现代牧业收购中国圣牧:乳业巨头整合加速 价值竞争成为行业主旋律

10月30日晚，现代牧业控股有限公司（“现代牧业”，港交所股份代号：1117）发布最新公告，公司将以3752万港元收购中国圣牧有机奶业有限公司（“中国圣牧”，港交所股份代号：1432）约1.28%的股权，这笔收购成功完成将使现代牧业及其一致行动人士（蒙牛）的持股比例从29.99%超过30%，从而触发要约收购：现代牧业将以每股0.35港元的价格收购中国圣牧剩余股份，最高总价约为20.16亿港元。

提出要约，获中国圣牧实质控制权

现代牧业、Start Great与蒙牛签订《表决权协议》，Start Great不可撤销地将其持有的约20.87亿股中国圣牧股份（占24.90%）的表决权授予现代牧业控股行使。在现代牧业收购中国圣牧约1.28%的股份后，现代牧业及其一致行动人士的总投票权将超过30%，从而触发香港《公司收购、合并及股份回购守则》下的强制有条件现金要约，以每股0.35港元的价格收购中国圣牧余下全部已发行股份。同时，通过这份协议，现代牧业控股获得了对中国圣牧公司重大决策的实质控制权。

每股为0.35港元的收购价，较中国圣牧在最后交易日的收市价每股0.305港元溢价约14.75%。对现代牧业而言，此次以具有战略性的估值水平，成功整合了关键产业资源。

强强联合，重塑产业价值新高度

交易完成后，合并后的牛群规模将超过61万头。基于现代牧业与中国圣牧现有产量规模预估，整合后的原奶年产量将突破400万吨，跃居全球牧业养殖企业前列。巨大的规模优势将显著提升在饲料等大宗物料采购中的议价能力，有效降低单位成本，巩固成本领先地位。

收购完成后，有效优化生产组合，提升产品价值。不仅能使现代牧业特色奶（含有机奶）合并占比将从8%提升至20%以上，直接补强现代牧业的高端产品线。更能整合中国圣牧的有机奶业务，为客户提供多样化、有特色的原奶供应。又因有机奶售价高于高端牛奶，预计将提升产品整体品质并增强在高价值产品领域的竞争力。

此外，中国圣牧独创的“沙漠有机循环”模式，将沙漠治理与有机乳业完美结合，是全球绿色可持续发展的典范。现代牧业将借此整合行之有效的生态发展模式，建立独特的差异化竞争优势，并提升公司的ESG形象，吸引更广泛的长期投资者。

现代牧业收购中国圣牧，是乳业巨头在消费升级与成本压力双重驱动下的必然选择，也是在行业复苏节点的关键选择。通过整合双方在规模化养殖与有机奶源上的优势，现代牧业有望重塑有机奶市场格局，而中国圣牧也将借助资本力量实现“二次增长”。长远来看，此次收购标志着中国乳业从“价格竞争”转向“价值竞争”的新阶段，行业集中度提升与产品结构升级将成为主旋律。