标普：确认恒生保险“AA-”长期发行人信用评级，展望“稳定”

久期财经讯，10月30日，标普确认恒生保险有限公司(Hang Seng Insurance Company Limited，简称“恒生保险”)的长期发行人信用评级和财务实力评级为"AA-"。长期评级的展望为稳定。

标普认为，恒生保险将继续是汇丰银行财富管理战略不可或缺的一部分。该保险公司与其直接母公司恒生银行有限公司(Hang Seng Bank Limited，简称“恒生银行”，AA-/稳定/A-1+)的独家银行保险模式支持了标普的观点。香港上海汇丰银行有限公司(The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited，简称“汇丰银行 ”，AA-/稳定/A-1+)是恒生银行的主要所有者，而恒生银行全资拥有恒生保险。标普将该保险公司视为汇丰银行的核心子公司。该保险公司的评级获得了四个子级的上调，以反映恒生银行将为其提供的隐性支持;标普相信，在任何情况下，这种支持都将延伸至该保险公司。

标普预计，恒生保险的资本与盈利水平将在2027年前保持稳健。预测期内，其资本状况有望持续高于标普在99.5%置信水平下设定的基于风险的资本要求。标普的资本评估纳入了分红保单未来可自由裁量的福利预期价值的一部分，体现了该保险公司对巨额分红负债中非保证保单持有人股息的调整灵活性。这种灵活性缓解了资产风险对资本和盈利造成的波动。截至2024年底，恒生保险有效业务中约90%为分红保单，投资风险由保单持有人共同承担。标普的分析亦考量了香港特区自2024年起针对分红保单实施的监管收紧措施。监管机构已出台更严格的物理隔离要求，并提升了分红业务的治理标准。此外，香港特区基于风险的资本制度对分红保单损失吸收能力的监管认可(尤其是在压力情景下降低非保证红利的能力)，进一步支撑了标普的观点。

标普预计，恒生保险将继续向标普提供全面信息，并保持对分红保单组合管理的严格监督。

标普认为，恒生保险审慎的投资管理及持续的价值创造能力，将继续支撑其稳健的财务风险状况。母行对信用及市场风险的监督则进一步强化了这些优势。

未来两年，恒生保险的监管偿付能力比率有望维持稳健水平。截至2024年底，其监管偿付能力比率报226%(2023年底：221%)，远高于100%的最低要求。标普相信，强劲的偿付能力状况将支持其未来两年的渐进式股息支付策略，尽管这可能导致资本缓冲在预测期内逐步收窄。2024年，恒生保险实现净利润24亿港元，并向母公司汇回20亿港元股息。

未来两年，恒生保险有望延续强劲的增长势头。依托恒生银行的坚实品牌与广泛分销网络，标普对这一判断形成支撑。标普预计，恒生保险将进一步渗透该行的庞大客户群，并拓展至经纪及直销渠道。2025年上半年，其加权新业务销售额同比增长49%，表现稳健。

恒生保险的稳定评级展望与汇丰银行的展望一致。标普认为，未来两年内，该保险公司将继续作为银行集团的核心子公司，并间接受益于香港特区政府对汇丰银行的特殊支持。

若标普对汇丰银行下调评级，或认为该保险公司对母行的战略重要性减弱，标普可能下调其评级。

若标普判断香港特区人寿保险在集团财富管理战略中的重要性下降，标普可能持有上述观点。这可能源于市场环境变化、银行战略重心转移，或集团加速资本再配置。但标普认为，未来两年内此类情况发生的可能性较低。

若标普对汇丰银行上调评级，且该保险公司仍为集团核心子公司，标普可能上调其评级。但标普认为，未来两年内评级上调的可能性极小。