奇安信的前世今生：营收行业第七，净利润垫底，2025年Q3亏损6.2亿

来源：新浪证券-红岸工作室

奇安信成立于2014年6月16日，于2020年7月22日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为北京市。它是国内网络安全行业的领军企业，专注于新一代企业级网络安全产品和服务，具备强大的技术研发能力与广泛的客户基础。

公司专注于网络空间安全市场，主营业务为向政府、企业客户提供新一代企业级网络安全产品和服务，所属申万行业为计算机 - 软件开发 - 横向通用软件，所属概念板块包括数字货币、华为鲲鹏等。

经营业绩：营收行业第七，净利润第三十四
2025年三季度，奇安信营业收入28.39亿元，行业排名7/35，远低于第一名科大讯飞的169.89亿元和第二名三六零的60.68亿元，高于行业平均数18.38亿元和中位数8.71亿元。主营业务构成中，安全产品26.53亿元占比61.00%，安全服务8.55亿元占比19.67%，硬件及其他8.23亿元占比18.93%，其他(补充)1751.21万元占比0.40%。当期净利润 - 6.2亿元，行业排名34/35，远低于第一名金山办公的11.64亿元和第二名泛微网络的1亿元，低于行业平均数 - 9814.69万元和中位数 - 5790.17万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度奇安信资产负债率为44.55%，高于去年同期的38.94%，且高于行业平均29.42%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为52.27%，低于去年同期的55.82%，低于行业平均63.59%。

董事长齐向东薪酬140.49万元，同比减少24.79万元
公司控股股东和实际控制人均为齐向东。董事长齐向东，生于1964年10月，研究生学历，有丰富的行业履历，2024年薪酬140.49万，较2023年的165.28万减少24.79万。总裁吴云坤，生于1975年11月，研究生学历，2024年薪酬139.58万，较2023年的123.4万增加16.18万。

A股股东户数较上期增加14.68%
截至2025年9月30日，奇安信A股股东户数为2.97万，较上期增加14.68%；户均持有流通A股数量为2.3万，较上期减少13.17%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第八大流通股东，持股825.72万股，为新进股东。华夏上证科创板50成份ETF（588000）、易方达上证科创板50ETF（588080）退出十大流通股东之列。

研报观点
华泰证券指出，奇安信2025年半年报显示，营业收入17.42亿元，同比下降2.30%，归母净利润 - 7.7亿元，同比亏损收窄6.16%。业务亮点有：1. 聚焦核心产品，上半年十余款主力产品新签订单额同比增约6%。2. 费用率显著下降，销售/管理/研发费率分别同比下降5.10/0.99/6.28pct。3. 成立回款专班，Q2回款10.34亿元，同比增8%。4. 新兴安全领域布局成果显著，云与大数据、工业互联网安全等新签额同比大幅增长。5. AI赋能核心产品，天眼、天擎等升级，AISOC等成行业标杆案例。维持买入评级，预计2025 - 27年收入分别为51.37/60.70/71.76亿元，目标价52.48元。
中金公司指出，奇安信1H25业绩符合市场预期，收入同比 - 2.3%，归母净亏损同比收窄6.2%。业务亮点有：1. 企业级客户为收入主要引擎，多款核心产品新签订单额同比 + 6%。2. 经营质量与人均指标持续提升，三费总金额同比 - 14.4%，人均创收和回款提升。3. AI赋能安全持续深化，推出相关产品并试点成功。维持跑赢行业评级，下调2025年收入35%至47.41亿元，将2025年净利润从1.70亿元下调至 - 3.72亿元，引入2026年收入/净利润51.96/-0.81亿元，上调目标价22%至45元。

图：奇安信营收及增速

图：奇安信净利润及增速

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