靴子落地后，大A新方向浮出水面！

昨天就说了，今天的A股必然让人很搞心态，而面对这些说不清道不明的消息，究竟该如何解读呢？本篇将从三方面给大家梳理，希望对大家有所启发，另外本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘记。

一，为什么会跌？

今天的下跌和TMT这边业绩不及预期有直接关系，大家光看美股涨得好，但是这背后是一份份靓丽的财报，虽然我们说牛市不看估值就看流动性，但凡事都有度，一旦超过了那个临界点，也就会引发市场的连锁反馈。另一方面，券商的研报显示，三季度的解套的基金开始增多，这意味着赎回压力陡增。一般来说，解套的位置也是大量赎回的时间。

至于说中美之间，我想很多人是为了下跌找理由，什么休战一年不解决问题，要知道中美之间的底色是竞争关系，你指望你和你的竞争对手有多热络呢？现在台面上已经做得非常好了，整个蓝星，如今只有东大可以坐在桌子上和老美谈要什么不要什么，这就是胜利，至于说对股市的影响，我想就是让资金抱团更加紧密一些，毕竟我们一直有「集中力量办大事」的习惯，产业之间必然不会雨露均沾。

其实真正的问题是没有预期的问题。

二，没有了预期该怎么办？

股市是讲预期的，过去一段时间以来，我们在做三个大的预期：

其一，中美摩擦会导致更多的政策释放；

其二，美联储持续降息；

其三，国产Ai突破

如今可以说三样都没了，中美现在休战，那么就不用指望更多的超额政策，美联储突然宣布要暂缓降息，DeepSeek的更新换代又没有跟上，那么短期市场就要从交易预期过渡到交易基本面，值得一提的是，下个月即将开启一年一度的公募市值大比拼，主打一个「走别人的路让别人无路可走」。

更值得注意的基金的年终业绩大战即将开始，截至 9 月 30日，主动管理型的权益类基金（普通+偏股+灵活）复权单位净值增长率中位值是+30.95%，主动管理型权益类基金业绩 TOP10 的业绩均值+124.51%，这意味着今年的排名基本就尘埃落定，要想变动，就不能正向拉市值，而是要反向降市值，比如做消费股的，可能也配置了一些科技，如果这时候卖就有肯能引发连锁反应，自己因为比重不大，所以影响不大，但 那些配置多的就受不了了，不仅如此，因为净值下降，还可能引发赎回潮，所以卖掉一些可谓是一举多得。

所以，这种时候，盯住机构的各种小动作就变得很重要！

要知道牛市中的震荡可一点都不少，2019年，在横盘两个月后，创业板突然出现一根近8%的大阴线，2020年，创业板三根阴线就是10%的跌幅，这都是牛市过程中的调整。相比于熊市，牛市中的调整往往来的很激烈，这很容易导致大多数人产生恐惧心理，本质上这是因为人天生厌恶损失，所以一看到调整就容易匆忙出局，但往往又因为市场不久之后就开始反弹又懊恼不已。牛市中的暴跌既不是简单的出清也不是简单的洗盘，而是兼而有之，如果你看不清楚这背后主力的真实意图，那么多半是要做反的。

三，机构的选择

对于牛市中的调整，在我看来，一部分是资金的确有出清的打算，放在熊市里面，巨量抛盘根本没有人接手，但是牛市流动性好，市场氛围也好，所以有些资金就会选择用巨量抛盘来选择快速切换。不过大多数人相信急跌不构成威胁，结果就被主力轻易逃脱。

但更多的时候是主力想要洗出跟风盘，故而采取打压股价的做法，但是因为牛市多少都有点赚，就算不赚钱，看到市场氛围这么好，大家也不容易被波动不大的震荡给吓到，所以只有用更加剧烈的震荡来进行恐吓，当然这种调整往往都会持续上好几天，直到大家的意志被摧毁为止。

比如下面这只股票，回头看这股票涨得真不错，但是放在当时看的话，就会发现这一路上可太坎坷了，就像绿色框内所圈出来的那样，大大小小的调整有五六次，这样的走势要想一路拿住，难度不小。

从这张K线图不难看出，用数字①②标注的区域，实际上考验是很大的，一方面，此前股价已经涨了不少，更重要的是区域①和②的调整时间远远超过前面几次，已经不能用短调去形容了，可以说考验很大，这也是牛市当中最常见的一种走势，虽然我们都知道牛市机会多，个股涨得好，但是牛市中的调整从来都是雷霆万钧。

但是我前面就说了，走势的价值在于掩盖真实的交易意图，而真实的交易意图当然隐藏在交易行为当中，所以只有看清楚交易行为，才不会出现这种反向错误。可能有的人会说，交易行为哪里有这么容易给你看到呢？但事实上，随着大数据挖掘技术的进步，现在的确已经有相应手段可以看到机构行为了。

要知道资金的交易行为可不是随机的，尤其是那些机构大资金，他们的交易行为不仅有规律，而且有很高的重复性，否则对于这些机构资金来说，股市赚钱就不能称之为生意。但凡生意，就是有稳定盈利模式的业务，做投资当然不例外。看下图：

从这张交易行为数据图就可以看到更多的交易细节，这是我用了十多年的量化大数据系统提供的，图中橙色柱体就是反映机构资金活跃程度的「机构库存」数据，如果「机构库存」数据越活跃，那就意味着参与交易的机构资金越多，机构资金参与的时间也越长。

从图中可以看出，虽然走势跌宕起伏，但从机构资金的交易行为来看，却是波澜不惊，「机构库存」数据持续活跃，说明机构资金持续参与交易，而且这个持续的时间是好几个月，很明显，只有机构资金看得上的个股才能得到持续参与的可能性，否则早就不玩了。如果说机构一直参与交易，我们有什么理由比机构胆子还小呢？

有的人可能会说，这有啥稀奇，牛市，我什么也不用看，闭眼持有就好了，但真实的情况并非如此，尤其过去几年当中，很多个股都是行情没结束但已经开始走弱了，所以你会发现，牛市中很多人照样赚的不多。比如下面这只股票，就很明显：

现在看到的这是一个反面教材图，和上面的股票一样，看着前面一段时间和上一只股票也差不多，都是震荡向上，结果最后一次调整之后不再向上了，原因何在？从交易数据上去看，就是「机构库存」数据局消失了，说明机构资金不再参与交易，结果股价就此一路向下，所以，有没有机构资金参与才是重点，而不是说，行情好就一定会涨……

所以，看清楚机构的动向，再来决定自己的动向，这很重要！

真相很残酷，但不知道真相会更残酷。

本篇就聊到这里，关注老概，随时随地带给你不同视角。

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