中航高科的前世今生：2025年三季度营收37.61亿元行业排名第9，净利润8.13亿元位居第4

来源：新浪证券-红岸工作室

中航高科成立于1988年12月21日，于1994年5月20日在上海证券交易所上市，注册地和办公地均为江苏省南通市。它是国内航空复合材料行业的龙头企业，拥有先进的预浸料生产线，具备全产业链优势。

中航高科主营业务为航空新材料和数控机床及航空专用装备的研发、生产与销售，所属申万行业为国防军工 - 航空装备Ⅱ - 航空装备Ⅲ，涉及低空经济、无人机、中盘核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第九，净利润第四
2025年三季度，中航高科实现营业收入37.61亿元，在行业48家公司中排名第9。行业第一名中航西飞营收302.44亿元，第二名航发动力营收229.12亿元，行业平均数为34.56亿元，中位数为11.71亿元。主营业务构成中，航空新材料营收26.84亿元，占比97.69%；租赁业务3198.56万元，占比1.16%等。当期净利润为8.13亿元，行业排名第4。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度中航高科资产负债率为26.73%，低于去年同期的28.27%，且低于行业平均39.42%。从盈利能力看，当期毛利率为38.24%，略低于去年同期的38.52%，但高于行业平均30.54%。

董事长王健薪酬54.72万元，同比增加22.24万元
中航高科控股股东和实际控制人均为中国航空工业集团有限公司。董事长王健，1980年生，毕业于北京航空航天大学机械制造及自动化专业，硕士学历。2006 - 2019年历任北京无线电测量研究所多职，2019年至今任公司副总经理，2025年9月至今任公司工会主席。其薪酬从2023年的32.48万增至2024年的54.72万，增加了22.24万。

A股股东户数较上期增加2.14%
截至2025年9月30日，中航高科A股股东户数为8.61万，较上期增加2.14%；户均持有流通A股数量为1.62万，较上期减少2.09%。十大流通股东中，华夏军工安全混合A（002251）持股2961.79万股，相比上期增加832.99万股；易方达国防军工混合A（001475）持股2147.99万股，相比上期增加230.31万股；南方军工改革灵活配置混合A（004224）持股2004.41万股，持股数量较上期不变；富国中证军工龙头ETF（512710）持股1885.52万股，相比上期增加278.75万股；南方中证500ETF（510500）持股1215.24万股，相比上期减少24.04万股；国投瑞银国家安全混合A（001838）持股1135.63万股，为新进股东。

长江证券指出，中航高科2025Q1 - 3营收和归母净利润有所下滑，主要受产品结构及需求节奏变化、费用率提升影响。公司积极扩产备货保障四季度交付，2025Q3末在建工程余额和存货余额均有增加。预计公司25 - 27年归母净利润分别为11.90、13.65、15.78亿，当前估值性价比优势显著。风险提示为下游主机厂型号列装交付进程不及预期、公司项目投产进度和订单获取不及预期。

国投证券指出，2025年前三季度公司业绩受产品结构和客户需求变化影响波动。公司持续加码研发投入，盈利能力保持稳定，资产负债端因采购增加有所变化。子公司布局低空经济领域。预计公司25/26/27年归母净利润分别为12.19/13.69/15.56亿元，增速5.7%/12.3%/13.7%，给予2026年35倍PE，12个月目标价为28.35元，给予买入 - A的投资评级。风险提示为原材料价格波动风险，下游需求不及预期风险。

图：中航高科营收及增速

图：中航高科净利润及增速

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