10月29日晚,ST凯文(002425)发布2025年三季报。报告显示,公司业绩呈现显著改善态势。其中,第三季度实现营业收入1.47亿元,同比增长67.41%,归母净利润、扣非净利润分别同比减亏0.24%、8.41%。业绩修复趋势明显,释放出稳健发展的积极信号。
数据显示,前三季度公司实现营业收入4.20亿元,同比增长28.62%,经营活动现金流净额同比提升40.69%。强劲的现金流为公司产品研发、市场推广提供了坚实的资金保障。
营收稳增彰显韧性
2025年以来,游戏行业呈现景气度上行趋势,据伽马数据最新统计,第三季度中国游戏市场实际销售收入环比增长6.96%,终结了自2024年第四季度以来的连续下滑趋势,行业需求端回暖信号明确。在此背景下,ST凯文凭借成熟产品的长线运营与新游的逐步落地,实现业绩的稳步提升。
作为国内泛娱乐领域的头部企业,ST凯文一直以来以技术创新为驱动力,通过精细化的运营策略,不断丰富产品矩阵,提升产品质量和运营效率,构建起从游戏研发到运营的完整产业链。数据显示,前三季度ST凯文研发投入达3163.21万元,占总营收的7.53%,为游戏及IP业务的稳步发展奠定了基础。
公开资料显示,ST凯文拥有《航海王》《幽游白书》《圣斗士星矢》《全明星觉醒》《奥特曼》《遮天》《镇魂街》等众多IP资源储备。并且,ST凯文还是目前仍然是除腾讯网易等互联网巨头之外,拥有一线IP储备充足,研发实力得到验证的准一线厂商,并与腾讯、阿里、字节、快手、360 等各大平台都建立了良好的合作关系,进一步放大IP价值。
由此可见,丰富的产品储备与稳定的客户合作优势为ST凯文未来发展提供了有力保障。随着版号政策持续宽松,ST凯文产品将进入密集落地期,多款重磅IP产品预计陆续上线,有望为全年业绩作出积极贡献。
摘帽预期明确静待ST撤销
而随着业绩的持续改善,ST凯文的摘帽进程也进入关键阶段,基本面与市场信心形成正向循环,进一步夯实了长期发展基础。
根据监管规则,ST凯文自2024年12月收到《行政处罚决定书》满12个月后(即2025年12月4日起)可申请撤销其他风险警示(ST),恢复成“凯撒文化”。目前,ST凯文摘帽所需的核心条件已逐步满足,相关事项已阶段性解决,营业收入也连续实现增长,盈利能力改善趋势明确。
同时,市场对公司基本面的改善也给予积极反馈。今年以来(截至10月29日),ST凯文累计上涨85.51%,表现优于大盘整体表现,资金关注度显著提升,显示出市场对公司长期价值的认可。
总体来看,在游戏行业整体向上的大趋势下,ST凯文有望凭借丰富的产品矩阵和技术研发实力,实现公司的加速发展。同时,12月摘帽窗口开启后,ST凯文将摆脱“ST”标签,叠加业绩持续改善,估值体系有望重塑。
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