北京
来源：新浪证券-红岸工作室
江苏国信成立于2003年6月16日，于2011年8月10日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均位于江苏省南京市。该公司是江苏国资旗下企业，业务涵盖电力、信托等领域，拥有优质火电机组和稳定金融股权投资收益。
公司从事电力、热力生产、相关电力服务、煤炭销售业务及售电业务，以江苏信托为主开展固有业务和信托业务，所属申万行业为公用事业 - 电力 - 火力发电，涉及超超临界发电、江苏国资、太阳能核聚变、超导概念、核电等概念板块。
经营业绩：营收行业第11，净利润第7
2025年三季度，江苏国信营业收入254.94亿元，行业排名11/28，远低于行业第一名华能国际的1729.75亿元和第二名国电电力的1252.05亿元，也低于行业平均的323.49亿元，但高于行业中位数164.21亿元。主营业务中，电力营收129.01亿元占比84.53%，煤炭13.59亿元占比8.90%，热力7.28亿元占比4.77%，其他2.74亿元占比1.80%。当期净利润43.56亿元，行业排名7/28，低于行业第一名华能国际的194.36亿元和第二名国电电力的122.33亿元，但高于行业平均的34.63亿元和中位数22.93亿元。
资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度江苏国信资产负债率为51.25%，较去年同期的51.52%略有下降，且低于行业平均的61.62%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，当期毛利率为14.30%，较去年同期的11.68%有所提升，但低于行业平均的18.24%。
董事长徐文进资历深厚，总经理李正欣薪酬增长
公司控股股东为江苏省国信集团有限公司，实际控制人为江苏省政府国有资产监督管理委员会。董事长徐文进，1977年出生，中共党员，研究生学历，博士学位，正高级经济师，履历丰富。总经理李正欣，1972年12月出生，中共党员，研究生学历，博士学位，高级工程师、注册会计师。其薪酬从2023年的6.91万增长至2024年的84万，增加了77.09万。
A股股东户数较上期增加19.12%
截至2025年9月30日，江苏国信A股股东户数为3.37万，较上期增加19.12%；户均持有流通A股数量为11.2万，较上期减少16.05%。十大流通股东中，南方中证500ETF（510500）位居第九大流通股东，持股1095.55万股，相比上期减少21.01万股；香港中央结算有限公司位居第十大流通股东，持股893.42万股，为新进股东。
华福证券指出，公司2025年上半年报告显示，1H2025营收156.88亿元，同比减少11.75%；归母净利润20.3亿元，同比增长3.96%。2Q25扣非归母净利润两位数增长，主营利润同比向好。1H25能源收入同比减少12%，但板块业绩增长16%。稳定的金融股权投资收益为公司奠定展业基础。预计25 - 27年归母净利润分别为33.26、33.94和34.83亿元，维持“买入”评级。
国泰海通证券指出，维持“增持”评级，预计公司2025 - 27年EPS为0.90、1.03、1.07元，给予25年10倍PE估值，对应目标价9元。业务亮点有：一是优质火电机组搭配优质区位条件，煤耗低、发电成本优势明显；二是金融板块成为业绩压舱石，江苏信托为江苏银行和利安人寿第一大股东；三是公司新机组逐步投产提供增量，未来控股火电装机将增加。
图：江苏国信营收及增速
图：江苏国信净利润及增速
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