海尔智家的前世今生：营收行业第一超第二名近9倍，净利润行业第一是第二名近10倍

来源：新浪证券-红岸工作室

海尔智家成立于1994年3月31日，于1993年11月19日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为山东省青岛市。它是全球大家电行业领导者和智慧家庭解决方案引领者，核心业务为智能家电产品与智慧家庭场景解决方案，具备全产业链优势。

海尔智家主营业务是冰箱/冷柜、洗衣机、空调、热水器、厨电、小家电等智能家电产品与智慧家庭场景解决方案的研发、生产和销售。所属申万行业为家用电器 - 白色家电 - 冰洗，所属概念板块有价值品牌、透明工厂、青岛核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第一，净利润第一
2025年三季度，海尔智家营业收入达2340.54亿元，行业排名1/7，行业第一名海尔智家的营收远超第二名长虹美菱的253.93亿元，行业平均数为416.93亿元，行业中位数为76.79亿元。主营业务构成中，电冰箱425.17亿元占比27.17%，空调327.73亿元占比20.94%，洗衣机316.45亿元占比20.22%，厨电205.08亿元占比13.10%，装备部品及渠道综合服务187.26亿元占比11.97%，水家电95.68亿元占比6.11%，其他(补充)7.57亿元占比0.48%。当期净利润为178.42亿元，行业排名1/7，行业第一名海尔智家的净利润远高于第二名TCL智家的18.17亿元，行业平均数为27.62亿元，行业中位数为3.17亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度海尔智家资产负债率为56.48%，较去年同期的56.21%略有上升，但低于行业平均的65.32%，这表明公司偿债能力较强，财务风险相对较低。
从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为27.21%，较去年同期的30.85%有所下降，但高于行业平均的15.61%，显示出公司在盈利能力上具有一定优势。

董事长李华刚薪酬345万元，同比增加88.37万元
海尔智家控股股东为海尔卡奥斯股份有限公司，实际控制人为海尔集团公司。董事长兼总裁李华刚，男，生于1969年，1991年毕业于华中理工大学获经济学学士学位，2014年毕业于中欧国际工商学院获高级管理人员工商管理（EMBA）硕士学位。他1991年加入海尔，历任多个重要职位，在企业管理等领域经验丰富，获多项荣誉。其薪酬从2023年的256.63万元增加至2024年的345万元，增加了88.37万元。

A股股东户数较上期减少11.88%
截至2020年9月30日，海尔智家A股股东户数为14.22万，较上期减少11.88%；户均持有流通A股数量为4.44万，较上期增加13.48%。截止2025年9月30日，公司十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股3.61亿股，相比上期减少8903.94万股；中国证券金融股份有限公司位居第六大流通股东，持股1.83亿股，持股数量较上期不变；华夏上证50ETF（510050）位居第十大流通股东，持股7167.91万股，相比上期减少195.76万股；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）退出十大流通股东之列。

浙商证券指出，海尔智家发布2025半年报，表现亮眼。收入端内销品牌势能强化，外销新兴市场高增，内销卡萨帝、Leader等品牌收入增长显著，海外市场欧洲、南亚、中东非等区域增长快。盈利端数字化变革驱动降本增效，提升归母净利率。预计公司2025 - 2027年营业收入分别为3111.07/3289.87/3475.87亿元，对应归母净利润211.85/238.22/264.42亿元，维持“买入”评级。
西南证券指出，公司2025年半年度报告业绩超预期。海外收入增长迅速，各区域市场表现突出；毛利率稳中有升，数字化改革推行改善费用率；国内持续推出爆品，海外高端创牌。预计公司2025 - 2027年EPS分别为2.33元、2.70元、3.04元，维持“买入”评级。

图：海尔智家营收及增速

图：海尔智家净利润及增速

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