锦好医疗的前世今生：2025年三季度营收1.96亿低于行业均值，净利润1622.29万排名靠后

来源：新浪证券-红岸工作室

锦好医疗成立于2011年8月31日，于2021年10月25日在北京证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于广东省惠州市。该公司是国内康复医疗器械领域的重要企业，专注于康复和家用医疗器械研发、生产及销售，拥有一定的技术优势。

锦好医疗主营业务为康复医疗器械和家用医疗器械的研发、生产及销售，所属申万行业为医药生物 - 医疗器械 - 医疗设备，所属概念板块有融资融券、专精特新、小盘核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第39，净利润第29
2025年三季度，锦好医疗营业收入为1.96亿元，在行业42家公司中排名第39，远低于行业第一名迈瑞医疗的258.34亿元和第二名联影医疗的88.59亿元，低于行业平均数19.68亿元和中位数5.61亿元。主营业务中，助听器9676.26万元占比85.30%，助听器芯片1047.89万元占比9.24%，其它619.19万元占比5.46%。当期净利润为1622.29万元，行业排名29/42，与第一名迈瑞医疗的78.14亿元、第二名鱼跃医疗的14.66亿元差距较大，低于行业平均数3.19亿元和中位数6869万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度锦好医疗资产负债率为25.22%，去年同期为17.79%，低于行业平均的27.21%，表明公司偿债压力相对较小。从盈利能力看，当期毛利率为42.57%，去年同期为47.84%，低于行业平均的48.67%，盈利能力有待提升。

董事长王敏薪酬48万元，同比增加9.13万元
公司控股股东为王敏，实际控制人为王敏、王芳。董事长王敏，汉族，中国国籍，无境外居留权，1975年11月出生，大专学历。他1994 - 1997年就读于醴陵市党校中专，1997 - 1999年就读于湖南师范大学公共关系专业。曾在湖南省天博瓷业、泓润塑胶五金等任职，2011年8月起任职于锦好医疗，2024年薪酬48万，较2023年的38.87万增加9.13万。总经理王芳，汉族，中国国籍，无境外居留权，1982年8月出生，本科学历。她有丰富的营销管理经验，2024年薪酬65.16万，较2023年的35.11万增加30.05万。

A股股东户数较上期减少29.88%
截至2025年9月30日，锦好医疗A股股东户数为3621，较上期减少29.88%；户均持有流通A股数量为1.53万，较上期增加42.61%。

江海证券指出，锦好医疗2025年上半年营收净利超预期，上调盈利预测，维持增持评级。业务亮点如下：1. 收入端多维度驱动增长，自有品牌放量，海外市场与芯片业务成核心引擎。2. 利润端规模效应释放净利率转正，虽毛利率承压但费用管控优化。3. 收入增长确定性较高，净利率有望持续改善，关注自有品牌和芯片业务的放量。预计2025 - 2027年公司营业收入分别236.60/311.84/377.38百万元，同比增长27.15%/31.80%/21.02%；归母净利润分别为20.95/24.13/27.89百万元，同比增长250.50%/15.21%/15.56%。

图：锦好医疗营收及增速

图：锦好医疗净利润及增速

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