期货助力聚酯产业高质量发展

2006年，PTA（精对苯二甲酸）期货成功上市，成为国内首个化工期货品种。多年来，郑州商品交易所（以下简称“郑商所”）深耕聚酯期货板块，逐步完善覆盖聚酯产业链上中下游的期货工具品种，推动建设聚酯产业链风险管理工具体系。

聚酯产业连接石化与纺织、贯通实体经济与金融市场，是我国制造业高质量发展的缩影。聚酯期货（PTA、对二甲苯、短纤和瓶片期货）通过发挥价格发现、风险管理和资源配置的核心功能，显著改变了聚酯产业的贸易习惯和发展模式，为我国聚酯产业链在全球市场中保持竞争优势提供了重要金融支撑。

锚定期货应用 赋能企业稳健经营

聚酯产业链条长、一体化程度高、上下游价格联动性强，原油作为聚酯产业链源头，其价格波动对产业生产经营影响显著。作为产业链中游的聚酯工厂和贸易商，受下游需求变动和上游价格波动的双重影响，主要承担采购成本上升和库存贬值的风险。聚酯期货全链条风险管理体系的构建完善，为聚酯产业健康稳定发展提供了重要支撑。

PTA期货上市以来，以贸易商为代表的流通企业积极利用期货工具匹配市场供需，打造汇集物流、商流、资金流的供应链平台，向上下游延伸，成为产业发展的“润滑剂”，并逐步从传统贸易商升级为大宗商品供应链服务商，从而促进了产业的畅通循环。

成立于2017年的嘉悦物产集团有限公司是一家聚焦能源化工、农产品等大宗商品产业，通过运用金融工具为上下游客户提供系统服务的产业服务商。嘉悦物产业务总监叶辰表示，除了在期货市场直接套保外，公司还融合了基差交易、期转现等业务，支持产业客户进行风险管理。期货工具能够解决产业客户的线性需求和个性化需求。贸易商针对客户的核心诉求，针对性地制定风险管理方案并提示相应风险，因此，期货衍生品工具成为贸易商有效管理对冲产业链风险的重要工具。回顾运用期货工具的实践经验，他指出：“期货工具作为贸易商经营的‘血液’，既能稳定企业经营，又能更好地服务产业客户。”

依托聚酯期货，贸易商通过对冲交易、期现套利、跨市套利和跨期套利等方式推动上下游产销协作，探索出利用期货市场升级经营方式、提升竞争力的发展路径。物产中大化工集团有限公司（以下简称物产中大化工）高级经济师高泉都表示，在经济发展新周期下，期货工具的风险和价格管理功能更加突出，应对外部环境不确定性不稳定性的能力至关重要。不同规模企业对期货工具的认知和运用能力差异显著，亟需提升相关能力以实现稳健发展。

发挥期货力量 助力产业高质量发展

随着聚酯期货市场建设不断完善，期货价格、期货交割、期货仓单等功能得到有效发挥，现货贸易和流通效率提升，促进了聚酯产业国内大循环，助力推进供需互促、产销并进、良性竞争的全国统一大市场建设。

PTA期货作为郑商所的重点交割品种，与现货价格的相关性长期保持在0.9以上，是期货市场期现货价格相关性最高的品种之一。期货工具已广泛融入企业生产经营，为生产经营提供权威的价格指导，保障产业链稳健运行。期货市场以交割为纽带，通过构建匹配产业链供需的交割布局等制度设计，有效连接现货市场，确保期货价格公正有效，推进全国统一大市场建设。

物产中大化工于2018年成立浙江物产经编供应链有限公司，公司立足供应链管理能力和资源配置优势，运用期货及衍生品工具，通过期现对冲有效管理原材料价格波动风险，进而帮助企业优化采购价格，推动集采融资并提升产业集群规模经济效益，为聚酯-纺织产业链企业利用期货市场稳定产业链供应链提供新路径，聚酯产业链和期货市场互促共进。

近年来，聚酯产业链的周期性波动和结构性矛盾交织显现，“上游承压、下游增效”的分化格局既是产能扩张周期的阶段性结果，也是全球产业竞争与政策调整共同作用的必然。在供需错配下，行业通过产业链整合、技术升级与政策引导，探索稳定性与竞争力提升的破局路径，利用好期货工具是实现高质量发展的基础。浙江恒逸国际贸易有限公司副总经理葛芮表示，PTA供应商参与点价销售、套期保值等期现结合的经营模式，贸易商通过期货点价解决上下游高买低卖的矛盾、发挥期货工具“蓄水池”功能，终端工厂积极参与期货点价进而获利……期货工具对产业的高质量发展起到了巨大推动作用。

织密产业风险管理网 提供全链条保障

自2006年PTA期货成功上市以来，随着聚酯产业链延伸发展，郑商所拓展产业链风险管理工具至下游。2020年，短纤期货上市，将风险管理覆盖到聚酯产品直接产出环节，实现从“原料端”到“产品端”风险管理的无缝衔接。为了满足企业个性化精细化的风险管理需求，郑商所进一步丰富风险管理“工具箱”，建成覆盖PTA、对二甲苯、短纤、瓶片四大品种的完备工具体系，提升企业应对市场复杂变化的能力和策略维度。

如今，聚酯产业通过深度应用期货工具，形成了“期货价格+升贴水”定价主导、期现结合模式融入产业链企业日常经营、产融结合良性互动的产业生态。通过价格发现畅通信息传导，以多元工具化解经营风险，以开放布局提升国际定价话语权，助推聚酯产业高质量发展——覆盖上游原料至下游产品的全方位、多层次风险管理工具体系，为产业链上下游企业稳健经营提供了坚实保障。在聚焦利用期货衍生品工具服务实体经济方面，热联集团股份有限公司高级副总裁劳洪波提出“看见价格”、“现期公司”和“五维管家”的概念，为大宗商品产业与金融的深度融合提供了可复制的范本，生动诠释了期货市场服务实体经济的初心与使命，推动提升我国聚酯产业在国际市场的竞争力和抗风险能力。

“郑商所持续打造的聚酯产业链风险管理工具体系基本形成，目前聚酯板块已成为我国期货市场中产业链品种全、市场规模大、功能发挥好、产业认可度高的明星板块。”郑商所相关负责人表示，下一步，郑商所将从做精做细存量品种、扩大对外开放、扎实做好产业服务、加强监管防范风险等方面，继续坚持服务制造强国建设，为推进新型工业化贡献期货力量。（文：杨晓峰）