医保谈判启动，首次正式引入商保创新药目录机制！恒生创新药ETF(520500)交投活跃，昨日成交额环比大增约300%

尽管近期港股创新药板块有所调整，伴随政策持续赋能与国际化进程加速，资金正悄然流入创新药板块。恒生创新药ETF（520500）自2025年8月以来（2025/8/1-2025/10/30）累计吸金8.14亿元，10月以来（10/1-10/30）未出现单日资金净流出，推动其基金规模与份额双双创下历史新高，分别达16.41亿元和9.74亿份，年内分别增长15.2亿元和8.52亿份。

消息面上，2025年10月30日，国家医保谈判（国谈）正式启动，首次引入“商保创新药目录”机制，标志着中国医疗保障体系从“单一保基本”向“多层次保障”转型，高值创新药的支付压力有望通过商保渠道分流。在此消息催化下，昨日（10/30）创新药相关产品交投活跃，Wind数据显示目前全市场仅有的跟踪恒生创新药指数的产品——恒生创新药ETF(520500)昨日（10/30）全天成交额达6.04亿元，环比增幅高达296.9%。今日早盘开盘，港股创新药板块表现强势，展现出市场的积极信心。

除政策面的支持，在流动性方面随着美联储降息政策落地，全球流动性趋于宽松，或有利于降低创新药企融资成本，促进研发投入。离岸港股市场对流动性改善通常反应或更为敏锐，有望提升在研创新药管线的潜在估值。

产业层面同样呈现多项积极进展。2025年10月17-21日欧洲内科肿瘤学会（ESMO）年会召开，中国研究表现亮眼，共有35项研究入选常规口头摘要，其中23项入选“最新突破性摘要”（LBA），3篇进入最高规格的“主席论坛”口头报告，内容覆盖多个瘤种，显示国内创新药研发实力正日益获国际认可。

此外，近期国内药企的对外授权（BD）合作也呈现回暖态势。2025年10月16日至17日共达成5项对外授权项目；10月22日更有刷新国内BD总金额新纪录的重大项目官宣，该合作不仅包含美国市场的高比例销售分成，还采用了“共同研发+共同商业化”的深度合作模式，意味着国内药企将更深层次参与国际战略合作，彰显了中国创新药在技术实力上的话语权提升。

兴业证券指出，随着BD持续落地，当前板块景气度或可持续，“创新+国际化”创新药产业趋势不变，短期调整后创新药板块弹性有望进一步提升。同时，可继续重点关注基本面已开始改善的创新药产业链，当前在投融资数据、订单和业绩层面均看到向好趋势。

恒生创新药ETF（520500）跟踪恒生创新药指数，该指数于2025年8月修订编制方案，剔除CXO企业，更聚焦于生物制药、化学制药及原料药等中上游创新药核心领域。该ETF通过QDII机制投资31家港股创新药龙头企业，覆盖行业研发前沿与商业化核心力量。

在政策支持、出海加速与流动性改善的多重利好下，创新药行业中长期景气度或仍旧向上，恒生创新药ETF（520500）配置价值有望凸显。恒生创新药ETF（520500）规模较大、流动性较优、支持场内T+0，有望担当助力投资者把握港股创新药机遇的有效工具。

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