淮北矿业的前世今生：2025年三季度营收318.41亿行业居首，净利润7.96亿排第四

来源：新浪证券-红岸工作室

淮北矿业成立于1999年3月18日，2004年4月28日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为安徽省淮北市。它是华东地区主要的炼焦精煤生产基地，拥有“煤-焦-化”一体化的完整产业链，具备显著的规模和成本优势。

淮北矿业主营业务涵盖民爆器材产品销售和爆破工程服务，以及煤炭采掘、洗选加工、销售，煤化工产品的生产、销售等业务。公司所属申万行业为煤炭-煤炭开采-焦煤，涉及动力煤、超超临界发电、煤化工核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第一，净利润第四
2025年三季度，淮北矿业营业收入达318.41亿元，在行业12家公司中排名第1，远超行业平均数146.16亿元和中位数138.8亿元，第二名山西焦煤为271.75亿元。主营业务构成中，商品贸易80.7亿元占比39.15%，煤炭产品54.07亿元占比26.23%等。当期净利润为7.96亿元，行业排名第4，行业第一名山西焦煤为19.3亿元，第二名华阳股份为14.29亿元，行业平均数为5.6亿元，中位数为3.43亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度，淮北矿业资产负债率为48.70%，去年同期为48.09%，低于行业平均的53.50%，显示公司偿债压力相对较小。从盈利能力看，当期毛利率为17.20%，去年同期为17.58%，低于行业平均的22.28%，表明公司盈利能力在行业中有待提升。

董事长孙方薪酬未变化
公司控股股东为淮北矿业（集团）有限责任公司，实际控制人为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会。董事长孙方，1968年2月生，研究生学历，高级经济师，现任淮北矿业集团党委副书记、总经理、董事，淮北矿业党委书记、董事长。目前其薪酬无变化。

A股股东户数较上期减少1.50%
截至2025年9月30日，淮北矿业A股股东户数为4.53万，较上期减少1.50%；户均持有流通A股数量为5.94万，较上期增加1.52%。十大流通股东中，国泰中证煤炭ETF（515220）为新进股东，位居第二大流通股东，持股4268.09万股；红利低波（512890）位居第三大流通股东，持股3107.37万股，相比上期增加354.19万股；香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股3059.31万股，相比上期增加213.86万股；华泰柏瑞上证红利ETF（510880）位居第七大流通股东，持股2605.52万股，相比上期增加144.56万股。

东方财富证券指出，公司煤炭资源禀赋优秀，截至2024年末有煤炭核定产能3585万吨/年，在建内蒙古陶忽图产能800万吨/年，剩余可采约57年。储备项目充足，民爆项目增量可期，如在建的聚能发电项目、雷鸣科化河南南召青山矿项目等。预计公司2025 - 2027年归母净利分别为23.3/30.9/39.2亿元，对应EPS为0.86/1.15/1.46元，首次覆盖，给予“增持”评级。
天风证券指出，未来三年煤炭产能仍有增量，来源于信湖煤矿复产及陶忽图煤矿投产；2025年年内3万吨碳酸酯等项目已产出合格产品，煤化工板块有望减亏；新建电厂力争2025年底“双机双投”，民爆和非煤矿山业务具备成长性。预测2025/2026/2027年归母净利润18/26.5/38亿元，EPS分别0.67/0.98/1.41元，给予公司2025年25倍PE，对应2025年目标价16.75元，首次覆盖，给予“买入”评级。

图：淮北矿业营收及增速

图：淮北矿业净利润及增速

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