特一药业的前世今生：2025年三季度营收6.92亿低于行业平均

来源：新浪证券-红岸工作室

特一药业成立于2002年5月23日，于2014年7月31日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为广东省台山市。该公司是一家集研发、生产、销售为一体的现代化制药企业，核心产品止咳宝片秘方入选岭南中药文化保护遗产，具有较高的市场竞争力。

特一药业主要从事中成药品、化学制剂药品、化学原料药的研发、生产和销售，所属申万行业为医药生物 - 中药Ⅱ - 中药Ⅲ，涉及增持回购、小盘、NMN概念核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业48/69，净利润行业40/69
2025年三季度，特一药业实现营业收入6.92亿元，在行业69家公司中排名第48位。行业第一名白云山营收616.06亿元，第二名云南白药306.54亿元，行业平均数为37.55亿元，中位数为14.62亿元。主营业务构成中，中成药3亿元占比61.00%，化学药制剂1.6亿元占比32.61%，化学原料药2835.9万元占比5.77%，化工产品及其他300.69万元占比0.61%。当期净利润为6521.71万元，行业排名第40位，行业第一名云南白药净利润47.89亿元，第二名白云山33.98亿元，行业平均数为4.47亿元，中位数为8367.73万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度特一药业资产负债率为18.81%，低于去年同期的30.09%，且低于行业平均的32.81%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，当期毛利率为56.94%，高于去年同期的38.84%，也高于行业平均的52.44%，盈利能力有所提升。

董事长许荣煌上任，年轻有为经验丰富
特一药业控股股东和实际控制人为许丹青、许丽芳、许恒青、许松青。董事长许荣煌出生于1992年8月，本科学历。2015年7月至今先后在公司物料管理部、生产技术部等多部门工作，2016年2月至2025年7月担任总经理助理，现任公司董事长、总经理。

A股股东户数较上期增加10.11%
截至2025年9月30日，特一药业A股股东户数为5.81万，较上期增加10.11%；户均持有流通A股数量为6481.27，较上期减少9.09%。十大流通股东中，兴全中证800六个月持有指数增强A（010673）位居第三大流通股东，持股333.38万股，持股数量较上期不变；兴全沪深300指数增强(LOF)A（163407）位居第四大流通股东，持股192.02万股，持股数量较上期不变；香港中央结算有限公司位居第九大流通股东，持股136.96万股，相比上期减少742.17万股。

华鑫证券指出，特一药业营销改革效果显现，2025年上半年止咳宝片销量恢复至2023年同期的61.29%。公司将在区域试点成功基础上，向全国铺开营销改革，培育止咳宝片成中药大品种。预测公司2025 - 2027年收入分别为9.90、11.12、13.18亿元，EPS分别为0.22、0.38、0.56元，给予“买入”投资评级。
光大证券指出，公司营销组织变革初具成效，2025年上半年止咳宝片发货显著回升，盈利能力强劲修复。中成药业务强势增长，公司持续加大品牌建设投入。考虑品牌投入等因素，下调2025年归母净利润预测为1.04亿元，维持2026年归母净利润预测为2.32亿元，新增2027年归母净利润预测为3.16亿元，维持“增持”评级。

图：特一药业营收及增速

图：特一药业净利润及增速

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