石头科技的前世今生：2025年三季度营收120.66亿元高于行业平均

来源：新浪证券-红岸工作室

石头科技成立于2014年7月4日，于2020年2月21日在上海证券交易所上市，注册及办公地址位于北京市、香港。它是智能清洁电器领域的头部企业，核心业务为智能清洁机器人等智能硬件，其产品以先进技术和高品质著称。

公司主营业务为智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产和销售，所属申万行业为家用电器 - 小家电 - 清洁小家电，涉及DeepSeek概念、小米概念、人工智能核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润第二
2025年三季度，石头科技营业收入达120.66亿元，行业排名2/8，高于行业平均数53.79亿元和中位数28.36亿元，行业第一名科沃斯营收为128.77亿元。主营业务构成中，智能清洁产品及配件78.98亿元占比99.94%，其他(补充)488.37万元占比0.06%。当期净利润为10.38亿元，行业排名2/8，高于行业平均数4.62亿元和中位数1.46亿元，行业第一名科沃斯净利润为14.18亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度石头科技资产负债率为28.67%，去年同期为26.47%，低于行业平均47.40%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为43.73%，去年同期为53.86%，高于行业平均30.98%。

董事长昌敬薪酬320万元，同比增加20万元
公司控股股东和实际控制人均为昌敬。董事长兼总经理昌敬，男，1982年8月出生，中国国籍，硕士研究生学历，无境外永久居留权。曾任职于傲游天下、微软、腾讯等，2011年创立魔图精灵，2011 - 2014年任百度高级经理，2014年7月加入公司。其薪酬2024年为320万，2023年为300万，同比增加20万。

A股股东户数较上期减少8.77%
截至2025年9月30日，石头科技A股股东户数为1.59万，较上期减少8.77%；户均持有流通A股数量为1.63万，较上期增加9.76%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二，持股1454.91万股，相比上期增加442.62万股；易方达上证科创板50ETF位居第四，持股748.23万股，相比上期减少109.01万股；华夏上证科创板50成份ETF位居第五，持股732.83万股，相比上期减少413.95万股；华夏中证机器人ETF位居第七，持股570.04万股，相比上期增加106.51万股；华泰柏瑞沪深300ETF位居第八，持股365.13万股，相比上期减少13.47万股；易方达国证机器人产业ETF为新进第九大流通股东，持股317.49万股；易方达沪深300ETF退出十大流通股东之列。

中泰证券指出，石头科技整体进入利润率改善的拐点。业务亮点如下：1. 扫地机内销受国补带动高增，外销新拓地区市占率快速提升；2. 洗地机收入高速增长，Q2开始盈利，国内市场市占率约25%稳居第二，海外在部分市场出货并贡献利润；3. 洗烘一体机H2亏损有望收窄；4. 预计25 - 27年归母利润18、26、32亿。
长江证券指出，公司作为清洁电器龙头，以技术驱动产品迭代。业务亮点如下：1. 内外销景气度较优，拓展薄弱市场、延拓外销价位布局、洗地机放量支撑规模延续高增；2. 扫地机完善产品价格布局、海外产能布局完善、洗地机扭亏、洗烘一体机减亏推动利润改善；3. 预计2025 - 2027年归母净利润分别为20.47、28.87、34.24亿元，维持“买入”评级。

图：石头科技营收及增速

图：石头科技净利润及增速

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