Mysteel解读：市场供需博弈，未来DDGS价格预期如何

本周DDGS价格稳中有落，下游采购情绪略有增加，但个别产区DDGS产品品质不稳定，存在小幅下调趋势。当前豆粕现货价格有所上涨，DDGS虽然与豆粕之间价差有所增加，但性价比优势并不明显。部分下游仍保持观望，分析近期DDGS市场情况，后续DDGS价格走势如何。

黑龙江产区DDGS均价落至2040元/吨，吉林产区DDGS均价降至2150元/吨，与上周均价分别下跌40元/吨和10元/吨。周内东北地区DDGS走货情况尚可，下游采购情绪有所增加，豆粕现货价格上涨，一定程度利好下游采购情绪，且前期下游用户多滚动补库，DDGS库存相对较少；河南产区DDGS价格落至2290元/吨，与上周均价下跌30元/吨，降幅1.29%，下游观望心态表现一般，近期部分DDGS产品颜色有所加深，市场采购心态表现欠佳，DDGS价格小幅下调为主。目前市场缺乏其他利好因素支撑，原粮玉米价格有所下跌，玉米酒精企业生产装置陆续恢复运行，DDGS现货供应增加，仍利空未来DDGS价格，且终端养殖需求一般，下游用户采购情绪难有较大改变，DDGS价格上涨缺乏动力支撑。

从生产利润上来看，河南产区玉米酒精企业生产理论利润为-213元，黑龙江产区理论利润为-196元，环比上周减少149.14元和247.22元。近两周普级、优级乙醇价格下跌，降幅大约在150-200元/吨上，且原粮玉米价格小幅上涨，河南产区原粮玉米价格涨至2200元/吨左右，部分酒精企业生产利润逐渐由盈利转为亏损，酒精企业挺价心态增加，为支撑DDGS价格稳定提供一定动力。

目前玉米酒精企业持续亏损下，未来酒精企业开工率仍有下降可能，根据Mysteel对全国35家玉米酒精样本企业的调查数据显示，本周开机率参考68.42%，较上周开工率61.67%，上升6.75%；样本企业DDGS周度生产总量参考13.923万吨，较上周产量12.551万吨，增加1.372万吨，增幅10.93%。截止目前（第44周），玉米酒精样本企业开工率来到年内高点，略低于2024年开工率高点的71.24%，同比2024年第44周增加8.17%，与2023年同期相比增加3.86%。多数酒精企业装置已恢复生产，且大部分生产装置为满产或开工率达到80%以上，由于冬季东北地区气温较低，短时间内玉米酒精企业生产装置预计维持稳定运行。

从短期来看，周内酒精企业成交尚可，或支撑短期DDGS价格，部分产区DDGS产品品质有所下降，预计仍有一定下跌空间。中长期来看，玉米酒精企业生产装置开机，DDGS现货供应增加，一定程度利空DDGS价格，当前北方市场水产养殖退市，生猪养殖利润呈现亏损，养殖端需求表现一般，仍需关注未来终端养殖需求情况。

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