温氏股份的前世今生：2025年三季度营收757.88亿元行业排第3，超行业平均数近3倍

来源：新浪证券-红岸工作室

温氏股份成立于1993年7月26日，于2015年11月2日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为广东省云浮市。它是国内畜禽养殖行业的头部企业，以肉鸡和肉猪养殖为核心业务，具备全产业链和成本控制等优势。

温氏股份主要从事肉鸡和肉猪养殖及其产品销售，主要产品为肉鸡和肉猪，所属申万行业为农林牧渔 - 养殖业 - 生猪养殖，涉及养鸡、猪肉概念、疫苗核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第三，净利润行业第二
2025年三季度，温氏股份营业收入达757.88亿元，在行业12家公司中排名第3，高于行业平均数256.54亿元和中位数55.15亿元，低于行业第一名牧原股份的1117.9亿元和第二名新希望的805.04亿元。主营业务构成中，肉猪类养殖营收327.35亿元占比65.67%，肉鸡类养殖营收151.27亿元占比30.34%。当期净利润为54.17亿元，行业排名第2，高于行业平均数18.79亿元和中位数1.86亿元，低于行业第一名牧原股份的151.12亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度温氏股份资产负债率为49.41%，低于去年同期的54.86%，也低于行业平均的57.82%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为12.82%，低于去年同期的16.33%，也低于行业平均的14.00%。

董事长温志芬薪酬699.8万元，同比增加371.93万元
温氏股份控股股东和实际控制人均为孙芬、温冰文等10人。董事长温志芬，1970年出生，汉族，博士，1993年进入公司前身工作，历任副总裁、总裁等职，现任公司董事长等职，2024年薪酬699.8万，较2023年的327.87万增加371.93万。总裁黎少松，1979年出生，汉族，研究生学历，高级工程师，2012年进入公司前身工作，现任公司董事、总裁等职，2024年薪酬434.68万，较2023年的268.6万增加166.08万。

A股股东户数较上期减少10.94%
截至2025年9月30日，温氏股份A股股东户数为8.11万，较上期减少10.94%；户均持有流通A股数量为7.35万，较上期增加12.11%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股1.44亿股，相比上期增加550.13万股；易方达创业板ETF（159915）位居第九大流通股东，持股1.13亿股，相比上期减少1909.10万股。

国联民生证券指出，公司猪鸡双主业稳健经营，2025年前三季度累计销售生猪2767万头，肉鸡9.48亿只，肉鸭超3700万只，且已初步明确肉鸡业出海发展方向。资产负债率进一步下降至49.4%，自2015年底上市至2025年三季度累计现金分红达281亿元。预计公司2025 - 2027年营业收入分别为1047.97/1129.44/1199.28亿元，归母净利润分别为77.51/132.50/118.75亿元，维持“买入”评级。

国信证券指出，公司2025年前三季度养殖成本持续优化，8月猪苗生产成本降至260元/头，肉猪养殖综合成本约12.2 - 12.4元/公斤，毛鸡出栏完全成本约11.6元/公斤。畜禽养殖生产成绩改善，种猪PSY达到27头，肉猪上市率稳定提升至93%，肉鸡上市率维持在95%。2025年前三季度累计销售生猪2767万头，肉鸡9.48亿只，肉鸭超3700万只。2025年三季度拟每10股派3元，合计派发现金19.9亿元，占前三季度归母净利润38%。维持“优于大市”评级，预计公司25 - 27年归母净利润为96.5/72.5/54.0亿元。

图：温氏股份营收及增速

图：温氏股份净利润及增速

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