年12月25日，于2018年5月16日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为广东省深圳市。该公司是国内网络安全及云计算领导厂商，在信息安全领域具备较强的技术实力和市场竞争力。

公司主营业务为信息安全，所属申万行业为计算机 - 软件开发 - 横向通用软件，涉及态势感知、AIGC概念、国产软件核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第四，净利润第二十二
2025年三季度，深信服营业收入为51.25亿元，在行业35家公司中排名第4。行业第一名科大讯飞营收169.89亿元，第二名三六零营收60.68亿元，行业平均数为18.38亿元，中位数为8.71亿元。当期净利润为 - 8056.38万元，行业排名22/35，行业第一名金山办公净利润11.64亿元，第二名泛微网络净利润1亿元，行业平均数为 - 9814.69万元，中位数为 - 5790.17万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度深信服资产负债率为38.13%，去年同期为39.75%，高于行业平均29.42%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为60.94%，去年同期为60.60%，低于行业平均63.59%。

董事长何朝曦薪酬39.8万元，同比增加0.22万元
公司控股股东和实际控制人均为何朝曦、冯毅、熊武。董事长何朝曦，1974年生，中国国籍，无永久境外居留权，1998年毕业于中国科学技术大学，获自动控制和经济管理双学士学位。1998年至2000年于华为从事研发工作，自2000年12月公司设立以来担任董事长、总经理。其2024年薪酬39.8万，2023年薪酬39.58万，同比增加0.22万元。

A股股东户数较上期增加11.92%
截至2025年9月30日，深信服A股股东户数为3.09万，较上期增加11.92%；户均持有流通A股数量为9008.36，较上期减少10.65%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三，持股1295.37万股，相比上期减少46.04万股；万家优选（161903）位居第五，持股663.34万股，相比上期减少136.67万股；易方达创业板ETF（159915）位居第八，持股510.98万股，相比上期减少85.12万股；南方中证500ETF（510500）位居第九，持股369.14万股，相比上期减少5.67万股；申万宏源证券有限公司退出十大流通股东之列。

东方证券指出，公司25Q3季报显示业绩改善明显，前三季度收入51.25亿（+10.62%），归母净利 - 0.81亿（+86.10%），Q3单季度归母净利1.47亿（+1097.40%）。主要系费用端控制所致，前三季度期间费用率下降。公司贯彻“AI FIRST”研发战略，产品差异化凸显，AI带来产品新功能和新范式补足。AI本地化部署需求起势，公司有望受益。维持预测公司25 - 27年营收分别为82.34、91.66、103.40亿元，给予25年6.10倍PS，对应目标价为119.00元，维持买入评级。

山西证券指出，公司2025年前三季度收入51.25亿元，同比增长10.62%，归母净利润同比高增86.10%。收入端保持稳健增长，云业务成重要驱动力，控费提效推动净利润大幅改善。超融合和EDS持续发力，国内超融合龙头地位巩固，2025上半年在国内超融合整体市场和全栈超融合市场分别以15.9%和26.5%的份额斩获“双料”第一；分布式存储业务EDS收入保持快速增长。预计公司2025 - 2027年EPS分别为1.23、1.88、2.45，对应10月29日收盘价114.69元，2025 - 2027年PE分别为93.1、61.0、46.8，维持“增持 - A”评级。

图：深信服营收及增速

图：深信服净利润及增速

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