千禾味业的前世今生：2025年三季度营收19.87亿元行业第八，净利润2.6亿元排名第六

来源：新浪证券-红岸工作室

千禾味业成立于1996年1月31日，于2016年3月7日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为四川省眉山市。该公司是国内零添加调味品细分龙头，在零添加调味品市场具有领先地位，产品品质高，品牌影响力较强。

千禾味业从事高品质酱油、食醋、料酒等调味品的研发、生产和销售，所属申万行业为食品饮料 - 调味发酵品Ⅱ - 调味发酵品Ⅲ，所属概念板块包括调味品、中盘、融资融券核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第八，净利润第六
2025年三季度，千禾味业营业收入为19.87亿元，行业排名8/15。行业第一名海天味业营收216.28亿元，第二名安琪酵母营收117.86亿元，行业平均数为34.8亿元，行业中位数为19.87亿元。主营业务构成中，酱油8.39亿元占比63.70%，其他2.99亿元占比22.70%，食醋1.59亿元占比12.04%，原辅料包材、广宣品等2057.62万元占比1.56%。当期净利润为2.6亿元，行业排名6/15，行业第一名海天味业净利润53.3亿元，第二名安琪酵母净利润11.51亿元，行业平均数为6.04亿元，行业中位数为2.14亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度千禾味业资产负债率为23.79%，高于去年同期的17.27%，也高于行业平均的20.91%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为37.41%，高于去年同期的36.20%，且高于行业平均的34.44%。

董事长伍超群薪酬160.08万元，同比增加10.2万元
千禾味业控股股东和实际控制人均为伍超群。伍超群先生，中国国籍，无境外永久居留权，1969年5月出生，工商管理硕士，1996年创建千禾味业。他现为公司董事长兼总裁，2024年薪酬为160.08万，较2023年的149.88万增加了10.2万元。

A股股东户数较上期减少6.82%
截至2025年9月30日，千禾味业A股股东户数为7.37万，较上期减少6.82%；户均持有流通A股数量为1.31万，较上期增加7.32%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股623.38万股，相比上期增加106.59万股；南方中证1000ETF（512100）位居第九大流通股东，持股469.67万股，相比上期减少6.53万股；大成高鑫股票A（000628）退出十大流通股东之列。

西南证券指出，千禾味业2025年Q2经营承压，零添加市场竞争激烈致主业收入下滑，规模效应减弱使盈利能力下降。不过公司深耕零添加赛道，将持续丰富产品线、拓展品类、深化渠道调整。预计2025 - 2027年EPS分别为0.43元、0.55元、0.60元，对应动态PE分别为28倍、22倍、20倍，维持“持有”评级。
长江证券指出，千禾味业2025年H1受负面舆情影响收入和利润承压，Q2市场投入及广宣费用增加致毛利率、费用率承压。但短期风波不改产业趋势，后续有望重回增长轨道。公司预计2025H2开启产品调整重塑品牌心智定位，“年产60万吨调味品智能生产线建设项目”已于2025年上半年投产，总产能将跃升至120万吨。预计2025 - 2026年实现归母净利润4.32/5.43亿元，对应PE估值分别约28/22倍，维持“买入”评级。

图：千禾味业营收及增速

图：千禾味业净利润及增速

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