平煤股份的前世今生：2025年三季度营收148.16亿元行业第六，净利润2.95亿元行业第七

来源：新浪证券-红岸工作室

平煤股份成立于1998年3月17日，于2006年11月23日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为河南省平顶山市。公司是国内优质主焦煤供应商，主焦煤资源稀缺，成本控制能力较强，具有显著的投资价值。

公司主营业务为煤炭开采、煤炭洗选加工和煤炭销售，所属申万行业为煤炭-煤炭开采-焦煤，所属概念板块包括动力煤、破净股、证金汇金核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第六，净利润第七
2025年三季度，平煤股份实现营业收入148.16亿元，行业排名6/12。行业第一名淮北矿业营收318.41亿元，第二名山西焦煤营收271.75亿元，行业平均数为146.16亿元，中位数为138.8亿元。主营业务构成中，洗煤分部营收67.68亿元，占比66.88%；混煤分部营收35.91亿元，占比35.49%；其他分部营收28.53亿元，占比28.19%；勘探工程分部营收1.2亿元，占比1.18%。当期净利润为2.95亿元，行业排名7/12，行业第一名山西焦煤净利润19.3亿元，第二名华阳股份净利润14.29亿元，行业平均数为5.6亿元，中位数为3.43亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度平煤股份资产负债率为63.17%，高于去年同期的58.59%，也高于行业平均的53.50%。从盈利能力看，当期毛利率为19.01%，低于去年同期的27.30%，也低于行业平均的22.28%。

董事长焦振营薪酬68.68万元
公司控股股东为中国平煤神马控股集团有限公司，实际控制人为河南省人民政府国有资产监督管理委员会。董事长焦振营，1972年7月出生，工程硕士，教授级高级工程师，曾任中国平煤神马集团副总工程师等职，现任中国平煤神马集团副总经理、安全总监，本公司董事长，2023年薪酬68.68万。总经理张国川，1977年11月出生，教授级高级工程师，曾任平煤股份朝川矿矿长等职，现任中国平煤神马集团职工董事，2024年薪酬60.36万，较2023年的68.68万减少8.32万。

A股股东户数较上期增加9.76%
截至2025年9月30日，平煤股份A股股东户数为8.78万，较上期增加9.76%；户均持有流通A股数量为2.81万，较上期减少8.89%。十大流通股东中，国泰中证煤炭ETF（515220）位居第四大流通股东，持股5885.52万股，相比上期增加3579.28万股；华泰柏瑞上证红利ETF（510880）位居第五大流通股东，持股4521.74万股，相比上期增加254.75万股；南方中证500ETF（510500）退出十大流通股东之列。

长江证券指出，公司2025年上半年归母净利润同比大幅减少，产销量环比下降，但调整结构提高精煤洗出率使Q2售价逆势上涨。公司是优质主焦煤供应商，主焦占比位于行业前列，资源稀缺，8月主焦长协价回升，下半年煤炭盈利有望改善。2024年竞得新疆托里县塔城白杨河矿区铁厂沟一号井煤矿勘查探矿权，叠加收购四棵树煤矿60%股权，中长期具备成长空间。预计公司2025 - 2027年EPS为0.22元、0.26元、0.27元，维持“买入”评级。
国泰海通证券指出，公司2025H1受市场需求下滑影响销量承压，价格下滑影响业绩。预计随着Q3销量抬升叠加价格上调，三季度业绩有望环比改善。公司2024年下半年公告17.5亿收购新疆白杨河矿区探矿权，2025年拟以6.5亿价格收购中电投所持60%乌苏四棵树的股权。考虑到焦煤价格下行，给予25 - 27年EPS为0.28/0.56/0.67元，给予公司2026年17xPE，目标价为9.52元，维持“增持”评级。

图：平煤股份营收及增速

图：平煤股份净利润及增速

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