中科曙光的前世今生：2025年Q3营收88.2亿行业排第四，净利润9.22亿超行业均值

来源：新浪证券-红岸工作室

中科曙光是国内高性能计算机领域的领先企业，成立于2006年3月7日，于2014年11月6日在上海证券交易所上市，注册地址为天津市，办公地址位于北京市。公司核心亮点在于其是国内高性能计算机龙头，具备全产业链优势，在国产算力领域占据重要地位。

中科曙光主营业务为研究、开发、生产制造高性能计算机、通用服务器及存储产品，并围绕高端计算机提供软件开发、系统集成与技术服务。所属申万行业为计算机 - 计算机设备 - 其他计算机设备，所属概念板块包括中科院系、寒武纪概念、腾讯云核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第四，净利润行业第四
2025年三季度，中科曙光营业收入达88.2亿元，在行业63家公司中排名第4。行业第一名浪潮信息营收为1206.69亿元，第二名纳思达为145.04亿元，行业平均数为35.04亿元，中位数为6.77亿元。主营业务构成中，IT设备营收51.94亿元，占比88.79%；软件开发、系统集成及技术服务营收6.52亿元，占比11.15%；其他(补充)营收361.91万元，占比0.06%。当期净利润为9.22亿元，同样在行业中排名第4，行业第一名浪潮信息净利润为14.89亿元，第二名新大陆为10.26亿元，行业平均数为1.02亿元，中位数为1495.3万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度，中科曙光资产负债率为40.67%，高于去年同期的38.59%，且高于行业平均的34.38%，这表明公司在偿债方面面临相对较大的压力。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为24.45%，低于去年同期的26.81%，且低于行业平均的34.46%，显示公司盈利能力有待提升。

总经理历军薪酬199.87万元，同比减少297.9万元
中科曙光控股股东为北京中科算源资产管理有限公司，实际控制人为中国科学院计算技术研究所。总经理历军，男，出生于1968年11月，北京交通大学产业经济学博士，教授级高级工程师，中国国籍，无永久境外居留权。2006年3月至今，任曙光信息产业股份有限公司董事、总裁，现任公司董事。其薪酬从2023年的497.77万降至2024年的199.87万，减少了297.9万元。

A股股东户数较上期增加8.04%
截至2025年9月30日，中科曙光A股股东户数为32.91万，较上期增加8.04%；户均持有流通A股数量为4444.38，较上期减少7.44%。十大流通股东中，华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第六大流通股东，持股2492.28万股，相比上期减少106.26万股；易方达沪深300ETF（510310）位居第七大流通股东，持股2091.10万股，相比上期增加213.47万股；华夏沪深300ETF（510330）位居第九大流通股东，持股1343.85万股，相比上期减少18.11万股；香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列。

国海证券指出：中科曙光正从算力基础设施布局、自主技术落地、业务场景绑定三大维度，构建国产算力领域的全方位卡位优势。业务亮点如下：

1. 2025年前三季度，公司营收88.04亿元，同比+9.49%；归母净利润9.55亿元，同比+24.05%；扣非后归母净利润7.42亿元，同比+66.79%。2025年第三季度，扣非净利润增速121%，营收增速提速。
2. 9月，公司发布国内首个基于AI计算开放架构设计的曙光AI超集群系统，单机柜可搭载96张GPU卡，算力达百P级，访存总带宽超180TB/s，支持多品牌AI加速卡及CUDA等主流软件生态，具备多精度、混合精度运算能力。同期，宣布全面开放“DeepAI深算智能引擎”，打造中国版CUDA生态。
3. 海光信息2025年前三季度营收94.90亿元，同比+54.65%；2025年第三季度营收40.26亿元，同比+69.60%；归母净利润7.6亿元，同比+13.04%。
4. 曙光数创发布首款针对东南亚市场需求定制的海外液冷CDU新产品CDU - 22400W，采用双泵设计，可降低运行功耗20%以上，单个CDU具备2400kW的散热能力，能支持16个120kW的高密度AI机柜散热，且在不到一年时间里，已先后在东南亚地区成功落地3个液冷项目。
5. 安徽省算力统筹调度平台（长三角枢纽芜湖集群算力公共服务平台）成功接入4大国家级算力平台，新增包括长江之芯（中科曙光智算中心）在内6家数据中心。

国海证券预计2025 - 2027年公司实现收入156.63/218.04/285.72亿元，归母净利润28.43/40.98/58.02亿元，EPS为1.94/2.80/3.97元/股，当前股价对应2025 - 2027年PE为61.98/43.01/30.37X，维持“买入”评级。

图：中科曙光营收及增速

图：中科曙光净利润及增速

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