宏川智慧的前世今生：2025年三季度营收8.76亿行业排第三，净利润亏损行业垫底

来源：新浪证券-红岸工作室

宏川智慧成立于2012年11月6日，于2018年3月28日在深圳证券交易所上市。公司注册地址位于广东省东莞市，办公地址同样在广东省东莞市。它是国内领先的石化产品仓储综合服务提供商，具备全产业链服务能力，投资价值凸显。

宏川智慧所属申万行业为交通运输-物流-仓储物流，所属概念板块包括小盘、快递概念、融资融券、核聚变、超导概念、核电等。其主营业务是为境内外石化产品生产商、贸易商和终端用户提供仓储综合服务及其他相关服务。

经营业绩：营收行业第三，净利润行业第六
2025年三季度，宏川智慧营业收入为8.76亿元，在行业6家公司中排名第3。行业第一名中储股份营收477.87亿元，第二名密尔克卫106.7亿元，行业平均数为101.39亿元，中位数为7.82亿元。主营业务构成中，码头储罐综合服务4.87亿元占比82.45%，化工仓库综合服务4281.07万元占比7.25%等。当期净利润为 -1004.23万元，行业排名第6。行业第一名密尔克卫净利润6.22亿元，第二名中储股份4.84亿元，行业平均数为2.14亿元，中位数为6645.66万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度宏川智慧资产负债率为68.18%，高于行业平均的44.24%，且去年同期为66.86%。从盈利能力看，当期毛利率为37.79%，高于行业平均的24.94%，不过去年同期为50.99%。

董事长林海川薪酬62.23万元，同比减少0.02万元
宏川智慧控股股东为广东宏川集团有限公司，实际控制人是林海川。董事长林海川，1972年6月生，拥有厦门大学国际金融专业本科学历，中欧国际工商学院高级工商管理硕士学位，香港城市大学高级工商管理博士学位。他荣获众多荣誉，担任多项社会职务。曾任职于多家公司，现主要任公司董事长、总裁等。其薪酬2024年为62.23万，2023年为62.25万，同比减少0.02万。

A股股东户数较上期减少45.59%
截至2025年9月30日，宏川智慧A股股东户数为1.77万，较上期减少45.59%；户均持有流通A股数量为2.44万，较上期增加83.79%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股1268.40万股，相比上期增加331.58万股。兴业兴睿两年持有期混合A（013910）、诺安先锋混合A（320003）、兴业研究精选混合A（010460）退出十大流通股东之列。

信达证券指出，宏川智慧2025年半年度报告显示业绩阶段性承压，需求、出租率、单价下滑致公司业绩受影响。不过公司现金流能力支撑业绩修复空间，经营性现金流量净额良好，有助于优化债务结构并压降财务费用。预计公司2025 - 2027年实现营业收入11.68、14.42、17.29亿元，归母净利润0.36、1.40、2.62亿元，维持“增持”评级。风险因素为出租率不及预期、服务能力市场竞争力不及预期。
西部证券指出，宏川智慧2025上半年营收受需求、出租率及单价下降影响负增长，日照宏川并表使营业成本略有上升，毛利率同比下滑。但公司费用控制良好，综合考虑石化仓储业务壁垒、中长期需求以及PB估值，将公司评级从“买入”调为“增持”。预计2025 - 2027年每股收益分别为0.06/0.32/0.41元。风险提示为需求持续低于预期、收并购或自建化工仓库投产节奏不及预期、高杠杆引发财务风险、假设及盈利预测不及预期。

图：宏川智慧营收及增速

图：宏川智慧净利润及增速

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